同花顺财经·期货

期指可维持短多长空思路

2018-06-05 10:47:55            

  当前市场整体环境依然偏弱,但资金面稳定,短期内债市违约导致风险加大的可能性较低。虽然期指短期将企稳,但并未出现下行趋势扭转的信号。

  当前从基本面看,整体氛围处于偏空态势。中美贸易摩擦反复,美国总统特朗普的善变已经让市场情绪变得麻木,但整体市场对贸易争端走向并不乐观。上周意大利政局不稳,潜在的脱欧可能性加大,导致全球金融市场为之紧张。国内方面,信用债违约案例增多,市场对金融市场违约风险的担忧明显。在近期A股市场中,强于大势的板块主要集中在食品饮料、家用电器等现金流充裕、杠杆率低的行业当中,反映了资金的避险情绪。

  金融机构风险偏好依旧偏低

  周一,市场在上周末央行宣布扩大MLF抵押品的消息下出现反弹。一些不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券被纳入抵押品范围,此消息短期有利于修复信用债违约增多的担忧,从流动性角度防止信用风险进一步扩散。

  从市场变化的角度分析,我们认为短期内违约风险加大的可能性不大。进入6月,历史上曾经历过2013年“钱荒”、2015年牛市见顶。在例行的资金容易紧张的时节,预计政策面将更加注重呵护市场。近期央行在公开市场操作持续净投放,上周投放3300亿元,包括此次扩大MLF抵押品范围,维稳的态度明显。因此,在风险易发生的时节,由于各个层面的未雨绸缪,真正发生风险的概率反倒会降低。

  值得注意的是,4月央行降准也未改变当前货币政策基调。在去杠杆环境下,紧信用的态势并未改变。在信用债违约增多环境下,即使流动性存在保障,但金融机构风险偏好依旧偏低,不愿意出资给杠杆率较高或资质较弱的民营企业。此外,短期内再次通过降准置换MLF的概率可能也会降低。因此中期来看,一些临时性或结构性措施并不能扭转市场趋势。

  海外风险因素逐步消化

  上周五非农亮丽的数据进一步扫清了本月美联储加息的障碍。本周开始,由于临近本月12日至13日美联储议息会议召开,美联储官员进入静默期,本周将无官员发表演说,也无重要的美国经济数据发布。新兴市场汇市及债市受事件性冲击的可能性减小。此外,按照美方先前公布的征税计划,对中国征收的500亿美元商品关税清单将在6月15日(下周五)公布。近期市场主要关注焦点转向美朝峰会,目前来看,峰会正常举行的概率更大。

  在今年指数调整中,蓝筹股持续疲弱。截至本周一收盘,两市破净个股数量达109只,已远超熔断低点。破净股主要集中在银行股、地产等行业中。但从业绩增长表现情况看,银行及龙头地产今年一季报增速并不差,大幅调整的主要原因还是在于市场对未来预期的偏弱。不过,在A股纳入MSCI指数的环境下,部分个股已经有长期资金介入。这部分资金的购买将给指数带来支撑。

  整体来看,短期期指走势将以稳为主。海外方面暂时亦难有大的风险因素发生。不过,后期市场将继续面临信用违约、中美贸易摩擦、美联储紧缩等因素的压制。       (作者单位:国泰君安期货)

免责声明:本页面资讯内容和各类基于人工智能算法关联的信息服务,仅供投资者参考,不构成投资建议。

21