今冬天然气价格有望上浮 25%以上。最近多个省市大幅上调了非居民用天然气价格，例如浙江省和苏州市分别上调了30%和18%。随着中国政府重点保障天然气供应，今年冬季中石油获得了前所未有的天然气定价权。维持基准情形——今冬明春供暖季，中石油天然气销售价格有望较门站基准价格上涨 25%以上的预测。
预计中石油每立方米致密气开采有望获得补贴 0.2 元，因为政府计划提升国内天然气产量，力争 2020 年产量达到 2,000 亿立方米。考虑到目前中石油致密气产量约为 400 亿立方米，政府补贴将可以增加中石油上游板块经营利润达 80 亿元。
储气库垫底气补贴政策有望出台。预计储气库补贴政策可能很快推出，同时认为政府可能会给予储气库垫底气提供补贴。此举不仅利好中石油储气业务的盈利恢复，还可以鼓励中石油加大天然气储气调峰的力度。
国家管网公司组建可能推迟到19年6月。根据估计，国家管网公司组建有可能由于采暖季保供优先的原因，推迟至明年 6月。管道公司组建方案的细节和架构可能已经设计完成，只是尚未公布。未来国家管网公司组建方案靴子落地，可以消除长期以来影响中石油股价表现的一项不确定因素。
建议维持盈利预测不变。基于分部估值法，维持A股人民币 7.8 元目标价和中性评级，对应 4%下行空间；维持港股港币 7.9 元目标价和推荐评级，对应 33%上行空间。当前中石油 A 股股价对应 23 倍和 20 倍 2018/19 年市盈率，港股股价对应 15 倍和 13 倍 2018/19年市盈率。
