医药股连续两日大跌！券商：关注市场过度悲观后带来投资机会！

医药板块继昨日午后跳水后，今日盘中仍未止跌，其中普华制药、华东医药、恩华医药等个股早盘股价直线跳水封跌停，港股市场上，中国生物制药大跌7.88%，国药控股跌幅4.50%，石药集团跌幅4.34%。

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而此次医药板块大跌，有分析认为是受到了“4+7”城市药品集中采购预中标结果影响，而多家机构的研究认为，降价幅度明显超预期。

首先来看什么是“4+7带量采购”？

据人民日报报道，带量采购是在集中采购的基础上提出的，指的是在药品集中采购过程中开展招投标或谈判议价时，要明确采购数量，让企业针对具体的药品数量报价。这种明确采购量的采购方法被称为带量采购，也是我国多年来药品采购一直争取达到的目标。

简单地说，带量采购可以理解为大型“团购”，明确采购量，低价者中标，带量采购可以通过企业间的市场化竞价，起到以量换价的作用，降低采购药品的价格。

而“4+7”指的是此次带量采购试点城市。根据采购文件，北京、天津、上海、重庆和沈阳、大连、厦门、广州、深圳、成都、西安11个城市（即4+7个城市）将进行国家组织药品集中采购试点。试点地区委派代表组成联合采购办公室作为工作机构，代表试点地区公立医疗机构实施集中采购。

对此，券商怎么看？

国信证券认为，网传中标价格降幅大超行业预期（最终中标结果以公示为准），导致医药板块整体出现大幅回调，考虑到医药白马已经进入估值低位，该机构认为，需要更加关注市场过度悲观后带来的投资机会。

平安证券研报指出，根据Insight公布的数据，31个品种中7个品种降价幅度超70%，降幅在40%-70%之间的有12个，降幅0-40%之间的有8个。其中降幅超过70%的品种有阿托伐他汀钙片、瑞舒伐他汀钙片、恩替卡韦分散片、利培酮片、吉非替尼片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、替诺福韦片。之前市场预期本次带量采购平均降幅在30%-40%之间，从预中标结果看整体降价幅度大大超过此前市场预期。

平安证券认为，按照预中标结果国产替代可节省25亿元，本次带量采购仿制药价格按70%降幅计算，一共可节省64亿元左右，节省比例达80%。从国家推行带量采购的决心来看，未来通过一致性评价的仿制药替代原研进程将加速，将节省大量医保资金，实现腾笼换鸟。

从投资建议方面，平安证券认为由于本次带量采购仿制药降价幅度大超预期，短期内需规避仿制药投资主题，建议关注具备更深护城河且受带量采购影响较小的细分领域，包括创新药、高端医疗设备及耗材、口腔医疗等。

国海证券认为，在带量采购模式下，最低价+独家中标的规则有效推动仿制药销售模式变革，破除仿制药的营销壁垒。未来仿制药竞争更趋向大制造模式，由过去的营销制胜转变为综合成本竞争。受制于一致性评价进度，首批纳入 11个试点城市的带量采购品种仅 31 个，短期对行业影响有限，但随着一致性评价的推进，带量采购的品种增加，试点范围扩大，仿制药产业整体都将发生变革，因此从中长期来看，仿制药整体竞争加剧，降价加速，压制估值水平。

从投资配置方面，国海证券建议重点把握以下投资主线：

①创新类公司是未来医药行业必须配置，也是核心配置。　

②抗政策干扰，景气度较高的细分领域，包括疫苗、生长激素、脱敏治疗药物以及医疗服务和医疗器械子行业。

③部分特色原料药品种经过长期低价竞争，供给和格局已非常稳定，在产业链上与不可替代，具有提价基础。同时，这些企业通过向下游制剂延伸，提升价值链，在带量采购模式下，营销壁垒破除，成本优势更加突出。

来源：证券时报、澎湃新闻

新媒体编辑：徐铮

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