薪资干扰铜矿罢工，锂钴需求有望改善

薪资干扰再起波澜，全球最大露天铜矿智利Chuquicamata工人同意罢工（该矿17年产量30.2万吨），或将大幅影响其产量，利好铜价；5月我国稀土出口量环比增长14.79%，价格继续环保致企业停产的持续性；锂钴价格继续探底，5月三元材料产量较上月持平，下游需求有望改善；再生铅受环保影响减量约1万吨；美元回落金价止跌，短期预计震荡运行。核心关注：铜（紫金矿业、西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色），稀土（盛和资源），锂钴（天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业、威华股份），铅锌（驰宏锌锗），锡（锡业股份、兴业矿业）。

本周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-2.9%、-1.51%、-0.42%、-4.48%、-1.11%、0.46%，库存变化为3.83%、-1.25%、0.42%、2.4%、0%、-0.69%。据SMM，全球最大露天铜矿-智利Chuquicamata矿工人投票同意罢工，该铜矿17年产量为30.2万吨，此次罢工或将大幅度影响其产量，预计18年铜供给缺口或持续，长期看好铜价。再生铅受环保影响减量约1万吨。去库存趋势不改，铝价受贸易摩擦扰动。据INSG，1-4月全球镍供应缺口较去年同期3.78万吨扩大至5.26万吨。核心关注：铜（紫金矿业、西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业）、铅锌（驰宏锌锗）、铝（云铝股份、中国铝业）、锡（锡业股份）。

据百川资讯，电池级碳酸锂下调3.8%至12.75万元/吨，长江钴降3.4%至56.5万元/吨，MB高（低）级钴下滑至40.35-41.25美元/磅。据SMM，5月三元材料产量1.2万吨，较上月持平。工信部公告第十八批免征车辆购置税的新能源汽车车型共580款，同时有318款车型撤销免征购置税。关注：华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业、威华股份。

据Wind，美元指数跌0.28%至94.5456，COMEX黄金跌0.85%至1271.1美元/盎司。21日美国宣布豁免中日等5国制造的42种钢铁制品关税，22日特朗普威胁称将对欧盟汽车征收20%进口关税。美国动作反复无常，短期预计金价震荡运行。关注：紫金矿业、金贵银业、山东黄金、中金黄金。

据百川资讯，氧化镨钕维持34.75万元/吨；氧化镝维持1175元/千克。黑钨精矿维持11.3万元/吨。5月我国稀土出口数量4447吨，环比增长14.79%。受环保核查影响，稀土企业停产现象仍在持续，中期关注停产的持续性。关注标的：盛和资源、北方稀土、厦门钨业、宝钛股份。

国内政策执行力度不及预期；金属价格大幅波动致公司业绩下滑；全球经济复苏缓慢；铜铅锌供给大幅增加。

锂电材料：5月三元材料产量较上月持平

本周百川电池级碳酸锂价下调3.8%，长江钴价下调3.4%，MB高（低）级钴下滑至40.35-41.25美元/磅。工信部公告第十八批免征车辆购置税的新能源汽车车型共580款，同时有318款车型撤销免征购置税；免征购置税政策配合补贴政策引导新能源车型结构优化，推动产业健康发展，利好锂钴需求。建议关注：锂（天齐锂业、赣锋锂业、威华股份、雅化集团），钴（华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业、洛阳钼业），盐湖和云母提锂（藏格控股、科达洁能、西藏矿业、西藏城投、江特电机等），其他（诺德股份、格林美等）。

据SMM，2018年5月三元材料产量1.2万吨，较上月持平，其中湖南省占23%。

6月19日，工信部、国家税务局公告《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第十八批），目录所涉免征车辆购置税的新能源汽车车型共580款。其中纯电动车型555款，插电混动车型15款，燃料电池车型10款。消费者关联度高的乘用车部分涉及纯电动车型70款，插电混动车型6款，轩逸、知豆D2、比亚迪秦等76款榜上有名。公告还显示，另有318款新能源汽车车型被撤销免征车辆购置税。免征购置税政策配合补贴政策，推动和引导新能源汽车健康稳定发展。

据Wind，本周长江钴价下调3.4%至56.5万元/吨，MB高（低）级钴下滑0.15-0.5美元/磅至40.35-41.25美元/磅；硫酸钴价下跌0.5万元/吨至12万元/吨。钴价不断探底，是库存与需求博弈的结果；6月钴企业整体开工有些偏低，由于环保检查的影响，部分企业调整开工，出货情况一般；各企业出货尚可，但部分企业库存较小。

据百川资讯，电池级和工业级碳酸锂成交价分别下调3.8%、4.1%至12.75、11.75万元/吨，氢氧化锂价格维持14万元/吨。锂价受市场低成本锂产品扰动较大。据SMM，智利1-5月碳酸锂累计出口额较去年同期上涨32%。仅在五月，该产品就出口了6900万美元，同比上涨13%。新补贴政策已经开始执行，下游原材料采购将逐步恢复，锂价有望企稳。

据Wind，本周锆英砂维持1.225万元/吨；镁锭价格维持1.58万元/吨；钛精矿价格维持1300元/吨，海绵钛价格维持6万元/吨；锗锭维持9700元/千克；电解锰价格下跌1.11%至14950元/吨；硫酸镍价格维持2.85万元/吨。

工业金属：薪资干扰再起波澜，全球最大铜矿同意罢工

LME铜下跌2.9%至6,808美元/吨，SHFE铜下跌3.34%至51,870元/吨。

LME铜库存增长3.83%至30.6万吨，SHFE铜库存下降1.09%至14.51万吨。

据WBMS报告，17年全球铜市供应缺口23.5万吨，18年1-4月缺口21.3万吨。18年1-4月矿山铜产量670万吨，精炼铜产量777万吨，铜消费量为799万吨。同时，全球最大露天铜矿-智利Chuquicamata矿工人投票同意罢工，该铜矿2017年产量为30.2万吨，此次罢工或将大幅度影响其产量。预计2018年铜供给缺口或持续，长期看好铜价。关注标的：紫金矿业、西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色。

LME铅下跌0.42%至2,391美元/吨，SHFE铅下跌1.36%至19,935元/吨。

LME铅库存增长0.42%至13.24万吨，SHFE铅库存下降13.98%至0.80万吨。

LME库存13.24万吨，年初至今涨跌幅-6.91%，处于历史较低水平；SHFE库存7968吨，年初至今涨跌幅-76.93%，处于历史低位；LME+SHFE库存14.04万吨，年初至今涨跌幅-20.59%，处于历史较低水平。

5月国内再生铅产量10.09万吨，较上月减少0.67万吨，较上年同期增加4.14万吨。5月再生铅冶炼开工率达59.92%，环比下降3.98%，同比上升24.6%。

LME锌下跌4.48%至2,940美元/吨，SHFE锌下跌4.19%至23,085元/吨。

LME锌库存增长2.4%至24.73万吨，SHFE锌库存下降15.89%至3.32万吨。

LME库存24.73万吨，年初至今涨跌幅35.81%，处于历史较高水平；SHFE库存3.32万吨，年初至今涨跌幅254.06%，处于历史高位；LME+SHFE库存28.05万吨，年初至今涨跌幅46.52%，处于历史高位。

5月国内精炼锌企业开工率环比下降3.48个百分点至68.62%，降幅较为明显。

LME铝下跌1.51%至2,179美元/吨，SHFE铝下跌1.39%至14,210元/吨。

LME铝库存下跌1.25%至112.83万吨，SHFE铝库存下跌2.23%至78.21万吨。

LME库存112.83万吨，年初至今涨跌幅2.4%，处于历史低位；SHFE库存78.21万吨，年初至今涨跌幅10.24%，处于历史较高水平；LME+SHFE库存191.04万吨，年初至今涨跌幅5.47%，处于历史较低水平。

境外铝供给紧张，俄铝制裁趋于平静后，伦铝库存维持下滑态势；国内下游需求好转，铝企受电力问题影响投复产缓慢，去库存走势明朗。

LME锡下跌1.11%至20,515美元/吨，SHFE锡下跌0.84%至146,100元/吨。

LME锡库存维持2,595吨，SHFE锡库存下降6.39%至6,816吨。

LME库存2595吨，年初至今上升16.89%，本周维持不变，处于历史低位；SHFE库存6816吨，年初至今上升52.83%，本周起呈现下降态势，但仍处于历史较高水平；LME+SHFE库存9411吨，年初至今上升40.88%，处于历史较低水平。

本周伦锡库存维持不变，沪锡自周一起持续下降，结束了连续数周的库存增长态势，对锡价有望形成支撑。

LME镍上涨0.46%至15,240美元/吨，SHFE镍上涨1.06%至117,000元/吨。

LME镍库存下降0.69%至27.45万吨，SHFE镍库存下降7.36%至2.4万吨。

LME库存27.45万吨，年初至今下降25.37%，下降趋势不变，已处于历史低位；SHFE库存2.40万吨，年初至今下降24.95%，去库存趋势明显，为两年半来的低位；LME+SHFE库存30.23万吨，年初至今下降24.38%，处于历史低位。

全球镍市场因电动汽车电池与不锈钢需求增加而收紧，全球镍供应增长有限，供需关系紧张，导致镍去库存节奏明显，预计镍库存去化仍将持续。

稀贵金属：美元回落金价止跌，稀土钨钼价格持稳

据wind，6月16日至6月22日，美元指数跌0.28%至94.5456，COMEX黄金跌0.85%至1271.1美元/盎司。21日美国商务部突然宣布豁免中日等5国制造的42种钢铁制品的高额关税。与此同时，美国6月费城联储制造业指数为19.9，低于前值34.4和预期29，创下2016年11月来最低。22日，特朗普威胁称将对欧盟汽车征收20%的进口关税。考虑到对贸易摩擦升级的担忧情绪降温，但美国经济增速可能趋缓，特朗普动作反复无常，短期预计黄金价格震荡运行。

据百川资讯，6月16日至6月22日轻稀土氧化镨钕维持34.75万元/吨；氧化铽维持3075元/千克；氧化镝维持1175元/千克。2018年5月份我国稀土出口数量4447吨，环比增长14.79%，而1-5月份累计20769.8吨，同比减少5.3%；5月份稀土出口金额2.7亿元，1-5月份累计出口金额13.3亿元，同比增长14.1%。本周稀土价格稳定，端午节后，市场成交转淡，商家观望后市。受环保核查影响，稀土企业停产现象仍在持续，但部分中间商开始出货，原因是认为企业有望复产，希望尽快出货。主流大厂不愿低价出货，而下游保持观望，少有采购。稀土价格中期还要看停产情况的持续情况，短期预计维持稳定。

据百川资讯，6月16日至6月22日，黑钨精矿价格维持11.3万元/吨。近期钨精矿价格保持平稳，下半月中央环保督察“回头看”进入下沉阶段，下游工厂开工情况不明，厂商不愿低价让利，市场供需僵持，成交量较低。有消息显示7月冶炼厂复产可能性较大，精矿需求可能改善。预计钨精矿价格稳中向好运行。

据百川资讯，6月16日至6月22日，钼精矿下跌4.94%至6.93万元/吨。上周钼精矿大跌后价格处于低位，本周国内钼市场整体平稳运行。钼铁成本仍倒挂，据悉厂商主流报价在10.8-11万元/吨，个别下调至10.7-11万元/吨。受环保因素影响，市场需求不足，钢厂招标偏少，需求或集中于月末释放。若钢招情况乐观，预计钼精矿价格可能小幅回升。

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