同花顺财经

鑫元基金:经济下行压力下现政策拐点 享受债市好时光

2018-08-10 15:29:58            

  信用紧缩持续影响下,经济全面下行压力进一步加大

  鑫元基金

  前面几个月的经济下行态势在上个月持续,1-6月,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长7.3%,增速比1-5月份回落2.1个百分点。1-6月份制造业投资累计同比增长6.8%,比1-5月份高1.6个百分点,主要是国家层面鼓励投资领域及中央工作会议上强调的补短板领域的投资力度较强。

  2018年1-6月份,全国房地产开发投资55531亿元,同比名义增长9.7%,增速比1-5月份回落0.5个百分点。在融资链条紧绷的形势下,房企主要依赖自筹资金和首付、定金回款;棚改弱化、三四线地产销售全面放缓后,其他资金来源慢慢收紧,房企的投资增速可能延续下行,微观观察体现在最近部分大型房企暂停购地和发放工程款。

  政策拐点已现,享受债市难得好时光

  正如监管竞争如同一条条绳索将整个经济体的各个部位捆绑起来一样,后面的放松也将是一个逐步的过程,而信用局面的改善也将需要一个过程。在这个过程中,贸易战的实质负面冲击和之前逆周期调控政策仍将持续影响经济总需求并进而迫使政策层面进一步放松。在此期间,中美贸易谈判有没有可能取得进展,美伊争端会不会升级为一场战争,内部的政治妥协和改革进程都将是相当重要的影响因素。

  就投资策略方面而言,鑫元基金认为,在资金面宽松持续的背景下,杠杆高等级信用债仍然不失为一个较优策略,而利率债性价比降低后配置价值降低,交易性机会可能更明显一些。

  免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

免责声明:本页面资讯内容和各类基于人工智能算法关联的信息服务,仅供投资者参考,不构成投资建议。

21