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有色金属:钴价料将反弹 荐3股

2018-11-08 13:04:05            

   KCC是钴行业2018年-2019年最重要的供给增量年初嘉能可发布公告,2018年KCC矿复产,2018年-2020年计划产量为1.1万吨、3.4万吨和3.2万吨,2018年Q1、Q2和Q3实际产量为500、2500和3500吨,前三季度累计产量6500吨,公司公告中披露到目前为止停止销售的钴总产量为1472吨。

   KCC计划建造一个离子交换系统去除铀。离子交换系统预计将在2019年第二季度结束前投入使用,也即2019年下半年这一项目的钴才能在市场销售。作为钴市场最重要的供给增量,KCC暂停销售导致2018年四季度、2019年上半年钴供给发生明显变化。

  需求稳步增长,新增供给低于预期,价格或将反弹全球钴需求预计50%以上应该用于电池行业,需求受益于新能源汽车放量和消费电子稳步增长,预计钴需求仍将保持较快增长,根据我们测算,预计2018年新增需求在1.1万吨左右。KCC暂停销售和出口使得新增供给低于预期,我们预计钴价或将反弹。

  钴价或将反弹,企业盈利或改善企业盈利与钴价关联度较高,2018年Q1、Q2、Q3长江有色市场钴均价分别为59、60和50万元/吨(含税),同期华友归母净利为8.5、6.6和4亿元,寒锐钴业归母净利为2.5、2.7和1.7亿元,可以看出公司盈利与钴价密切相关,价格上涨有利于企业盈利改善。

  投资建议在供给增长低于预期的背景下,预计钴价或将出现反弹,建议重点关注寒锐钴业、华友钴业盛屯矿业等标的。

  风险提示KCC项目销售进度快于市场预期,下游需求低于市场预期。

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