【山证食品】食品饮料行业周报（20181105-20181111）：白酒增速放缓，调味品、食品龙头维持高景气

上周板块整体呈现低位震荡态势，其中白酒跌幅最大，下跌5.85%。三季报披露后，2018第三季度食品饮料行业景气度下降，营业收入和利润增速均放缓，2017、2018Q1-Q3以及2018Q3申万食品饮料板块收入增速分别为15.46%、13.78%、8.67%，归母净利润增速分别为29.91%、23.44%、9.00%；从各细分子行业来看，调味品和食品综合维持高景气，（1）2018Q3收入增速相对较快的子板块包括食品综合、白酒和调味发酵品， 2018Q3净利润增速较快的子板块包括调味品、食品综合以及白酒。板块在连续两年大涨之后业绩基数抬升，增速自然回归。另外，天猫双11成交额提前约8小时超去年全年记录，达2135亿元，显示消费力不减，食品类方面，茅台、五粮液及洋河跻身销售榜单前十，同时三只松鼠、百草味等表现抢眼。

市场整体表现，上周，沪深300指数下跌3.73%，收于3167.44点，其中食品饮料行业下跌3.94%，跑输沪深300指数0.21个百分点，在28个申万一级子行业中排名26。 细分领域方面，上周，肉制品涨幅最大，上涨1.61%，其次是食品综合（1.04%）；白酒跌幅最大，下跌5.85%，其次是乳品（-2.61%）、调味发酵品（-1.81%）、葡萄酒（-1.70%）。个股方面，龙大肉食 (18.24%）、广州酒家（16.44%）、*ST椰岛（13.45%）、三全食品（12.57%）、涪陵榨菜（10.67%）有领涨表现。

猪肉价格方面，截至 2018 年11月02日，22 个省猪肉均价（周） 为21.59元/千克，同比增长 0.98%；生猪均价（周）为 13.37元/ 千克，同比下降5.91%；仔猪均价（周）为23.22元/千克，同比下降 25.34%。奶价方面，截至 2018年 10月31日，我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格 3.53元/公斤，同比上涨1.10%。

（1）糖酒快讯报道，11月9日，2018年贵州茅台海外经销商大会在深圳举行，茅台集团党委书记、董事长、总经理李保芳在会上表示，今年和今后一段时间，茅台酒和系列酒的出厂价不会再做调整。（2）云酒头条报道，截至11月11日晚24时，天猫双11成交额达2135亿元。食品类目方面，茅台、五粮液及洋河跻身销售榜单前十。店铺交易排行榜中，茅台、1919、洋河、五粮液、购酒网、泸州老窖、剑南春、汾酒等居交易指数前十位。

在白酒方面，继续看好白酒板块，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业等；大众消费品方面，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包等。

宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险

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