【电子|刘翔团队太平洋证券】深天马A(000050)：大股东增持，彰显对公司发展信心
事件
9月18日晚深天马A发布公告，公司实际控制人中国航空技术国际控股有限公司于2018年9月18日增持公司股份1,750,000股。
报告摘要
大股东增持，彰显对公司发展信心。2018年9月18日，公司实际控制人中航国际通过深交所交易系统增持公司股份1,750,000股，增持后中航国际持股比例从8.17%上升为8.26%。同时中航国际承诺将在公告披露日起6个月内，拟增持金额不低于5000万、不高于1亿元人民币。中航国际的增持，体现了其对公司未来持续稳定发展的坚定信心及对公司价值的认可。
中小尺寸面板创新升级。近年来，中小尺寸面板产品升级加速。全面屏渗透率快速上升，目前已经是智能手机标配；AMOLED在智能手机上也逐步开始应用，未来市场空间广阔。
国中小尺寸面板龙头，竞争优势明显。内深天马A的主要优势在于持续的技术升级、合理的产业布局、下游本土产业的支撑。公司研发费用占比常年保持在7%以上，并在触控技术、全面屏技术、AMOLED等方面都处于行业领先水平；公司布局a-si、LTPS、AMOLED，目前a-si转型专业显示，LTPS保持出货量全球领先，AMOLED产线进展顺利同时继续加码投资AMOLED，产业布局合理；此外，公司下游产业（智能手机）也有强大的本土产业支撑。
AMOLED产线进展顺利。目前公司G5.5 & G6 AMOLED产线均已量产出货，年底柔性AMOLED将会进入量产。AMOLED产线的产能释放将助力公司未来业绩快速成长。
投资建议
大股东增持，有助公司价值回归，维持买入评级。我们预计2018-2020年公司EPS为0.91、1.25和1.55元，当前股价对应未来三年PE分别为12.8x、9.3x和7.5x倍。同时考虑到公司目前0.91的市净率，我们认为公司目前股价被低估。本次大股东的增持，体现了其对公司发展的信心及对公司价值的高度认可，有利于实现公司价值的回归，维持“买入”评级。
风险提示
AMOLED需求低于预期；公司AMOLED产能释放不及预期；面板价格持续下跌风险等
机构销售通讯录
免责声明
1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。
2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。
3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。
4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。