宏观与管理周报（2018年第32期）

    一、宏观经济动态

7月份CPI同比涨幅扩大，PPI涨幅收窄

8月9日，国家统计局公布的数据显示，7月份CPI同比上涨2.1%，涨幅较上月扩大0.2个百分点。两大类别中，食品类价格同比上涨0.5%，非食品类价格累计同比上涨2.4%。同日公布的PPI数据显示，7月份PPI同比上涨4.6%，涨幅较上月回落0.1个百分点。两大类别中，生产资料价格同比上涨6.0%，生活资料价格同比上涨0.6%。分析认为，7月份CPI、PPI涨幅均超过市场预期，未来食品项对CPI的拖累有望进一步减弱，加之中美贸易争端升级、原油价格抬升等因素支撑，预计CPI增速趋于上升；尽管受到油价支撑，但工业品价格涨幅趋缓将决定未来PPI难以在较高水平维持，预计后期PPI增速趋于回落。

7月份外贸保持高速增长，顺差大幅收窄

8月8日，海关总署公布的数据显示，7月份我国进出口总值4030亿美元，同比增长18.8%。其中，出口2155亿美元，同比增长12.2%；进口1875亿美元，同比增长27.3%；贸易顺差280亿元，同比收窄40%。分国家和地区来看，7月份对欧盟、美国、东盟和日本等主要市场出口增速均保持在10%以上，对“一带一路”沿线国家出口增速则高于整体。分析认为，当前中国出口并没有受到中美贸易战太多的冲击，尤其是在“一带一路”沿线国家需求的拉动下，出口整体维持较好的状态；进口增速加快，主要受我国积极扩大进口和部分大宗商品价格上涨等因素的影响。预计，随着国内市场向世界进一步开放共享，未来对外贸易将更加平衡发展，顺差规模维持低位。

证监会：五举措推动资本市场健康发展

证监会近日分别召开党委会和主席办公会，深入学习贯彻落实党中央国务院关于经济形势分析和各项工作部署的要求。会议强调，证监会系统必须把“六稳”的要求贯彻到资本市场监管工作的各个方面，在国务院金融委的统一指挥协调下，全面深化资本市场改革和扩大开放，推动资本市场平稳健康发展，更好服务供给侧结构性改革和经济高质量发展。会议研究了需要重点推进和抓紧抓实的几项工作。一是继续深化发行制度改革，积极推进上市公司并购重组；二是加大相关基础性制度改革力度；三是进一步扩大对外开放。加快推动证券行业放宽外资股比限制政策的落实落地；四是全面提升投资银行服务能力；五是强化依法全面从严监管。

各部委积极研究基建“补短板”政策措施及投资项目

近期召开的中央政治局会议指出，维持宽松财政政策，把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度。有媒体近日采访了解到，交通部正在研究补短板的政策措施，等成熟后将对外公布；近期多地已公布下半年补短板重大项目投资计划，交通领域投资规模或达数万亿。此外，支持基建资金来源较以前有所拓宽，在8000亿元地方专用债待发的同时，发改委正在密集开展基础设施投融资专题调研，相关机制改革有望进一步创新和深化。

中美贸易战进入第二回合，存在进一步升级可能

8月7日，美国贸易代表办公室当地时间称，将从8月23日起对从中国进口的279项约160亿美元商品加征25%的关税。征税清单包括半导体、电子、塑料、化学品和铁路设备等商品。中国立即予以同等回击，8月8日国务院关税税则委员会发布公告称，自8月23日12时01分起，对333项约160亿美元进口的美国商品加征25%关税，涉及多项能源、化工、汽车、贱金属、医疗器械等产品。分析认为，随着双方160亿美元关税最终清单及征收时间的落地，中美贸易战正在转战第二回合。需要注意的是，此前美国已提出将对2000亿美元中国商品加征25%的关税，中方也表示将依法对自美进口的约600亿美元产品按照四档不同税率加征关税，后续不排除贸易战进一步升级的可能。

美提土耳其钢铁铝关税致使里拉汇率大跌，美元指数突破96

近日，受美国对土耳其钢铁产品加征关税的影响，土耳其法定货币土耳其里拉对美元汇率大幅贬值。8月10日，美元兑土耳其里拉汇率大幅上涨16%，振幅超过22%，美元指数于当日突破96.5，并一度触及。数据显示，今年以来土耳其里拉兑美元贬值38.9%。全球主要央行收紧货币政策背景下，外债压力与美国关税制裁是本次土耳其汇率下跌的主要原因。里拉暴跌较为少见，从汇率贬值的幅度看，可定义为一场货币危机，目前已经影响到了欧元及欧美股市，建议密切关注其他新兴市场国家汇率情况。

二、国资动态

五部委出台《2018年降低企业杠杆率工作要点》

为加快推进降低企业杠杆率各项工作，打好防范化解重大风险攻坚战，使宏观杠杆率得到有效控制，发改委等五部委近日印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》。《工作要点》共提出了建立健全企业债务风险防控机制、深入推进市场化法治化债转股、加快推动“僵尸企业”债务处置等六大工作要点，涉及27项具体内容。专家分析认为，《工作要点》一方面明确了继续降杠杆尤其是降低国有企业杠杆的政策方向，另一方面进一步强调了继续深入推进市场化债转股的业务，去杠杆重心转向国有企业。

中国铁塔在港交所IPO

8月8日，中国铁塔正式在港交所IPO。当日公司股价收报每股1.26港元，与发行价持平。此次IPO中国铁塔共募集资金约543亿港元，折合约69.2亿美元，成为今年以来全球募资额最高的IPO。资料显示，中国铁塔公司成立于2014年，由移动、联通、电信与国新共同出资设立，目前是全球最大的通信铁塔基础设施服务供应商，总资产达3226亿元。截至2017年12月31日，以站址数量计，中国铁塔在中国通信铁塔基础设施市场中的份额为96.3%。

王之泉博士 中国金属矿业经济研究院高级研究员

电话: 010-60169290

wang_zq@minmetals.com

赵家悦博士 中国金属矿业经济研究院研究员

电话: 010-60163098

zhaojiay@minmetals.com