投资者信心欠缺 港股短线或继续区间震荡难走出闷局

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　　港股短线或难走出闷局

　　中国证券报

　　□法国兴业证券（香港）

　　周翰宏

　　恒指节前一周震荡向下，全周跌幅超600余点，延续着区间震荡格局。上周市场观望气氛浓厚，诸多重磅事件有待消化，加之端午节假期效应，大市交投清淡，日均成交额不足千亿港元规模。六月行情已经过半，港股依旧未能走出闷局，投资者信心欠缺，短线或继续区间震荡。

　　上周美联储如期加息25个基点，并传递出年内还有2次加息，声明相对偏鹰。欧央行则宣布维持利率不变，并料明年夏天之前都不会加息，整体偏鸽，没有跟随美联储紧缩步伐。美元指数强势突破95关口，走势十分强劲，港元兑美元汇率维持弱势格局。强势美元对新兴市场冲击在逐渐加大，香港自然也受到一定冲击。另外，小米公司即将来港上市及内地资金面偏紧，北水南下规模近期也有所缩小，缺少足够资金支撑，港股短期出现技术性反弹，或也无法向上突破区间顶。

　　近期美股科技板块走强，带动纳指接连破顶，港股科技板块也曾止跌回升。但由于市况缺乏持续性，期间诸如汽车、手机配件及芯片股等均呈现冲高回落走势，整体气氛较保守。后市港股，需留意外围市场动态，尤其内地A股上周跌幅进一步扩大，导致港股一众中资金融股走势偏淡。自从A股正式纳入MSCI指数，仅陆港通渠道资金一直是北上趋势，但是受到资金面紧张压力及中美贸易战忧虑等利空因素影响，A股走势持续偏弱，上周沪指已退守3000点关口附近。投资者仍需耐心等待，渡过6月底半年度结算及消化各方面利空，或有阶段性的反弹机会。而港股市场后市中报行情更是值得期待，恒指估值也仍具有明显优势。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证合共获得约2.38亿港元资金净流入部署反弹，恒指熊证则出现约1.5亿港元资金净流出套现，反映资金于上下区间部署的思路未改。街货方面，截至上周四，牛证街货分布在收回价29900点至30400点之间，相当约2530张期指合约；熊证街货主要在收回价31090点至31700点之间，累计相当约3033张期指合约。

　　行业资金流数据方面，腾讯控股上周于420港元附近承压，但其认购证期内仍吸引约5919万港元资金净流入部署多单。华润水泥上周股价显著波动，周初曾创出历史新高，但其后大幅回吐，全周累跌逾一成，期内其认购证约有2310万港元资金净流入。其它建行及友邦的认购证也分别获得约1548万及1509万港元资金净流入。相反，玖龙纸业认购证期内约有1300万港元资金净流出。

　　权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍回落，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌0.6个波幅点至15.0%，国企指数的引伸波幅下跌0.8个波幅点至16.9%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅下跌约2.1个波幅点至23.5%；国际银行股汇丰的引伸波幅下跌0.2个波幅点至13.4%；港交所的引伸波幅下跌约1.6个波幅点至18.9%。

　　大市过去一周进一步回落，逐步下试区间底约30000点附近，虽然横行区间震荡市格局未变，但整体权证市场引伸波幅持续探底，持续影响权证的表现。具体操作方面，上周大部分个股都往下调整，加上引伸波幅继续下行，部署认购证较易亏损。因此，留意到权证资金流方面出现持续转静的情况，反映资金观望为主，减少频密操作。

　　具体看腾讯，近期未能成功展开“头肩底”反弹，令权证的引伸波幅由升转跌，在较高位追多的投资者普遍亏损较重，因为正股急回及引伸波幅下跌带来的双重打击。近日较多资金趁正股调整时部署反弹，所选择的条款行使价约440港元附近，普遍为中期价外条款，实际杠杆约13倍左右，属于进取选择，只适合日内部署。若打算持有一至两个星期，应考虑年期较长、较贴价条款。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）

责任编辑：张海营