关于工银瑞信100亿ETF这事
周末本来很平淡的基金业出来一个大新闻——工银瑞信基金首发募集成功100多亿ETF，我来分析一下这事的对基金行业和投资者投资的影响。
1、平地一声雷
本来来说，华夏基金的上证50ETF是国内ETF里面地位最稳固的ETF，规模四百多亿元，单日成交一二十亿，基本上是单日ETF成交排名第一名，经常去流动性好，历史悠久，华夏基金管理的一直很稳健，没出什么幺蛾子，上证50ETF还有期权，虽然也有几个基金公司推出了上证50指数的ETF，但是合起来规模不到10亿。
华夏基金的上证50ETF有400多亿，其他几个公司的不到10亿，合起来连人家2.5%都不够。
结果工银瑞信募集了一个上证50ETF，一共8000多户认购，总共金额113.5亿元，户均认购金额超过141万。
二、哪来的钱？
上面说了工银瑞信基金上证50ETF户均认购141万，我们看看华夏的上证50ETF户均规模有多少？
华夏上证50ETF（510050）半年报显示持有人15.7万，户均86642份，而且这个8.66万份还是在中央汇金公司持有67亿份基础上拉高的平均数字，如果去除掉中央汇金，平均持有份额会更低。
工银瑞信上证50ETF户均认购份额是华夏上证50ETF的16倍之多，只能说明工银瑞信上证50ETF里面有大机构，平均认购金额很大。
那么钱从哪里来的？
1、正常情况下，能购买上证50ETF的资金能买的基本上已经买了。
上证50ETF又不是沪深300，沪深300ETF还有的选，破100亿的就有华泰柏瑞沪深300ETF（510300）、华夏沪深300ETF（510330）和嘉实沪深300ETF（159919），上证50基本上没得选。
2、工行系资金。
工行号称宇宙行，规模超大，之前搞出来过900亿的委外债券基金，这次规模破一百亿的50ETF是不是也是工行委外？
有可能，但是可能性不大。银行理财风险能力低，一般投向偏债类资产，搞出900亿的债券基金正常，但是能不能打出100多亿资金买上证50ETF，我打问号，风险承受能力不一样。
工行旗下工银安盛基金规模也不大，也不会一下突然拿出巨资认购上证50ETF。
所以我判断工行系资金可能参与此次上证50ETF认购，但是不会全是工行系资金认购的。
3、机构认购动机
机构放着已经很成熟，成交很活跃的华夏上证50ETF（510050）不买，而去新认购一个指数基金规模不是很大的工银瑞信基金的上证50ETF，目的是什么？
我想了想影响因素只能是工银瑞信的大股东工行。工行是宇宙行，网点多，销售能力强，看重宇宙行销售能力，可能采用换量的方式——认购方认购工银瑞信基金，换取工银瑞信大股东工行销售自己的产品。
当然这个判断是我个人的判断。
三、对基金圈的影响
1、对华夏上证50
冲击肯定是有的，现在国内的ETF基本上是一超多强的局面，一超就是指的是华夏上证50ETF，其他上证50合起来不到华夏的2.5%，华夏一直地位很稳，但是突然冲出来一个一百亿的竞品，冲击不可避免。
但是我认为对华夏冲击绝对有，但是华夏上证50ETF的地位能保住，理由如下：华夏上证50ETF历史悠久，规模大，流动性好，而且还有期权的存在，期权这种加分项，是其他家50ETF没有的。
2、对工银瑞信
工银瑞信搞债券基金，债券基金能搞出一个900亿，搞ETF，ETF能认购100多亿，那么在现在各家基金公司都在发展ETF的时候，工银瑞信也会大力发展，于是我就去证监会网站看了看最新的截止11月30日的公募基金申请表（该表格延后一周公布），工银瑞信在ETF上的动作如下：除了上证50，工银瑞信还有沪深300和中证500的ETF
别着急，这还没完，工银瑞信还要一只债券基金转换成沪深300ETF的联接基金。
3、对易方达
为什么要提及一下易方达，因为易方达也刚刚上报了一个上证50指数的ETF——现在易方达在指数基金上的动作有中概互联ETF的联接基金，MSCIETF的发起式联接基金、中证500ETF联接基金和上证50ETF以及联接基金，其中前两只基金已经获批。
易方达作为另外一个指数基金很强的基金公司，一直布局ETF领域——H股ETF、创业板ETF、中概ETF都是老大，MSCIETF虽然还没绝对优势，但是新增一个联接基金，一定会对易方达家的MSCIETF有所助益。
现在易方达又要搞上证50ETF了，一定会进一步加剧上证50ETF领域的竞争。
华夏基金面对已经一百多亿规模的工银瑞信和未来的易方达上证50ETF，压力应该不小，一场关于上证50ETF的攻防战即将展开。
4、对其他基金公司
今年指数基金，尤其是ETF受到格外关注，各基金公司都想在相关领域有所动作，本来超强的华夏上证50ETF地位稳固，结果都面临挑战，其他基金公司压力也会新增，部分中小型未来发展ETF会掂量一下，有没有实力能搞ETF，能搞活ETF，毕竟不是每一个基金公司都有好爹，都能得到认可。
四、对投资者的影响
很多人在问工银瑞信这个一百多亿规模的建仓周期，我个人猜测工银瑞信可能不会极端周期（比如一个星期）建仓完毕，而是采用缓建仓（至少两三个星期，甚至更长时间）的方式来减少对股市的冲击。
理由有两个：1、目前股市成交量趋弱，上交所今日成交量再次跌破千亿元，快速建仓对上证50或是整个上交所有所冲击。
2、工银瑞信上证50ETF联接基金正在募集，募集截止12月20日，还有10天，正好两个基金一起建仓。
当然也有人有不同意见，理由也很充分，而且专门针对我的第二条理由进行反驳：今年出现了ETF先成立，ETF上市以后，ETF联接基金才开始募集的情况，这样例子不止一个，比如最近的一个例子，富国基金的富国中证价值ETF（512040）11月29日在上交所上市了，这个ETF的联接基金在12月6日才开始募集。
所以我把我的观点和不同意见再次都列出来了。
上面说完了建仓快慢的问题，早建仓，晚建仓，早晚建仓，工银瑞信这个一百多亿的上证50ETF要建仓这是肯定的，这都是上证50的增量资金。
这些机构拿出一百多亿认购这个ETF可能是因为换量不假，但是他们也不会冒着大比例亏损的风险去换量，这充分证明目前这个点位的上证50投资价值得到大机构的认可，机构不一定判断完全正确，机构不一定非常聪明，但是也不傻，绝对不会去冒着打水漂的风险去认购。
所以这给投资者一定借鉴意义。
精准的绝对底部这个不好说，但是目前经过连续调整，以上证50为首的蓝筹股估值不高，才是真的。