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许善达:去杠杆应继续 补充资本金可作为新方向

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许善达:去杠杆应继续 补充资本金可作为新方向

国家税务总局原副局长许善达指出,可以继续改革增值税,将留底税款改为退税,减轻企业融资成本。

国家税务总局原副局长许善达。图片来源:视觉中国

11月13日,联办财经研究院院长、国家税务总局原副局长许善达在2019《财经》年会上针对近日有关去杠杆的讨论表示,应该继续去杠杆,但对于怎么去,要有新的考虑,债转股只能作为一个手段,不能迷信,更不能将压力都施加到银行上。他建议,可以通过补充资本金来降低企业资产负债率。

许善达指出,从企业的微观数据看,很多企业息前利润还不错,但还息之后,利润率显著下降甚至为零。因此,与目前这种间接融资比重高、直接融资比重低相关连的高杠杆率,应该继续下调。

“我认为,直接减债务是一个方向,补充资本金也是一个方向。”许善达说,“补充资本金这个方向,有几个措施是可以考虑的,一是税制改革,二是调整企业资本布局。”

在税制方面,许善达认为,可以继续改革增值税,将留底税款改为退税。他指出,按照欧洲增值税制度,当每月销项减进项,为正的时缴税、为负的时退税。中国在1994年参考欧洲开征增值税的时候,没有能力做到这一点,因此采取了变通的做法,当销项减进项为负的时候,不退税,只反映在账上,因此形成了留底税款。

许善达说,随着经济发展,特别是“营改增”后,企业由投资引致的留底税款的数量增长得比较快。企业购置设备的进项税率16%、基建的进项税率10%,这些预交税款,只能在生产的产品售出才能对冲。在对冲之前,这些税款实际上占用了企业资金,留底规模对应相同规模的债务,企业需要为此承担融资成本。

“如果退还企业这部分资金,可以在一定程度上降低企业融资成本,相当于降低了企业资产负债率,”许善达说,“这项改革我们已经做了尝试,如果继续深入推进,可以在去杠杆问题上发挥重要作用。”

2018年3月28日,国务院常务会议曾决定对部分行业进行一次性的留底退税,包括装备制造等先进制造业、研发等现代服务业、符合条件的企业和电网企业。据国家税务总局测算,截至2018年9月底,已实际退税1148.5亿元,其中先进制造业和现代服务业退税1061亿元。

在企业资本布局调整方面,许善达指出,实践中,很多企业的资本布局并不合理。很多国有资本还沉浸在一些不一定非要国有资本进入的领域,很多行业本来可以由民营企业做,但由于种种原因,却有很多国有资本在经营。同时,有些领域只有国有资本才能做的一些事,民营企业或者不愿意或者没有能力,但在这些领域,国有资本却严重不足,企业不得不借债经营,这些企业的资产负债率因此很高。

“不光是国有企业,民营企业也一样,我们了解到,很多民营企业用股权质押融资后却投资到一些与主业没有关系的领域。”许善达说,“民企也可以调整布局,退出和主业发展关联度不大的领域,由此,他们的杠杆率也会有明显降低。”

许善达强调,应该坚持“去杠杆”这个方向,这样才能减轻融资成本,才能使得企业有一个正常的利润率。间接融资比例过高,有很多原因,需要采取很多措施相互配合、共同协作,假以时日,还是能够实现这一目标。

未经正式授权严禁转载本文,侵权必究。

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国家税务总局原副局长许善达指出,可以继续改革增值税,将留底税款改为退税,减轻企业融资成本。

国家税务总局原副局长许善达。图片来源:视觉中国

11月13日,联办财经研究院院长、国家税务总局原副局长许善达在2019《财经》年会上针对近日有关去杠杆的讨论表示,应该继续去杠杆,但对于怎么去,要有新的考虑,债转股只能作为一个手段,不能迷信,更不能将压力都施加到银行上。他建议,可以通过补充资本金来降低企业资产负债率。

许善达指出,从企业的微观数据看,很多企业息前利润还不错,但还息之后,利润率显著下降甚至为零。因此,与目前这种间接融资比重高、直接融资比重低相关连的高杠杆率,应该继续下调。

“我认为,直接减债务是一个方向,补充资本金也是一个方向。”许善达说,“补充资本金这个方向,有几个措施是可以考虑的,一是税制改革,二是调整企业资本布局。”

在税制方面,许善达认为,可以继续改革增值税,将留底税款改为退税。他指出,按照欧洲增值税制度,当每月销项减进项,为正的时缴税、为负的时退税。中国在1994年参考欧洲开征增值税的时候,没有能力做到这一点,因此采取了变通的做法,当销项减进项为负的时候,不退税,只反映在账上,因此形成了留底税款。

许善达说,随着经济发展,特别是“营改增”后,企业由投资引致的留底税款的数量增长得比较快。企业购置设备的进项税率16%、基建的进项税率10%,这些预交税款,只能在生产的产品售出才能对冲。在对冲之前,这些税款实际上占用了企业资金,留底规模对应相同规模的债务,企业需要为此承担融资成本。

“如果退还企业这部分资金,可以在一定程度上降低企业融资成本,相当于降低了企业资产负债率,”许善达说,“这项改革我们已经做了尝试,如果继续深入推进,可以在去杠杆问题上发挥重要作用。”

2018年3月28日,国务院常务会议曾决定对部分行业进行一次性的留底退税,包括装备制造等先进制造业、研发等现代服务业、符合条件的企业和电网企业。据国家税务总局测算,截至2018年9月底,已实际退税1148.5亿元,其中先进制造业和现代服务业退税1061亿元。

在企业资本布局调整方面,许善达指出,实践中,很多企业的资本布局并不合理。很多国有资本还沉浸在一些不一定非要国有资本进入的领域,很多行业本来可以由民营企业做,但由于种种原因,却有很多国有资本在经营。同时,有些领域只有国有资本才能做的一些事,民营企业或者不愿意或者没有能力,但在这些领域,国有资本却严重不足,企业不得不借债经营,这些企业的资产负债率因此很高。

“不光是国有企业,民营企业也一样,我们了解到,很多民营企业用股权质押融资后却投资到一些与主业没有关系的领域。”许善达说,“民企也可以调整布局,退出和主业发展关联度不大的领域,由此,他们的杠杆率也会有明显降低。”

许善达强调,应该坚持“去杠杆”这个方向,这样才能减轻融资成本,才能使得企业有一个正常的利润率。间接融资比例过高,有很多原因,需要采取很多措施相互配合、共同协作,假以时日,还是能够实现这一目标。

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