齐翔腾达培育新增长极 高精尖项目密集落地

    本报记者 赵彬彬 见习记者 王僖

    11月13日晚间，齐翔腾达发布公告称，将继续推进重大资产重组，并于14日开市起复牌。

    齐翔腾达停牌期间，化工行业发生重大变化，随着全球经济不确定性增强，化工整体需求下滑。对此，齐翔腾达选择主动出击，多线布局高精尖项目以打开新的增长空间。

    除了正在推进拟发行股份收购菏泽华立34.33%股权外，10月26日齐翔腾达公告称，拟投资建设20万吨/年甲基丙烯酸甲酯（MMA）及配套项目和45万吨/年丙烷脱氢（PDH）项目。

    “齐翔腾达积极进行并购整合和内生发展，通过横向、纵向拓展产业链条，将有利于提升其未来利润规模。”一大型券商化工研究员表示。

    巩固碳四龙头增大业绩弹性

    齐翔腾达三季报显示，归属于上市公司股东的净利润6.97亿元，同比增长21.68%。预计2018年全年度净利润增长幅度同比增长0至50%。

    “在化工大行业整体环境不佳的情况下，单个企业很难独善其身，齐翔腾达在逆势中能保持一定业绩增长已非常难得。”另一不愿具名的券商研究所化工研究员表示，“虽然今年9月以来，甲乙酮与顺酐的产品价格有所回落，但价格仍在高位运行。长期来看齐翔腾达作为全球甲乙酮龙头，产品在成本、品质等方面均优于同行，公司有望充分受益，业绩弹性较大。”。

    中报显示，齐翔腾达的两大主打产品甲乙酮、顺酐上半年产能均为全球最大，国内市场占有率分别超过了45%和25%，占国内出口份额更是超过了70%和50%。中原证券相关报告认为，齐翔腾达顺酐今年仍有增量，其顺酐装置采用先进的正丁烷氧化法工艺，较传统苯法工艺具有环保压力小、产品质量高等优势，且成本较低，盈利能力较强。随着顺酐行业环保监管的不断趋严，顺酐业务盈利有望继续保持。

    除了继续做大做强固有的龙头产品之外，齐翔腾达也在不遗余力地推动产业链的深度延伸，多线布局高精尖项目以打开新的增长空间。

    “未来化工行业的看点主要在于供需格局相对良好的精细化工。特别是成长性良好、需求稳定以及供给端扩产较慢的子行业，景气度依然能够持续。”上述券商化工研究员称。

    进军MMA掌控核心技术

    公告显示，齐翔腾达正在推进发行股份收购菏泽华立34.33%股权，若收购完成，将持有菏泽华立51%股权。

    菏泽华立主业为MMA/MAA等产品生产，属于碳四产业链上的产品，是国内少数几家自主掌握碳四氧化法制MMA技术的化工企业，该项技术相比于传统的丙酮氰醇法（ACH法）在原材料供应、环保、设备需求、生产成本方面具有较为明显的优势。根据卓创资讯统计，截至2017年，我国仅有一家国内企业拥有碳四法生产工艺产能。

    受益于不断增长的下游需求，MMA价格不断走高，前景广阔。2016年年初至今，我国MMA市场价格涨幅已约达2.5倍。公告显示，菏泽华立采用碳四法生产10万吨/年MMA产品2018年投产以来，经营业绩不断提升。今年前三季度，菏泽华立分别实现净利润达363.68万元、1419.16万元、2333.90万元，呈现快速增长态势。

    今年6月，菏泽华立年产的10万吨MMA、10万吨PMMA项目还入选山东新旧动能转换重大项目首批名单。对于齐翔腾达而言，收购菏泽华立可使其迅速获得国内领先的MMA制造核心技术，与其现有化工业务形成协同。

    10月26日齐翔腾达发布公告，将投资38亿元建设20万吨/年MMA及配套项目，该项目拟采用异丁烯/叔丁醇直接氧化法工艺，将公司MTBE产能转化为MMA。与此同时配套建设40万吨/年叔丁醇和10万吨/年聚甲基丙烯酸甲酯树脂（PMMA）。项目预计新增销售收入44亿元，税前利润8亿元。

    PDH扩产能瞄准碳三产业链

    在巩固碳四产业链龙头的基础上，齐翔腾达还准备自建年产45万吨的PDH装置，为进一步拓展碳三产业链提前做好储备。

    公告显示，齐翔腾达拟投资31亿元建设45万吨/年的PDH装置。该项目采用美国UOP公司技术，其产品丙烯是三大合成材料的基本原料，主要用于生产聚丙烯、丙烯腈、异丙醇、丙酮和环氧丙烷等，下游产品均有较高的盈利能力和市场前景。项目预计新增销售收入36亿元，税前利润4.5亿元。

    齐翔腾达此前已具有10万吨/年丙烯产能，拥有一定的产能基础。据金联创数据统计，2018年上半年PDH装置利润均价在2000元/吨上下，长期来看国内市场供不应求，PDH装置仍可维持可观利润。

    “从我国丙烯的供需来看，一方面是国内丙烯资源短缺，产量不能满足需求，丙烯有效产能增长落后于下游衍生物行业需求增长；另一方面，传统的丙烯生产相对垄断，丙烯生产企业旳下游配套装置基本上可以消耗掉丙烯产量，国内丙烯流通量不能满足其他下游企业的需求，需求缺口较大，PDH装置的需求前所未有的紧缺。”一位化工行业人士表示。