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避险情绪急升!股市下跌 人民币持续弱势 下半年投资怎么办?

2018-07-11 12:11:36      华尔街见闻      

  7月11日周三,在贸易局势进一步趋紧的影响下,避险情绪急剧升温,市场几乎全线下跌。

  这个十字路口,下半年投资怎么办?

  01

  A股三大指数集体大跌

  沪指开盘跌1.66%,深成指跌1.96%,创业板跌1.91%,随后小幅回升,午盘收盘跌幅有所扩大。

  28个申万一级行业全部下跌,家电、消费、电子、钢铁有色等板块领跌。

  除特斯拉概念股以外,少部分农业股股价亦有上涨。仙坛股份开盘后股价一度涨超8%,民和股份圣农发展益生股份均由跌转涨。

  人民日报周三在第五版刊文称,加征关税后美国大豆进口成本增加,中国采购将明显减少,但中国完全有能力应对美国大豆进口减少的缺口。自今年4月以来,中储粮未再新采购美国大豆,转而全部采购以巴西、阿根廷、乌拉圭为主的南美大豆。进口大豆是养殖业饲料供应的重要来源。

  香港恒生指数开盘跌2.3%,报28013.72点,恒生国企指数低开2.32%。

  港股板块方面,综合企业、软件服务、汽车、原材料、银行等跌幅居前。

  内房股大跌,万科企业领跌,跌幅超过4.5%,雅居乐集团跌超4%,碧桂园跌4%。内银股也集体下挫,招商银行跌超4%,工商银行跌3.7%,建设银行跌3%,农业银行跌3%,中国银行跌超2%。

  02

  内外盘金属期货集体重挫

  悲观市场情绪蔓延至内盘期货市场,绝大多数品种下跌,黑色系普跌。

  有色金属全线重挫,沪锌主力合约1809开盘跌超5%,随后跌幅迅速扩大至6.2%,封跌停板,报每吨20450元。

  沪铜跌超3.5%,沪镍跌近2.5%,沪铅跌2.2%,沪锡跌1.18%。焦煤硅铁苹果橡胶铁矿均跌超1%,随后跌幅扩大。

  外盘金属期货亚市早盘全线下挫,LME期锌跌幅逼近5%,LME期铜一度大跌3.8%,至每吨6092.5美元。COMEX期铜跌2.8%,LME期镍跌超3%。

  03

  在岸人民币开盘跌超300点

  北京时间04:59,离岸人民币兑美元跌至6.6507元,10分钟内下挫逾180点。

  北京时间07:33,离岸人民币兑美元1个小时内跌350点,连续跌破6.65、6.66、6.67、6.68四道关口,随后跌幅收窄。

  北京时间09:33,在岸人民币兑美元开盘报6.6694,较昨日夜盘收盘跌超300点,即期盘初较昨日官方收盘大跌逾500点。

  04

  日韩股市低开低走,美股期货下挫

  北京时间06:57,美股期货急跌,道指期货、纳指期货跌幅分别扩大至0.9%、0.7%,标普期货跌0.7%。

  美国科技股盘后跌幅扩大,苹果、Facebook和英特尔跌幅扩大至0.9%,亚马逊跌0.6%,微软跌0.5%。 芯片股盘后普跌,英伟达盘后转跌1%,AMD跌0.9%,美光科技跌1.6%,高通跌0.5%。

  大型美国跨国公司盘后深跌,波音跌1.4%,卡特彼勒跌1.4%。 金融板块盘后普跌,花旗跌超0.5%,摩根大通跌0.6%,摩根士丹利跌0.6%,富国银行跌0.6%,高盛跌0.9%。

  中概股方面,阿里巴巴盘后跌1.6%,百度跌1.2%,新浪跌3.9%,微博跌1.3%,网易跌0.7%,京东跌1.7%。

  避险情绪蔓延,亚洲股市早盘下跌。北京时间08:00,日经225指数、东证指数分别低开0.9%、0.7%,韩国首尔综指低开0.7%,追随亚市早盘美股期货跌势。

  开盘后日韩股指进一步走低,跌幅扩大。北京时间09:18,日本日经225指数跌幅扩大至2%,韩国股市跌超1%。美股期货大幅下挫,道指期货、标普期货、纳指期货全线跌超1%,纳指期货跌超1.2%。

  北京时间10:30,日本日经225指数早盘收跌1.4%,报21891.20点。东证指数早盘收跌1.1%,报1697.49点。稍早越南VN 50指数低开1.4%。

  05

  下半年投资怎么办?公募基金指明了方向

  走到下半年这个十字路口,市场都在等待一个方向。而在公募基金眼里,从中长期配置的角度出发,股、债目前均有着绝佳的投资机会。

  基金公司普遍认为,A股下半年的走势仍将受到金融去杠杆、中美贸易摩擦的影响。未来一个季度,市场行情会有反复,不过难以再大幅恶化。此外,经过上半年的大幅调整,价值股、成长股的估值,均已经修复到一个比较有吸引力的位置,目前股市已经具备非常好的中长期配置价值。

  在债券市场上,基金公司对于下半年的信用债违约仍有一丝担忧,不过总体风险可控。整体来看,债市进入筑底阶段,预计未来将进入“基本面-政策面-资金面”的三轮回升阶段,债券已极具配置价值,投资时机极佳。

  1)债券投资策略

  东方红资产管理:三季度信用风险发酵,再融资风险或蔓延

  从基本面和货币政策环境来看,三季度利率水平有进一步下行的动力,债市面临的基本面及货币政策环境均较为有利,因此杠杆票息策略将继续提供丰厚的回报。从久期方面分析,尽管金融债和地方债供给压力不容忽视,但基本面情况将会为长久期利率和高等级信用品种提供长期做多的机会。

  同时,信用风险是三季度需要继续关注的风险点。进入三季度,信用债到期量、回售量进一步上升,加上市场投资者风险偏好均趋于回落,信用收缩格局下,再融资风险可能继续蔓延。

  在三季度债券投资策略上,将以三年内的高等级信用债加杠杆作为组合底仓,攻守兼备;同时,长久期利率债交易性做多,寻找波段交易机会;此外,在信用个券方面,精选地产、产业龙头,用信用资质有把握的短久期品种对高等级底仓进行替换,提升组合的票息。

  鹏扬基金:债市进入筑底阶段,债券极具配置价值

  债市进入筑底阶段,债券已极具配置价值,预计未来将进入“基本面-政策面-资金面”的三轮回升阶段,投资时机极佳。

  在国内紧信用的背景下,利率债的机会更大。资金面和监管目前基本符合预期,政策落地是机会,而非风险。建议战略性增加利率债配置比例。风险主要是通货膨胀存在超预期的风险。

  此外,关注高收益、低流动性、信用质量较好的非公开信用债的战略性配置价值。警惕低等级城投风险和中小房地产公司债券,关注过剩产能国企。关注临近回收期的含权债的期权价值。

  招商基金:利率债中期机会明显,精选信用债

  利率债目前收益率处于较低水平,部分反映了市场对经济的悲观预期和贸易战的避险情绪,上行和下行的空间都不大。后续主要关注社融增速走势及贸易摩擦的进展,择机把握利率债的交易性机会。中期来看,利率债机会更加明显。

  目前低等级信用债收益率处于较高水平,市场存在“一刀切”的现象,导致出现了许多中低等级信用债被错误定价的情况。下半年在信用风险情绪仍将上升的过程中,等部分风险出清之后,关注高等级信用债。而在低等级信用债的分化行情中,自下而上的精选个券,在严格把握信用风险的情况下把握个券机会,增强组合收益。

  2)A股投资策略

  国海富兰克林基金:重点关注银行、地产、必选消费和科技

  今年企业盈利增速或将下降,景气改善行业相比2017年明显减少,盈利高增长标的变得更为稀缺,下半年将被市场继续重视。

  银行及地产:银行、地产板块进入价值区间,PB-ROE匹配良好,已经充分反映了市场对下半年经济增长压力的担忧预期。银行业不良资产持续改善,优质银行息差企稳回升;龙头地产商行业集中度提升逻辑得到验证,地产行业进入低增速、高周转的新时期,龙头公司制造业属性增强。

  消费类行业:下半年需要更加关注消费和估值的匹配度,食品饮料和医药大的景气趋势仍在,较高估值需要时间消化,相对而言商贸零售、纺织服装中可以精选标的,关注区域型超市、线上线下打通的服装企业的阿尔法投资机会。

  周期类行业:供需平衡后的内生性增长机会减少,关注竞争格局良好且环保整改后市场化出清的化工行业。

  成长类行业:全行业的投资机会并未显现,需要仔细甄别符合经济发展规律、国家产业政策的细分领域,计算机中符合产业升级方向的云计算、电子中符合自主可控方向的半导体、机器人智能制造等是我们关注的方向。

  招商基金:优选成长,配置消费

  首先,短期内看好成长的相对收益。一是从基本面角度来说,“高质量发展”目标鼓励“新经济”发展,而信用紧缩及地产等政策再度加严则使得周期(含金融地产)承压,成长股的比价效应抬升;二则从估值角度层面分析,边际宽松的短端流动性将最为利好对流动性敏感的成长性标的。

  其次,消费(受地产周期影响大的家电等除外)也是应该配置的方向,其主要看点在于经济下行周期中稳定的现金流及业绩、以及中期持续受益于外资流入效应。

  行业方面,基于看好成长股的背景,重点关注计算机、军工、电子行业;消费方面则关注食品饮料、休闲服务等板块。

  万家基金:兼顾蓝筹和成长,基本面成关键因素

  市场在当前位置上,继续大幅杀跌的可能性很小,但利好股市连续大涨的因素尚未看到,下半年,市场将呈现震荡走势,我们将采取择时,伺机而动的策略。

  蓝筹里偏向于选择现金流健康、核心竞争力强、负债率健康、估值便宜的板块,如食品饮料、银行、地产等。

  成长里相对看好科技创新类公司、消费升级类公司,尤其重点关注以下行业有基本面支撑的个股:医药、军工、新能源汽车、工业互联网、高端制造、半导体等行业的重大投资机会。

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