央行回应市场热点：平稳有序去杠杆 债市风险总体可控

　　经济日报-中国经济网编者按：央行网站于昨日（6月18日）刊载文章称，央行有关负责人对近期市场热点事件进行了回应，表示央行将继续实施好稳健中性的货币政策。

　　针对新增社会融资出现腰斩式缩减，从而引发市场的广泛担忧，该负责人分析称，融资规模减少主要是强监管、去杠杆政策效应逐步发挥，委托贷款、信托贷款及未贴现银行承兑汇票等表外融资有所下降，债券市场融资有所减少。综合考虑季节波动、资产证券化等因素影响，今年以来社会融资增长总体比较平稳。

　　再次定调货币政策稳健中性

　　央行有关负责人表示，今年以来，央行认真贯彻落实党中央、国务院的决策部署，实施好稳健中性的货币政策。未来，央行将加强形势预判和预调微调，加强监管政策协调，把握好政策的力度和节奏，加大对小微企业等实体经济支持力度，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，积极有效应对可能的外部冲击，稳定市场预期，维护金融市场平稳运行，有序推进金融改革开放，促进经济金融平稳健康发展。

　　总体看，稳健中性的货币政策取得了较好成效，银行体系流动性合理稳定，货币信贷和社会融资规模适度增长，市场利率基本平稳，综合社会融资成本稳中有所下降，金融对实体经济的支持力度较为稳固，为服务实体经济、防控金融风险发挥了重要作用。

　　该负责人表示，当前，中国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，生产面指标稳中向好，总供求更加平衡，增长动力加快转换。2018年，中国经济运行仍将保持在合理区间，中国经济潜力大、韧性强，将保持平稳健康增长的中长期良好趋势。

　　平稳有序去杠杆

　　2018年5月末，M2同比增长8.3%，增速比2017年末上升0.2个百分点，实体流动性整体趋于稳定。5月份，人民币贷款增加1.15万亿元，同比多增405亿元，小微、涉农领域贷款投放加快。1-5月社会融资规模增量为7.9万亿元，同比少增1.44万亿元，5月末同比增长10.3%。

　　有分析认为，新增社会融资出现腰斩式的缩减，引起了市场的广泛担忧。

　　央行有关负责人表示，融资规模减少主要原因是强监管、去杠杆政策效应逐步发挥，委托贷款、信托贷款及未贴现银行承兑汇票等表外融资有所下降，债券市场融资有所减少。综合考虑季节波动、资产证券化等因素影响，今年以来社会融资增长总体比较平稳。总的看，要把握好节奏和力度，减少资金空转，平稳有序去杠杆。

　　中国人民银行参事、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长盛松成18日撰文称，今年5月份，社融增量下降是金融去杠杆效果的进一步显现，主要是表外融资萎缩。金融强监管在缩短了资金链的同时，也导致实体经济的融资渠道有所减少，除了在M2增速中表现为“对非金融部门债权”的贡献率下降，社会融资规模增量的下降同样佐证了这一点。

　　盛松成指出，当前，去杠杆的边际力度应逐步趋缓，央行可更多地考虑相机抉择，使货币政策更趋稳健中性，可运用定向降准、MLF等量价工具调节。

　　债券市场风险总体可控

　　有媒体报道称，今年债券违约金额已超过160亿元，多于2015年总和，且较2016年和2017年同期有一定幅度的增加。

　　对此，央行相关负责人表示，债券市场风险总体可控。今年以来，债券发行融资同比回暖，市场利率水平整体呈现下行趋势，截至2018年5月末，公司信用类债券违约后尚未兑付的金额663亿元，占余额的比重为0.39%。尽管出现了一些实质性违约事件，但近期新增违约总体呈点状分布，未呈现风险集中的趋势，是加强市场纪律、有序打破刚性兑付的体现，债券违约率总体水平不高。

　　据第一财经援引招商宏观分析团队内部人士言论，债券违约出现有几大前提条件：过去一段时间国企去杠杆，负债率下降，民企、私人企业负债率上升；第二，金融从严监管加之去杠杆，导致非标融资大幅收缩，通过借新还旧债的模式难以为继，才出现结构性违约。结构性违约对一些行业投资产生负面影响，但仍是结构性的，以公共事业投资为例，投资仍然上升，所以说这种影响不值得高估。