【华泰金工林晓明团队】全球股市惨淡，权益跨境ETP下跌——ETP与量化基金周报20181223

原创华泰金工组华泰金融工程

摘要

A股继续下跌，十年国债利率下行，黄金白银大涨，人民币有所贬值

上周（2018/12/17-2018/12/23）全球股市下跌，沪深300跌幅超4%；十年期国债利率大幅下行，中债十年期国债利率收为3.317%；各期限Shibor利率整体上行；伦敦黄金和白银现货价格分别上涨1.38%和0.41%。上周人民币汇率兑美元、欧元、日元和英镑均贬值，其中兑日元贬值2.30%。

受全球股市拖累，权益ETP和跨境ETP均表现惨淡

上周权益类ETP表现整体不佳，仅嘉实元和（505888.SH）上涨；固收ETP整体下跌，主动型基金表现不及被动型基金，其中银河通利 (161505.SZ)回吐前一周涨幅；仅四只货币类ETP的7日年化收益高于3%，其中华泰天金（511670.SH）为3.31%；黄金白银ETP净值价格均大涨；跨境ETP表现惨淡，被动型产品悉数下跌。

场内流通份额降幅较大的ETF多为货币型，招商双债LOF份额增加

上周ETF货币基金（511620.SH）、创业板F（159956.SZ）场内流通份额增幅较大，分别增加139.92%和60.31%，而降幅较大的多为货币型ETF。LOF中场内流通份额增幅较大的是招商双债(161716.SZ)和华宝油气（162411.SZ），分别为18.86%和18.83%，降幅最大的是港股通(501309.SH)，达到41.77%。

新发行ETF基金动态

方正富邦基金管理有限公司的深100（159961.SZ）于2018年12月19日上市，由吴昊任基金经理，该基金业绩比较基准为深证100价格指数收益率。基金投资于深证 100 价格指数的成份股及其备选成份股的比例不低于基金资产净值的 90%，且不低于非现金基金资产的 80%。深证100指数（399330.SZ）由深证证券交易所发布，共100只成分股，使用流通股本加权。

风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。

中国ETP市场总览

ETP（Exchange Tradable Products）是交易所交易产品的总称，在世界范围内，ETP主要包括交易所交易基金、交易所交易货币、交易所交易商品、交易所交易票据等。目前，我国的ETP的数量和规模都在稳步提升，相关产品覆盖到股票、债券、货币、商品和外汇等多个市场。

中国ETP的数量与规模情况

我国的ETP按产品形式可分为交易型开放式指数证券投资基金（Exchange Traded Fund，简称ETF）、上市开放式基金（Listed Open-Ended Fund，简称LOF）、封闭式基金和分级基金；按资产类别可分为权益类ETP、固收产品、货币型ETP、另类投资ETP和跨境资产ETP。

按产品形式分类

按产品形式划分，我国的ETP可分为ETF、LOF、封闭式基金和分级基金。本周报主要关注ETF（场内）、LOF（场内）和上市封闭式基金的市场状况和一周表现。

据Wind数据统计，截至2018年12月22日，在不考虑分级基金的情况下，我国ETP产品中LOF（场内）、ETF（场内）以及上市封闭基金分别为258支、186支和21支，占比分别为55.48%、40.00%以及4.52%，在数量上以LOF基金为主。我国ETP产品场内规模总计为12287.77亿，其中ETF规模最大，为9628.50亿，LOF规模为2039.61亿，封闭式基金规模为619.65亿，分别占比78.36%，16.60%以及5.04%。

按资产类别分类

我国ETP按资产类别可分为权益类ETP、类固收产品、另类投资ETP、货币型ETP和跨境资产ETP。据Wind数据统计，截至2018年12月22日，在不考虑分级基金的情况下，我国权益类ETP包括股票型和混合型基金，共计333支产品；固收ETP包括债券ETF、债券LOF和债券型封闭式基金，共计76支产品；另类投资ETP有4支黄金ETF、1支白银LOF和1支REIT基金；货币类ETP上交所和深交所分别有24支和3支产品；跨境资产主要包括跨境类ETF和跨境类LOF，共计41个产品。

上周新上市ETP动态

上周ETP市场表现

权益ETP表现惨淡，嘉实元和一枝独秀

除嘉实元和（505888.SH）上涨0.76%以外，上周周成交额较大的权益类ETP悉数下跌。在成交额前20名的主动权益ETP里，富国天惠（161005.SZ）、银华明择（501038.SH）、国泰估值（160212.SZ）价格跌幅超4%。成交额前20名的被动权益ETP悉数下跌，半数跌幅超过4%。

主动型固收ETP不及被动型，银河通利回吐前一周涨幅

上周成交额排名前20的主动型固收ETP近三分之二下跌，整体表现不及被动型基金。在前一周12月10日银河通利(161505.SZ)宣布暂停申购虽上涨26.65%，但上周大幅下跌20.20%。国债十年（511290.SH）上周涨幅最大，为1.78%。

货币ETP中仅四只7日年化收益率超3%

在成交额前20的货币类ETP中，大部分产品的7日年化收益率小于3%，其中仅有华泰天金（511670.SH）、场内货币（511700.SH）、财富宝E（511850.SH）、现金添富（511980.SH）超过3%，分别为3.31%，3.27%，3.08%和3.01%。相比于其他类型ETP，货币ETP表现稳健，净值波动较小，且货币ETP的规模和交易量均比其他类型ETP要大，流动性更优。

黄金白银ETP净值与价格上涨

上周四只黄金ETF和一只白银LOF净值和价格均大幅上涨。华安基金的黄金ETF（518880.SH）周成交额显著高于同类产品，但其规模不及博时黄金（159937.SZ）。

跨境ETP整体表现不佳，被动型净值悉数下跌

上周跨境ETP大部分产品净值与价格双双下跌，主动型表现相对优于被动型。在周成交额靠前的基金中，主动型里仅美元债（501300.SH），嘉实黄金（160719.SZ）和印度基金（164824.SZ）价格有所上涨，被动型里仅香港小盘（161124.SZ）价格上涨0.87%，但净值仍有下跌。

上周ETP申赎信息

货币ETF场内流通份额降幅较大

上周货币基金（511620.SH）、创业板F（159956.SZ）场内流通份额分别增加139.92%和60.31%，而降幅最大的是中证军工（512560.SH），为25.35%。ETF场内流通份额降幅较大的多半为货币基金。

港股通LOF场内流通份额降幅较大

上周LOF场内流通份额增幅较大的是招商双债(161716.SZ)和华宝油气（162411.SZ），分别为18.86%和18.83%，降幅最大的是港股通(501309.SH)，达到41.77%。

风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结，存在失效的可能，历史结果不能简单预测未来。市场发生超预期波动，导致拥挤交易，可能会使得ETP产品价格暴涨暴跌。量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。

附录1：一周市场回顾

股票市场方面，以下统计了上证综指、深证成指、沪深300、中证500近两周的成交额与收盘价数据：

国债收益率方面，以下统计了中债、国开债、中证、Chinamoney和上海清算所国债10年到期收益率，以及中债国债10年即期收益率数据：

Shibor利率方面，以下统计了隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月和1年期限的Shibor利率：

贵金属方面，以下统计了伦敦金现和伦敦银现近两周的日涨跌幅与收盘点位：

外汇市场方面，以下统计了美元、欧元、日元和英镑兑人民币的汇率数据：

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林晓明

执业证书编号：S0570516010001

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