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中国资本市场全年稳打“保质”牌

2018-07-11 18:25:19            

  会计师事务所普华永道日前发布了《2018上半年IPO市场回顾及下半年市场展望》报告。报告指出,由于监管趋严,上半年A股IPO发行缓慢。不过出于“质量当先,防止企业‘带病上市’”的考虑,普华永道预计下半年中国资本市场政策取向不会出现根本变化,全年将稳打“保质”牌,预计下半年A股IPO或将与上半年持平,全年A股IPO保持在100~120宗,融资规模约为2000亿元人民币。

  严选保证质量为先

  报告显示,截至6月30日,A股发行63只新股,融资金额931亿元,分别比2017年上半年的246只新股和1255亿元融资额同比减少了74%和26%。

  对于明显的降幅,普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林怡仲分析称,自年初起监管层从严发审,发审工作确保质量当先,目标是防止企业“带病上市”,在此背景下,不少不合格企业选择主动退出,使得申请上市企业的排队时间明显缩短,排队企业数量显著下降。

  普华永道中国审计部合伙人孙进也表示,A股市场正从以往高度密集发行新股转型成为以质量为先的市场。在经历了2016年IPO扩容和2017年年底收紧之后,发审节奏将寻找新的平衡。经过上半年的一系列市场调整后,IPO审核数量下降,但通过率在缓慢回升。

  不过,林怡仲强调,上半年A股IPO数量的明显减少不会影响监管层的决策取向,下半年中国资本市场上市审核将继续从严,预计下半年A股IPO或将与上半年持平,全年A股IPO将保持在100~120宗,融资规模约为2000亿元人民币。

  孙进对此也表示认同。她介绍说,在上半年A股IPO发行缓慢背景下,6月各家券商投行收到的监管层下发的最新IPO审核指引中,51条标准总体仍要求坚决杜绝企业“带病申报”,并且未来还会再根据最新财务指标劝退一批企业,以加快高质量拟上市企业的上市节奏,使得A股市场IPO企业直接融资的规模和质量得到有效扩大和提升。另外,孙进提到,证监会在重组上市和退市制度方面也落实了多项举措,都将进一步提升中国资本市场的质量。

  CDR试点加速国际化

  一方面加大力度筛选不合格企业上市,另一方面积极推动新经济企业上市。报告称,上半年管理层发布了一系列政策和措施推动新经济企业上市,明确支持以高科技、互联网、人工智能、生物制药为主的新经济企业的发展。

  报告认为,新经济企业回归可以深化A股市场改革,增强上市公司的多样性和科技化,提升上市公司质量。同时,不断加大的开放力度也将吸引更多海外成熟投资者参与,推动A股市场将监管重点更多放在信息披露和治理上,最终推动中国资本市场进一步对外开放并加速实现国际化。

  基于上述考量,报告认为,下半年中国资本市场将继续大力推动中国存托凭证(CDR)政策落地以及“沪伦通”,因为进行CDR试点的目的就是吸引更多新经济企业选择回归A股市场。至于上半年出现部分公司“挑战”CDR尚未成功的案例,林怡仲表示,CDR对中国资本市场来说是一个非常重要的政策,监管机构在审核时一定会极为谨慎,尤其是此前新经济企业在A股市场上市数量较少,决定相关机构在进行审核时就更难有所借鉴。不过,相信下半年A股市场有望迎来首家CDR上市和以CDR方式回归的企业。

  至于香港IPO市场方面,上半年共有108家企业在港上市,比去年同期增长50%;集资金额504亿港元,比去年同期下降8%。其中创业板表现强劲,共有50宗IPO,集资金额34亿港元,分别比去年同期增长了43%和31%。而主板新上市的企业有58家,集资金额达470亿港元,与去年同期相比,主板新上市公司增加了57%,集资金额减少了10%。新上市企业主要来自工业和零售、消费品和服务业。

  林怡仲表示:“香港IPO市场处于一个独特的位置,能够提供全球投资者进入全球增长最快市场之一的机会。内地即将推出的CDR以及香港新的上市条规,将为企业在选择香港和内地IPO平台筹集资金时提供更高的灵活性,对两地的发展将产生积极的影响,并使两地的资本市场互相补充。”

  报告称,4月香港颁布IPO市场新条规后,市场对上市机会的反应令人鼓舞。迄今为止,香港IPO市场一直保持活跃,新上市数量比去年同期增长50%。报告进而预计,今年全年将有220家企业赴港上市,集资总额将达到2000亿~2500亿港元,香港将有望再次成为全球最大的IPO市场。

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