【中原晨会1114】市场分析、白酒行业、券商月报
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市场分析——据统计，本轮反弹出现的7大特征：1.妖股再现，市场资金活跃度明显提升；2.游资强势反扑，炒作力度持续加码；3.板块轮动明显，市场热点全面开花；4.本轮反弹实现普涨行情，7成股票涨幅超10%；5.中小创成为反弹主力军，上证50反弹乏力；6.低价股数量骤减，总数已不足反弹前一半；7.个股成交意愿回升，流动性危机消失。整体来看，在外围下跌的情况下，两市走出独立行情。创业板更是创出历史天量，成交量达到8729万。目前来看，市场仍然维持比较好的成交活跃度，预计后市市场赚钱效应仍然延续。建议投资者短线谨慎关注超跌个股的投资机会，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。
白酒行业三季度回顾暨投资策略*投资机会源于负面预期的验证——2019年，白酒上市公司的收入增长大概率上会放缓，从而导致一系列的问题，比如存货增加、周转效率下降、销售费用率上升等，最终导致公司盈利能力减弱。截至11月8日，白酒板块的年内跌幅达23%，市盈率跌至19倍，估值基本回到本轮上涨之前的水平。此番市场下跌部分地反映了市场对于白酒的负面预期。白酒上市公司的基本面普遍较好，除了增长放缓之外，公司基本面并没有根本性改变。2019年上半年，随着白酒增长趋于稳健，公司未来业绩的可预测性更高，伴同板块17至18倍的估值优势，白酒的投资机会将会凸显。我们暂给予白酒板块“同步大市”的投资评级，重点关注一线和二线名酒。
上市券商10月月报点评*环比、同比再度出现显著下滑——上市券商10月月度经营业绩概况：33家纯证券业务上市券商2018年10月共实现合并口径营业收入101.19亿元，环比-39.11%，同比-47.25%（剔除不可比数据）；共实现合并口径净利润24.82亿元，环比-57.98%，同比-66.97%（剔除不可比数据）。
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【报告作者】
分析师： 张刚
执业证书编号： S0730511010001
邮箱： zhanggang@ccnew.com
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证券分析师承诺
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。
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中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。
本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。
本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。
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在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。![]()
市场分析——据统计，本轮反弹出现的7大特征：1.妖股再现，市场资金活跃度明显提升；2.游资强势反扑，炒作力度持续加码；3.板块轮动明显，市场热点全面开花；4.本轮反弹实现普涨行情，7成股票涨幅超10%；5.中小创成为反弹主力军，上证50反弹乏力；6.低价股数量骤减，总数已不足反弹前一半；7.个股成交意愿回升，流动性危机消失。整体来看，在外围下跌的情况下，两市走出独立行情。创业板更是创出历史天量，成交量达到8729万。目前来看，市场仍然维持比较好的成交活跃度，预计后市市场赚钱效应仍然延续。建议投资者短线谨慎关注超跌个股的投资机会，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。
白酒行业三季度回顾暨投资策略*投资机会源于负面预期的验证——2019年，白酒上市公司的收入增长大概率上会放缓，从而导致一系列的问题，比如存货增加、周转效率下降、销售费用率上升等，最终导致公司盈利能力减弱。截至11月8日，白酒板块的年内跌幅达23%，市盈率跌至19倍，估值基本回到本轮上涨之前的水平。此番市场下跌部分地反映了市场对于白酒的负面预期。白酒上市公司的基本面普遍较好，除了增长放缓之外，公司基本面并没有根本性改变。2019年上半年，随着白酒增长趋于稳健，公司未来业绩的可预测性更高，伴同板块17至18倍的估值优势，白酒的投资机会将会凸显。我们暂给予白酒板块“同步大市”的投资评级，重点关注一线和二线名酒。
上市券商10月月报点评*环比、同比再度出现显著下滑——上市券商10月月度经营业绩概况：33家纯证券业务上市券商2018年10月共实现合并口径营业收入101.19亿元，环比-39.11%，同比-47.25%（剔除不可比数据）；共实现合并口径净利润24.82亿元，环比-57.98%，同比-66.97%（剔除不可比数据）。
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