同花顺财经·评论

星石投资易爰言:A股最悲观时刻已过 2019看好2大主线

2018-12-07 19:02:56            

  讯12月7日,2018年第七届中国对冲基金年会在南京举行,会议主题为“局.重塑,共创对冲基金新气象”,主办方为由私募排排网、华泰证券、2015年也是几个月的时间,又掉下来,刚才陈总讲的归零键,现在这么多年其实我觉得两还能活下来比较关键,第一点,真的只能做自己特别擅长和自己还能做的事情,因为我们公司现在差不多一百个人,投研占一大半,其实我们这50个人就做了一件事情,做一个单一策略组合的投资,只不过投资方法是在这十一年来不停地优化,现在是从三个类别,再从行业和公司层面做投资,如果这三个层面驱动因素很强可能就重投,按照这样的逻辑投,这几年运行下来,基本上中间肯定有波动,基本上大幅度是超越了指数,或者同业基金指数

  另外一个方面,你要做你擅长的事情就得在上面投入资源,所以其实成立11年,可能在私募里面还算相对规模可以的公司,其实这些年公司资源主要投入到了投研团队建设上,因为原来刚刚做的时候,你可能专注一个策略,更多是一个小而美公司,如果你的业绩不错,资金自然向你聚拢,规模自然扩大,就会往一个大而美公司扩大,如果我们把四十多个能力圈集合起来还是可以放大,这十年来在做这件事情,形成了一个比较体系化团队可以支撑未来的规模和业绩发展,刚刚主持人还提到客户这方面的,其实刚才第一位田总讲的,单一策略怎么管理波动,波动怎么看,如果看每天收盘,每个月净值没法管理及因为都是做股票,你怎么看波动,波动另一方面也会带来收益,这个恰恰是中国这样的新兴市场还能有的超额收益,中国市场上我们自己这十一年超越指数好几倍,放长的话在座各位肯定都是超越指数很多倍的业绩结果,这个时候来做单一策略波动,第一从内部来讲,肯定还是要做好风险管理,我们现在做风险管理有一个风险预算机制,我们会预估一下,我有一个预判最大能承受多大下跌,这个取决于自己投资风格,另一方面取决于产品自身有一些,比如预警止损线安排,另一方面预期接下来市场最大的下行幅度,放到模型里面倒推我现在的组合的比如舱位配置还有风格设定,除了15年股灾流动性丧失的市场,这些年风控还是比较有效,另一方面你要给客户做好一个预期管理,现在比如说像我们一般不直面客户,可能更多是通过渠道来做资金募集,就像你要做好预期管理,首先会跟客户讲风格和历史业绩,我们也是建议客户至少持有两三年,我们盈利概率基本上百分之百,况且这十一年大家也看到市场是这样,不是说不够典型,所以我有这么一个预期会跟客户交流,你买我们肯定有波动,然后你一定是有波动的,那么我能够努力做的事,我第一在波动的时候肯定有控制,第二跌下去,因为大家都会从基本面,我们也是更多从公司盈利和估值基本面选割股,我有信心跌了,我也能够比较好的弹回来,所以做好预期管理,还有一点在客户持有之后,我们有一个专业的团队现在跟大家进行,我们内部有要求怎么样频度跟客户沟通,这样的交流下来,整体感觉今年即使市场下跌,整体客户满意度还是不错。

  主持人:我们有请易总给我们做一个总结式发言!

  易爰言:第一点,我们觉得最悲观的时候可能已经过去了,我们觉得这一轮很可能政策底就是市场底,因为今年简单回顾一下,2018年市场发展,应该是超乎几乎所有人预期,总体来讲上半年普遍乐观,下半年普通太悲观,尤其是三季度,各种情况,股权质押,尤其是国际民退,民营企业退场,基本上是绝望的时间,因为你找不到任何利好,11月底和12月是一个拐点,政策还有不断地在路上,现在来看我们觉得最悲观的时候,无论从企业盈利和基本面还是从政策和未来,现在的估值其实已经反映了,包括明年上半年经济下行的悲观预期;

  第二点,既然最悲观的时候已经过去了,还是应该从积极的一方面找一些有没有投资机会,因为从明年来看,我们现在觉得比较确定的投资方向,两块,第一块有我们的技术升级带来的,因为事情大家也比较清楚,我们一直坚决不肯让步的就是技术发布的产业,这些产业其中有一些已经到了不是一个前期,而是到了一个需求爆发的时候,这是比较关注的。另一方面今年我们也一直比较看好的,由于行业的整个机制改革带来的供给侧的变化,因为总体上从供给端找机会,像医药生物这些行业,大家我从乐观找一些这样的标定,这样的行业,我简单分享到这,谢谢!

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