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食品饮料受益消费升级 四大细分行业享红利

2018-05-17 01:10:51            

  编者按:

  近期商务部对“消费升级行动计划”进行了全面的部署,具体举措包括加强城乡便民消费服务中心建设,打造便民生活服务圈,扩大中高端商品进口,促进绿色循环消费,做好供应链创新与应用的试点和改造提升高品位步行街等。分析认为,随着我国更好地推动消费升级,消费板块有望成为股市中的领跑者,白酒、啤酒、乳制品、调味品四大行业的龙头企业有望在消费升级中获益。

  我国全面部署“消费升级行动计划”

  消费作为拉动经济增长的三驾马车之一,是推动国民经济发展的重要一环。近年来,我国消费市场保持平稳较快增长,规模稳步扩大,结构持续优化。我国已成为世界第二大消费品市场、第一大网络零售市场。消费对经济发展的基础性作用显著增强,一季度消费对经济增长的贡献率达到77.8%。但与发达国家相比,我国消费在质量、结构等方面还存在一定差距,还拥有较为广阔的发展空间。

  5月10日商务部召开例行新闻发布会,在回答记者提问时,商务部发言人高峰透露,商务部近期将对“消费升级行动计划”进行全面的部署。高峰表示,除了加强城乡便民消费服务中心建设以外,商务部还将在打造便民生活服务圈、扩大中高端商品进口、促进绿色循环消费、做好供应链创新与应用的试点、改造提升高品位步行街等方面,适时研究出台相关的工作举措,更好地推动消费升级。

  据了解,在4月23日-24日召开的贯彻落实“消费升级行动计划”工作会议上,商务部从扩大服务消费、发展中高端消费、促进绿色循环消费、推动消费渠道升级、营造良好消费环境五个方面着手,安排了2018年消费升级行动计划重点工作。

  消费市场呈现稳步加快增长态势

  一季度消费市场呈现稳步加快增长态势,居民消费增长空间巨大。根据国家统计局数据显示,今年第一季度全国社会消费品零售总额90275亿元人民币,同比增长9.8%。一季度商务部监测的重点零售企业销售额同比增长4.5%,较上年同期加快0.4个百分点。

  《投资快报》记者注意到,一季度我国消费市场呈现稳步加快增长的态势,消费对经济增长的基础性作用继续增强。国家统计局数据还显示,2018年第一季度全国居民人均可支配收入7815元,同比增长8.8%,扣除价格因素,实际增长6.6%。同时,全国居民人均消费支出5162元,比上年同期名义增长7.6%,扣除价格因素,实际增长5.4%。

  结合商务部发布的一季度《中国购物中心发展指数报告》所给出的数据,一季度中国购物中心综合指数为67.5,环比上升0.3,同比下降0.8,高出荣枯线17.5;购物中心宏观市场指数与成本控制指数环比分别上升3.4和3.6;一线城市指数67.6,环比上升4.3,其中成熟商圈的优质购物中心项目,尤其是定位年轻时尚或一站式家庭消费的商场,是主要发展动力。

  对于今年的消费形势,商务部新闻发言人高峰表示,一季度消费市场实现良好开局。从后期看,中等收入群体不断扩大,乡村振兴、精准扶贫等深入实施,居民消费仍然具有较大的增长空间。

  食品饮料受益消费升级

  沪指5月16日尾盘走弱,收盘小幅下挫0.71%,收报3169.57点;权重股走势萎靡,上证50指数收盘下跌1.24%,收报2716.78点。两市合计成交4019亿元。从盘面上,医药、食品饮料、农林牧渔、纺织服装等内需消费股强者恒强,走势依旧亮眼。

  信达证券指出,投资者常将消费板块视作防御性品种配置,原因在于其与经济的相关性较弱,在宏观经济下行的过程中,板块所受负面影响较小。因而往往在盘面走弱时,投资者便开始布局“吃药喝酒”行情。另一方面,随着我国经济结构逐渐转向消费驱动,消费板块在未来十年,甚至二十年时间里依旧有望成为股市中的领跑者。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,MSCI指数体系纳入A股,对“消费白马股”的行情会有触动作用,将引发A股新一轮“消费白马股”行情的启动,从而使投资者信心得到提升。

  广发证券建议中期关注医药和食品饮料等大消费板块;短线市场热点轮动较快,建议控制仓位,关注锂钴、医药、大消费、化工以及煤炭等板块回调后的低吸机会。调结构和扩内需是本轮行情的主要推动力,估值和成长性是核心要素,医药和食品饮料等大消费板块仍在走趋势行情,把握回调低吸的机会,切勿追高。A股234只个股纳入MSCI指数,6月1日正式生效,由于外资和公募基金在去年就已经开始布局,所以短期对A股的影响不会很明显,但从中长期来看,境外千亿规模资金的持续流入,仍然值得期待。

  华创证券认为,随着经济持续发展,低收入人群逐渐变为边际消费倾向更高的中等收入者,这将刺激大众消费的崛起及投资率与消费率拐点的形成,带来未来5至10年的大众消费升级红利。其中,拥有全国性品牌及渠道下沉优势的龙头企业,如肉制品、乳制品、家电、家居板块等值得关注。

  聚焦四大细分行业

  白酒业龙头将进一步受益

  2017年,白酒板块营收与归母净利润分别同比增长27.74%和43.32%,行业景气度加速提升。以茅台为首的一线高端品牌是2017年行业增长的最强力量,随后景气度逐渐向下传导,次高端与区域龙头将进一步受益。分析认为,消费升级大趋势下,白酒产品结构升级显著,叠加提价效应的共同作用,酒企毛利率与净利润均呈现增长态势,盈利能力进一步提升。白酒行业景气周期仍将延续,建议重点关注高端、次高端及区域龙头名优酒企。

  白酒板块近期的上涨与白酒行业一季度出色的业绩相关。有研究报告显示,白酒行业2018年一季度实现营收624.36亿元,同比增加28.19%,净利润227.02亿元,同比增加38.63%。白酒行业持续复苏,消费升级背景下行业龙头表现优异,同时次高端白酒基本面也发生明显改善。

  此外,也有部分投资经理认为,从消费升级的角度来看,未来白酒行业可能会进一步向一线集中,因此未来行情依然可能会集中在一线白酒上,但去年白酒行业龙头迎来了一轮比较大的行情,估值还需要进一步消化。

  啤酒行业拐点将至

  从啤酒行业来看,需求端人均消费提升空间有限,产品升级为未来看点;供给端2014年行业步入调整期,啤酒产能下滑,产能过剩,五强集中度不断提升。从一季度财报看,啤酒上市企业的业绩飘红。如青岛啤酒一季度实现营业收入72.5亿元,同比增长3.0%;实现净利润人民币6.7亿元,同比增长15.2%。

  除了啤酒企业的业绩飘红,啤酒行业产量也有所增加。数据显示,今年一季度国产啤酒累计产量903.9万千升,同比增长1.3%。业内人士认为,2017年啤酒行业只在5月、6月、7月三个月出现正增长,其余月份都在下滑,而进入2018年后啤酒行业却强势开局,实现了连续三个月正增长,啤酒行业已出现触底反弹迹象,预计二季度啤酒产量还将会增加。

  不过,啤酒行业的价值拐点或已来临。业内人士表示,啤酒企业利润将出现转折,未来啤酒企业利润有望持续飘红。具体表现在三个方面,一是啤酒行业的效益增长;二是啤酒企业纷纷调整产品结构,向中高端集结;三是啤酒企业近年都在减少无效产能。这都有利于啤酒行业的价值增长。

  不少啤酒经销商也坦言,预计啤酒行业将迎来至少3至5年的黄金发展期,尤其中高端啤酒将获得较大发展空间。

  乳制品进入结构升级时代

  今年一季度乳制品市场整体向好,产量同比增加15.4%,较去年同期增速提升12.5个百分点。业界人士向《投资快报》记者表示,我国人均乳制品消费量不足日韩的一半,农村人均乳制品消费量不足城镇的一半,随着收入水平的提升和饮食观念的改善,消费量有望进一步提升,乳制品市场前景广阔。

  乳制品行业发展三个阶段:2008年前收入增速快于利润增速,份额为王时代,带来的是收入高增长;2008年之后产品结构升级时代,带来的是毛利率快速提升;2017年之后竞争格局改善周期到来,利润拐点有望来临。

  当前,乳制品市场进入结构升级时代,面对乳制品同质化的问题,各大乳企争相寻找新的制高点,无论是羊奶粉、有机奶粉等细分领域,各大乳企竞相攻城略地。而酸奶品类同样在乳制品各细分品类中异军突起,增长强劲。

  2017年乳制品线下零售额增速回升至8.7%,主要受益于三四线及乡镇市场的空间打开,同时叠加一二线城市持续的产品结构升级。东北证券认为,伊利依靠渠道深度在下线城市及乡镇市场的下沉中处于领先地位,强大的研发能力保证公司引领一二线城市消费升级,市占率持续提升。大众细分食品领域如休闲卤制品、短保烘焙食品等保持快速增长,龙头企业加速全国化布局,集中度持续提升,推荐绝味食品桃李面包

  调味品享美食盛宴

  5月第二周(5月6日-5月12日)沪深300指数上涨2.60%,食品饮料板块上涨6.38%,走势在板块排名第一。食品饮料子行业,啤酒增幅最大,上涨9.32%。其他子行业:白酒(7.54%)、调味发酵品(6.21%)、肉制品(5.69%)、软饮料(4.22%)、乳品(4.07%)、黄酒(3.25%)、食品综合(2.76%)、其他酒类(2.14%)、葡萄酒(1.25%)。

  兴业证券认为调味品企业的高盈利性与其品类属性极为相关,核心优势在于:较长的产品生产周期,以及能满足差异化需求的产品丰富度赋予调味品行业较高毛利率;刚性需求带来的习惯性消费令调味品具备较强的消费粘性,叠加相对稳定的行业竞争格局,令调味品企业具有较低的销售费用率。高毛利和低费率在两个维度上奠定了调味品企业高盈利的基础。我们判断调味品行业扩容的看点分别在量、价及扩品类三个维度。其中,销量空间看餐饮,价格空间看家庭,扩张空间看品类。

  兴业证券建议积极关注餐饮渠道壁垒显著、具备产品定价权的行业龙头海天味业;新产能释放弹性、渠道存下沉空间的中炬高新;高端化定位,聚焦细分市场的千禾味业;醋品类龙头,高端产能待释放的恒顺醋业;及榨菜子品类龙头,扩品及高端化并进的涪陵榨菜

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