【东北通信孙树明/熊军】光环新网(300383)动态点评：发行股份购买资产新股上市，天津红杉退出前十大股东

公司披露股份变动暨新增股份上市公告书，本次发行股份购买资产新增股份将于9月21日上市，并将在核准文件有效期内进行非公开发行股票募集配套资金。本次发行股分价格为12.04元/股，发行对象为云创投资、国创投资、金福沈，新增股份4,823.50万股。

特别值得注意的是，财务投资人天津红杉资本投资基金(有限合伙)退出前十大股东。公司2017年年报中，天津红杉持股0.32亿股，占比2.18%；2018年一季报中，天津红杉持股0.25亿股，占比1.73%；2018年半年报中，天津红杉持股0.18亿股，占比1.25%；本次上市公告书披露了2018年8月31日公司前十大股东情况，天津红杉已经从前十大股东中消失，前期天津红杉减持对二级市场的股价压制因素已经消除。同时，从新增股份前后机构投资者股分变动可以看出，易方达、华安基金在8月31日至今增持了上市公司股份。

本次新增股份前(8月31日)，前十大股东分别为百汇达(35.42%)、中金盛世(2.22%)、耿桂芳(1.34%)、杨雨(1.29%)、易方达(1.09%)、长信(0.95%)、华安(0.94%)、华鑫信托(0.86%)、施侃(0.81%)、徐庆良(0.74%)。

本次新增股份后，前十大股东将分别为百汇达(34.27%)、中金盛世(2.15%)、金福沈(1.84%)、耿桂芳(1.29%)、杨雨(1.25%)、易方达(1.15%)、华安(0.98%)、长信(0.92%)、华鑫信托(0.83%)、施侃(0.79%)。

盈利预测：预计公司2018-2020年收入分别为67.36、104.84、158.34亿元，CAGR 57.2%；归母净利润分别为6.67、10.51、13.93亿元，CAGR 47.3%；EPS 分别为0.46、0.73、0.96元/股。对应9月19日收盘价的PE分别为31.88、20.23、15.26倍，维持“买入”评级，目标价19.24元/股，上涨空间34%。

风险提示：系统性风险，行业竞争加剧，AWS业务拓展不及预期。

（原证券研究报告发布于2018-09-20；孙树明执业证书编号：S0550518010001）