瑞达期货：美元走强 拖累铜价走低

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　　行情回顾

　　上周伦铜承压暴跌，主要受中美贸易争端升级打压，其中3个月伦铜交投区间为7329-6996美元/吨，周五报收7009美元/吨，周大跌4.06%，基本回吐前一周录得的高达5.81%的涨幅，显示上方抛压较重，其表现仅略抗跌于伦铝（-4.24%），目前伦铜跌破多条均线均线，下方关注6800美元/吨。同时，沪铜1808合约节前收于53660元/吨，但节后将跳空低开，预计低开至53000元/吨附近，较上周五的54180元/吨下滑2.17%。

　　关注焦点

　　1、上周美元指数强势上涨，周五尾盘收于94.792，周涨1.34%，主要涨幅在周四录得，单日大涨1.44%，因欧央行推迟加息计划至2019年夏，目前美元指数日收盘价接近于年内5月29日的高点，上周伦铜暴跌4.06%，显示美元走强拖累铜价走低。同时，美原油期货主力合约冲高回落，周跌1.8%至64.38美元/桶，为连跌四周，跌回年内4月9日来的低点。

　　2、美国5月工业产出月率下滑0.1%，差于预期的上升0.2%，4月为上涨0.7%，但美国5月零售销售月率上涨0.8%，好于预期的上升0.4%，前值为上涨0.4%。

　　3、欧洲央行声明：每月300亿欧元的资产购买规模将持续到9月份；QE将在12月份结束。10月份至12月的月度购债规模为150亿欧元。将保持利率不变至少至2019年夏天。

　　4、持仓方面，根据CFTC公布的最新数据显示，截至6月12日当周，COMEX期铜CFTC总持仓285593手，较上周剧增21243手。持仓结构方面，非商业持仓多头增加15729手，空头减少7101手，使得投机基金持有的COMEX铜净多头增至70537手，周增22830手，为连续第85周维持净多状态，且净多量创下记录新高，需警惕否极泰来的行情。此外，6月14日，伦铜持仓量为34.7万，周增5026手，同时伴随着铜价承压下滑，显示多空分歧加大之际，以空头占据优势为主。

　　现货情况

　　据SMM报道，本周进入交割周期，周内隔月价差几乎维稳于200元/吨左右，现货报价几无变化，维持在贴水60-10元/吨，供需双方持续拉锯僵持。现货市场供大于求格局不变，消费买盘无力，贸易投机无吸引力，持货商无法开启对交割的当月升水格局，市场活跃度难以提升。周五沪铜价格回落，交割前持货商对1807合约报价，贴水扩大至150元以上，吸引部分贸易商入市，下游适量为端午小长假补货，成交较前几日有所改善。

　　上下游情况

　　1、上游：南方铜业公司周二称，计划于明年开始建设秘鲁Michiquillay铜矿项目，并有望较预期提前三年于2022年投产。该矿位于北部安第斯山脉地区的卡哈马卡，投资总额达25亿美元。Michiquillay项目可能将在2025年投产。在超过25年的初期服务年限内，年产铜22.5万吨。全球矿商必和必拓周一表示，已对Escondida铜矿工会提出的合同建议作出回复，公司方面希望达成互利的协议，并会涉及奖金、加薪等问题。此次必和必拓和工会的初期谈判开始于今年4月，但未达成协议。此次新一轮的劳资双方谈判，按必和必拓提供的日程安排，计划持续至7月24日，但可能耗时更长时间。

　　2、中游：印度TamilNadustate的政府周四表示，正在考虑将当地韦丹塔旗下的大型铜冶炼厂永久性关闭。该冶炼厂所在地区的最高级别官员SandeepNanduri表示，“政府的立场非常明确，不希望该冶炼厂再次运行”。印度其它地方的官员也证实了这一消息。

　　3、下游：海关数据显示，中国5月未锻造铜及铜材进口量为47.5万吨，同比增加22%，环比增加7.5%，1-5月累计进口量为214.9万吨，同比增加16.7%，因政府收紧废铜进口而增加精铜进口。

　　4、机构预估：花旗集团分析师在电邮报告中写道，尽管货币政策收紧，但终端用户市场显示近期和未来几个月大宗商品消费将稳定增长。目前花旗更担心美国和中国之间可能升级的贸易战，而非中国经济放缓驱动的金属抛售。下半年中国将会对金属产生略微利好的影响。收紧货币政策和打击影子银行是在增长稳固的背景下进行的中国对增长大幅放缓的容忍度有限，下半年房地产市场和国内需求增长可能会受到支撑。蒙特利尔银行：上调长期铜价预期看好可再生能源发展带动需求增长。

　　库存

　　解读：上周伦沪铜库存均减少，截止6月15日当周，LME铜库存报294700吨，周剧减12375吨，库存持续减少，年内库存均值为307520吨，显示目前库存回到均线组之下，其高低点为388175-200150吨；同时，截止6月15日，上期所沪铜库存报253017吨，周减3013吨，处于年内均值243487吨之上，其库存范围为160441-307435吨。

　　关键价位

　　伦铜上下阻力和支撑关7300，6600美元；沪铜1808合约上下阻力和支撑关注53500元，51500元。

　　本周策略

　　图表解读

　　图1伦沪铜现货升贴水对比

　　解读：据SMM报道，本周进入交割周期，周内隔月价差几乎维稳于200元/吨左右，现货报价几无变化，维持在贴水60-10元/吨，供需双方持续拉锯僵持。现货市场供大于求格局不变，消费买盘无力，贸易投机无吸引力，持货商无法开启对交割的当月升水格局，市场活跃度难以提升。周五沪铜价格回落，交割前持货商对1807合约报价，贴水扩大至150元以上，吸引部分贸易商入市，下游适量为端午小长假补货，成交较前几日有所改善。

　　图2伦沪铜两市库存对比

　　解读：上周伦沪铜库存均减少，截止6月15日当周，LME铜库存报294700吨，周剧减12375吨，库存持续减少，年内库存均值为307520吨，显示目前库存回到均线组之下，其高低点为388175-200150吨；同时，截止6月15日，上期所沪铜库存报253017吨，周减3013吨，处于年内均值243487吨之上，其库存范围为160441-307435吨。

　　瑞达期货

责任编辑：宋鹏