【东吴医药】行业研究报告：从2018年血液制品批签发数据看行业起稳回升

人血白蛋白下滑逐季减少，进口占比下滑。2018年Q1-Q3，人血白蛋白批签发数量共3353余万瓶，与2017年Q1-Q3的近3549万瓶相比同比下滑5.5%；截至11月，今年白蛋白实现批签发4131万瓶，同比增长4.0%。考虑6-11月25%的同比增速，我们认为，人血白蛋白基本完成去库存，新一轮增长已经开始。

进口产品占比继续上升的风险：人血白蛋白为唯一可实现进口的血液制品，也为我国血液制品中占比最多的产品。如果进口数量占比出现大幅度上升，将对我国血液制品企业带来较大冲击。

行业事件风险：血液制品为生物制品，其原材料为人体血液。国家对其进行严格把控，但如果出现行业性事件，将对整个行业的需求端带来较大的不利影响。

东吴医药团队具备一二级投资经验，擅长把握成长股投资机会，立足产业、深入研究，旨在为投资者提供专业的投资建议！
团队荣获2017年水晶球最佳分析师医药行业排名第二，公募排名第一。2014-2016年多次荣获新财富最佳分析师、水晶球最佳行业分析师上榜或入围等荣誉。

东吴医药团队介绍：
全铭13601100341：北京大学药事管理学硕士、经济学药学双学士，2016年8月入职东吴证券，历任民生证券医药行业分析师、中国银河证券医药行业分析师。
焦德智13611720212：剑桥高分子材料博士，2016年8月至今就职于东吴证券医药团队。具备一级市场并购与二级市场投资方面的经验，对前沿医疗技术的应用和投资理念理解深刻。
许汪洋15216711061：上海交通大学生物医学硕士、物理学学士，2017年2月就职于东吴证券医药团队。
李颖睿13810960386：伊利诺伊理工大学生物学硕士，中国农业科学院农学硕士，2017年2月就职于东吴证券医药团队。

周田：南京大学公共政策学士、耶鲁大学卫生政策硕士，2018年2月就职于东吴证券医药团队。

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