熵研咨询周度策略指南：螺纹、热轧继续逢高做空，铁矿石调整概率较大

   螺纹钢：

本期供给略有减少，价格虽大涨但需求释放有限，供需基本面仍较差，价格中期下跌趋势不变。由于暂时看不到利多因素，故本期建议螺纹钢期货继续逢高做空。（单边偏空，预计下周日线级别反弹将结束）

   【供需分析】

供给方面，本周钢厂产量小幅下降，叠加近期减限产情况，预计产量仍有下降空间；库存方面，本周社会库存继续下降，目前来看商家库存压力尚可，库存总量同比再次下滑；需求方面，本周受价格大幅反弹影响，投机性需求有所恢复，但近日全国大范围降温，多地迎雨雪天气，下游需求或有走弱压力。价格方面，本周国内建筑钢材价格先扬后抑，整体呈大幅上涨态势。分区域来看，华中、华南、西南和部分华东地区超跌反弹，涨幅在百元左右；总体评估来看，现货市场价格大幅反弹，市场心态有所恢复但总体谨慎；由于成本端大幅下降，吨钢利润再次回升，成本支撑减弱。本周钢厂库存大幅下降，成功转移至社会库存，抗风险能力提升，预计下周价格趋于震荡，重点关注库存累积情况。

   【中期观点】

本周价格大幅反弹，但中期下跌结构尚未改变。短期价格预计仍将弱势震荡，待库存压力再次上升后，价格会有进一步的下跌空间！

   【技术分析】

技术上，日线级别反弹尚未确认结束，下周预计高位震荡，等到做空信号的出现。

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   热卷：

本期供应高位明显回落，库存减少，供需关系好转，但中期压力仍大，故市场偏弱的格局难以改变。单边操作上，仍建议逢高做空，做多没有逻辑驱动。（单边偏空，预计下周日线级别反弹将结束）

   【供需分析】

供应方面，本周钢厂产量大幅下降，厂库小幅下降，主要是华北地区钢厂或是因环保停高炉，导致铁水不足，或是因订单不好主动减量；库存方面，本周主要降库是乐从、成都、重庆等地，西南地区降库的主要原因是前期价格过低，已经接近华东价格，导致资源外流被周边市场吃掉，以赚取利润。目前钢厂主动减产，库存累积缓慢对价格形成了一定支撑，但需求依然弱势，目前矛盾明显，依然需要一段时间来消化价格方面，本周国内热轧板卷市场大幅上涨，4.75mm热轧板卷均价为3652元/吨上周价格上涨107元/吨。总体评估来看，热卷现货价格虽涨，但市场供需关系难以改变，下周将延续调整格局。

   【中期观点】

中期供给压力仍然较大，需求还是偏弱而供给高位，因此中期下跌趋势不变。

   【技术分析】

日线MACD金叉，价格有所反弹，但力度总体来看有限，预计下周将延续调整思路。

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   铁矿石：

短期供需关系相对较好，库存没累积，供应低位，需求尚可。钢厂绝对需求量预计后期仍会回落，加之供给端压力未来仍有增加压力，故价格会被成材拖累，但总体表现会偏强。（反弹之后价格有延续调整需求）

  【供需分析】

供应方面，上周发运量明显减少，到港量仍然较低，港口库存大幅下降，总体供应水平偏少但后期有增的压力。需求方面，由于钢厂铁矿库存相对高位，补库动力减弱，因此港口铁矿疏港量继续回落，但是绝对需求量仍有。Mysteel统计铁矿石现货日均成交环比减少，投机需求不足。由于钢材价格表现弱势，铁矿价格被动下跌压力较大。价格方面，本周进口矿现货价格上涨20元左右，价格有所反弹，但持续力不足。总体评估来看，短期铁矿市场供需关系还可以，但是受成材影响较大！

  【中期观点】

中期供给压力仍在，需求高位预计后期难以维持，因此下周价格调整概率较大。

  【技术分析】

日线级别反弹可能快要结束，下周可能会再次进入调整期。

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