《中国金融》｜银行结构性存款监管趋势

导读：未来结构性存款有望进入合规性逐渐增强、大型和中小型银行发行规模有所分化的新阶段

作者｜宋玮　杨光「中国工商银行城市金融研究所」

文章｜《中国金融》2018年第20期

按照2010年中国人民银行发布的《存款统计分类及编码标准（试行）》规定，“结构性存款指金融机构吸收的嵌入金融衍生工具的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上可能获得更高收益的业务产品”。其中，“结构性”主要是指将资金分为“低风险低收益”与“高风险高收益”两部分。其中，“低风险低收益”的大部分资金和普通存款一样运用在银行信贷或者固定收益类低风险产品上，确保结构性存款的安全与收益。“高风险高收益”部分用于投资包括金融衍生品在内的高风险高收益产品，通过一定条件的设置，确保产品拥有在承担一定风险的情况下获取超额收益的机会。

作为银行表内资产的重要组成部分，结构性存款与理财产品在运作模式、销售管理以及销售流程方面基本相同，风险评级均较低，但两者仍存在以下四个方面的明显差异。首先，结构性存款与理财产品在银行资产负债表中的会计科目存在差别。其次，理财产品通过产品说明书仅体现产品投资类别，但最终投向不会进行明确说明，但结构性存款的衍生品投资通常在产品说明书中有具体介绍。再次，两者收益产生方式有所不同，结构性存款最终收益往往取决于嵌套金融衍生品的预期表现，而理财产品的兑付决定于资金具体投资以及风险等级。最后，理财产品一般配置债券、结构性存款在内的存款、拆放同业及买入返售等标准化资产，结构性存款可适当配置金融衍生品。

2018年以来，银行结构性存款规模出现明显增长。根据央行公布的金融机构信贷收支统计表，截至2018年6月末，中资银行境内存款总额达到158.3万亿元，较2017年末增长5.6%；其中，人民币结构性存款规模达9.2万亿元，占存款总额的5.8%，较2017年末增长32.3%，同比增长47.6%。在内部结构方面，由于网点、公众认知度、人员配备、资金等方面的相对不足，存款压力更为严峻，中小型银行更加重视发展结构性存款，其结构性存款整体规模高于大型银行。2018年6月，中小型银行和大型银行结构性存款余额分别为5.96万亿元和3.24万亿元，在结构性存款中的占比分别为64.9%和35.1%。此外，中小型银行结构性存款中单位存款占比65.2%，而大型银行结构性存款中单位存款占比仅为37.6%。

2018年以来银行结构性存款大幅增长的原因主要有两方面。一方面，资管新规致使结构性存款成为承接低风险偏好理财资金的有效途径。2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的发布，意味着全国银行业理财产品存续余额约29.54万亿元的银行理财产品将不再享有银行保本的刚兑保障。为防止自有客户的资产流失，商业银行开始对表内理财业务谋求转型，通过结构性存款产品来替代已有的保本理财产品，逐步将银行保本理财产品回归银行表内存款产品。另一方面，金融监管导致同业负债受限，商业银行借道结构性存款来缓解负债压力。2017年以来，在一系列金融监管规则出台的压力下，商业银行同业理财业务规模大幅下降，同业负债也明显收缩，银行的存款业务增速有所下滑，银行负债端压力日益凸显，各行迫不得已展开了揽存竞赛。在此背景下，由于结构性存款的利率定价并不受监管限制，收益率和市场化程度相对传统存款更高，结构性存款成为了商业银行解决负债端资金来源和支持资产端实体经济信贷需求的重要工具。

但从2018年4月起，受季节性波动以及监管政策收紧预期的综合影响，银行结构性存款的增势有所趋缓。2018年6月，银行结构性存款总额为92052.74亿元，较5月份减少573.54亿元。其中，中小型银行的结构性存款规模自年初以来首次出现萎缩，较5月份降幅高达716亿元，大于大型银行6月份143亿元的增量，成为结构性存款负增长的首要原因。由于其管理难度大、衍生品交易存在资格限制，部分中小型银行的结构性存款存在一定的违规问题。与传统存款产品相比，结构性存款涉及的金融衍生品是高杠杆、高风险的产品，需要商业银行获得金融衍生品业务交易资格并配备专业的投研、交易和风险团队，对中小型银行自身业务运营能力要求相对较高。目前，很多地方性的城市商业银行和农村商业银行并未获得金融衍生品业务交易资格，这些银行缺乏开展结构性存款的条件和能力。在这种情况下，部分中小型银行借助投资者对结构性存款的理解空白，发行的结构性存款并未与衍生品挂钩，或对衍生品端的浮动收益率人为设置很难达到的触发值，导致结构性存款实质为保本金、固定收益的刚性兑付产品，这样的产品设计背离了资管新规“去刚兑”的导向。然而，在新型理财产品尚未规模化推广以前，企业与居民客观上存在较强的理财需求，在股市低迷、楼市调控趋严、其他投资渠道较为稀缺的背景下，银行的结构性存款凭借安全性与收益性两方面的均衡优势，成为理财市场的最优选择，仍受到市场的热捧。2018年7月份结构性存款月度增量大幅反弹，打破了年初以来持续缩减态势，大型银行、中小型银行分别新增580亿元、4427亿元。大型银行的结构性存款较6月份有所反弹，且中小型银行的增量较大，则仅次于1月份的6389亿元，为年初以来新高。

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（责任编辑   张晓哲）