同花顺财经·基金

暴跌之下 证券B级、军工B等多分级B下折

2018-10-11 20:41:59            

  暴跌之下的分级B下折

  

  若剔除停牌股票和上市不到一个月的新股,A股当下共有3467只股票。其中,今日跌停的约1046只(跌幅超过9.9%),跌幅超过8%的约2084只,占比分别为30%、60%。

  覆巢之下安有完卵,在这样丧心病狂的暴跌后,4只分级基金大概率已经落入下折区间。

  集思录数据显示,证券B级、军工B等4只分级B已经触发下折。准确信息客官们可关注基金公司公告。

  表:大概率已经触发下折的分级基金一览

  1.分级B的被动整体溢价可能带来的下折亏损风险。

  今天证券公司指数、中证军工指数分别大跌7.26%、7.19%,自带杠杆的分级B理论跌幅应在20%左右。但由于跌停板的阻挡,这部分分级B的当前交易价格大幅高于合理交易价格,最直观的表现是整体溢价率的高企。

  表:大概率已经触发下折的分级B整体溢价率(估算)

  而在下折过后,分级B交易价格会回归合理。价格从“高估”到“合理”,中间亏损将会显现。

  所以,客官们明日尽可能避免抄底价格被大幅高估了的分级B,尤其是已经触发下折的部分,因为不仅需要承担明日市场继续下跌、分级B放大倍数下跌的风险,还要承担价格回归合理的跌幅。

  而对于未触发下折的分级B,也需要警惕上述风险。

  2.大幅击穿下折阈值可能带来的分级A下折风险。

  分级基金下折后,分级A会按照:

  分级A的下折盈利模式也是基于此。

  对于折价交易的分级A来说,折价部分无法变现,但下折后由于分级A都折算成了母基金,母基金可以按照净值赎回,这部分折价变现成为分级A下折收益来源。

  但是,由于这部分母基金在折算完成那天才能赎回,因此客户需要承担一日的净值波动风险。而下折净值越低、被折算成母基金的份额越多,承担的净值波动风险将会越高。

  但是,如果明日市场大涨,这部分风险将会降低,因为明日分级B的收盘净值才是下折净值。

  3.此次下折对指数影响如何?

  此次下折的富国中证军工规模较大、另外三只均为证券类分级基金,但实则对指数影响并不大。

  富国中证军工的场内规模约25亿元,三只证券分级的场内总规模约27亿元。根据历史数据,场内规模的60%面临赎回压力,富国中证军工的15亿、证券分级的16.2亿面临赎回。而中证军工、证券公司最近一个月的日均成交额分别为55亿、43亿。

  一般而言,基金公司卖股区间为5天左右、且基金本身还会持有部分现金,所以即便均匀卖出,对比指数的日成交量,压力也不算大。

  另外,下折对于母基金基本没有影响,持有母基金的客官密切关注指数下跌风险即可。

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