博时Fund Talk | 张鹿：以口行债为代表的政金债有何投资价值？

2018 年以来，我国资本市场走出全新的格局，信用风险违约暴露不断加剧，资本市场特别是股票市场不如人意，整个社会的风险偏好在逐步降低。

而今年的固定收益市场也呈现出与历年截然不同的格局。

往年的债券牛市利率债和信用债品种普涨，今年的债券慢牛是利率债确定性的上涨，而信用品种涨跌不一，跌的多，涨的少，这种格局的出现，也是我国债券市场在逐步走向成熟的一个重要标志。

那么在这样的风险偏好下，政策性金融债等利率债品种成为了好的选择。

政策性金融债是国家开发银行，中国进出口银行，中国农业发展银行三家政策性银行发行的，由中央财政提供担保。

它发行的目的主要是支持我国大型基础设施、基础产业和支柱产业的发展。这些债券体量大、流动性好、信用等级高，是稳健的良好的投资标的。

政策性金融债在目前的流通市场主要是以机构投资人为主的全国银行间债券市场，个人投资人参与到这个市场有门槛的限制。

投资以政策性金融债指数为跟踪标的的指数基金，它既可以为机构投资人提供分散投资政策性金融债的投资方式，又可以为现在没有办法参与银行间市场的个人投资者和其他投资者提供一条途径参与这块投资。

相对于使用指数基金的方式进行投资，单个投资人或资金体量较小的投资人，直接在银行间市场投资政策性金融债，他们很难做到分散化投资，也很难做到完全复制指数。

而对跟踪某一期限的政策性金融债指数基金进行投资，就可以做到在尽量低的成本下来复制指数。

债券指数基金相对于普通开放式债券基金，它具有费率更低，成本更小，透明度更高，分散化投资的优势更加明显，是良好的投资选择。