新华基金：良辰美景奈何天 赏心乐事配债券

　　今年以来，A股市场震荡反复，与之相比，债券市场一路呈现上扬态势。可谓是一半海水一半火焰。

　　业内一致认为，宏观基本面支撑以及货币宽松政策是今年债市走强的核心驱动因素。

　　具体怎么样呢，新哥家认为，今年1-2月经济基本数据相对平稳，政策面及资本市场对经济预期也相对乐观，整体资金面及政策面呈现出紧平衡状态。债券走势明显继续前两年的熊市行情趋势性上行。随着经贸问题发酵及中美权益市场的剧烈调整，市场预期恶化避险情绪升温，自3月初各类债券品种开始转向收益率下行走势。同时在经济数据持续走弱，政策面、基金面在4月下旬开始转向宽松后，货币市场利率及高等级债券中期下行趋势明确，中间虽略有波动但不妨碍收益率趋势中枢逐步下移。

　　债市走出牛市行情，具有火眼金睛、爆款层出的基金界也没闲着，债券型基金发行也顺势持续升温。数据显示，8月份之后新发行的债券型基金份额逐月增加，9至11月，新发债券型基金的份额分别为148.46亿份、284.16亿份、454.98亿份，债基的份额均占当月新发基金的60%以上。

　　与此同时，债券型基金亮眼表现也燃起了“冬天里的一把火”。据银河证券统计数据显示，今年以来截至11月16日，股票型基金和混合型基金净值增长率分别为-19.03%和-11.89%，而债券基金却上涨4.28%。其中收益具有竞争性、高流动性、风险可控的中短债基金更是成为“网红爆基”。

　　在当前“春暖花开”、一片祥和的景象下，未来债市走势又会如何呢？且听专业人士分解。

　　海通证券分析师表示，未来债券牛市仍将继续，海外美国步入加息后期，美国长端利率开始筑顶，对国内债市进一步的冲击有限，而国内经济增速下滑，通胀预期回落，基本面对债市形成强劲支撑。另外，央行货币政策转向实际宽松，未来降准概率仍大，因此，货币利率回落助推债市牛陡行情将继续保持。

　　对此，新哥家也表示，债市慢牛格局依旧受到基本面支撑。从目前内外部环境来看，中期经济下行趋势明确，同时金融去杠杆政策节奏适度放缓。在此背景下，宽货币的基调不会改变，政策将更多关注宽信用稳经济的效果。对后续市场走势而言，半年以内货币市场利率已经接近历史低点，1-3年中短端利率风险收益比尚佳，绝对收益率水平也具备吸引力，具备一定配置价值。中期来看，债券市场收益率下行趋势尚未改变，获取超额资本利得收益的机会仍大，但在经济下行周期中依然要严控债券信用风险敞口。

　　俗话说，机会就像光脑壳上的一根毛，抓住就抓住了，没抓住，风一吹，就溜走了。当前可谓是配置债券的大好时机，如此良辰美景，让寒冷冬天的我们如浴温泉。

责任编辑：高君