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杨德龙:A股纳入MSCI迎来历史性的时

2018-05-15 17:40:38            
摘要杨德龙认为A股市场开启的”慢牛”行情是一种结构性行情,是资金不断地向一些优势个股转移的过程。越来越多的绩差股和题材股将会遭到资金的抛弃,所以建议投资者要积极进行调仓换股,转变投资理念,坚持价值投资。

  讯 5月15日 今天对于A股市场来说是一个历史性的时刻。杨德龙表示今天早上凌晨五点左右,MSCI新兴市场指数公布了半年度指数成分股的调整结果,234只A股被纳入MSCI指数体系,首次的纳入因子为2.5%,到9月份会再进一步纳入2.5%,今天全年共纳入5%的因子,这可能会给A股市场带来200亿美元左右的增量资金。MSCI称,此次加入的A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。MSCI公布的234只首批纳入新兴市场指数的成分股名单中,无一例外是一些优质的白马股,基本上代表了各个行业的龙头地位,涵盖了金融、消费、新能源汽车等板块。

  过去两年,白马股的走势“一枝独秀”,我一直建议大家配置一些行业的龙头,选择白马股。这次纳入的成份股也基本上都属于我之前推荐的白马股。这也验证了外资的选股理念,和我之前的判断一致,他们倾向于选择一些盘子较大、流动性较好、基本面有支撑的优质白马股。这也给我们普通投资者提供了很好的参考,随着A股市场国际化程度的提高,将来资金会进一步偏向于行业龙头,一些优质的白马股将会有更多的投资机会,而绩差股和题材股则会进一步被市场边缘化。

  分行业来看,首批纳入MSCI新兴市场指数的成分股中,属于银行,非银金融、医药生物三大行业的公司数量最多,分别为30家、20家,和18家。从公司的市值占比来看,银行业占比最大,高达31.47%。当然,这和银行业的总市值在A股市场中的占比达到30%以上有很大的关系。其次是非银金融行业,占比达13.04%。食品饮料排第三,占比为6.74%。另外,汽车、地产、生物医药、采掘等行业在MSCI新兴市场指数中也占有一定的比例。

  MSCI指数是全球影响力最大的股票指数,同时也是全球投资组合经理采用最多的基准指数,97%的全球顶级资管以MSCI指数为基准。去年6月20日,美国明晟公司宣布,2018年6月将把A股纳入MSCI新兴市场指数中,这对于A股市场来说是一个里程碑的事件,标志着A股市场已经正式成为国际主要基准指数的一员。MSCI的CEO费尔南德兹称,如果中国A股在未来7到10年完全被纳入MSCI指数,也就是纳入因子从现在的5%提高到100%的话,预计将给A股带来高达3400亿美元左右的增量资金,换算成人民币将达到两万亿元以上。

  A股纳入MSCI指数是外资配置A股市场的一个重要的参考。很多外资之前不配置A股很大程度上是因为A股不在MSCI指数中。加上在沪港通、深港通开通之前,外资只能通过QFII来投资A股,流动性受限比较严重。现在,外资投资A股的通道已经完全打通。沪港通、深港通每日的额度提高了4倍,且每年的额度已经取消。在A股正式纳入MSCI新兴市场指数之后,将会有更多的外资流入到A股市场,其带来的资金量可能是指数基金配A股资金量的5到10倍左右。

  MSCI新兴市场指数的成分股公布,也相当于给国内投资者提供了一个可供参考的股票池。这个股票池是外资根据他们的选股标准来选择的一个投资组合,这给A股市场的投资者提供了很重要的参考意义,投资者可以从这次公布的成份股中选择一些优质的个股进行配置。很多投资者在成分股公布之后,都会首先去看一下自己心仪的股票有没有在MSCI新兴市场指数的成分股中。虽然外资选入的成分股不一定每只都会有比较好的表现,但是一般来说,外资在基本面选股上还是具备比较大的优势。外资比较注重公司基本面的研究,而不在乎短期市场的波动。他们在选股上比较看中一些业绩能够超预期,特别是一些业绩能够频繁上调预期的个股。业绩预期上调的频次也是他们选择个股的一个重要参考因素。

  值得注意的是,在MSCI公布初步纳入A股的成份股之前,境外投资者已经通过沪港通、深港通等渠道进入到A股市场。据统计,4月份A股市场出现了较大幅度的调整,特别是白马股受到获利回吐的压力,跌幅较大。但是4月份北上资金净流入达到400亿元左右,刷新了今年1月创下的深港通开通以来的最高纪录。进入5月份,外资流入A股的势头不减。截止到5月11日,仅仅八个交易日,北上资金净流入A股达到172亿元,占到了A股4月份流入资金的42%。北上资金买入的股票,基本上是一些优质的白马股,例如白酒、医药、家电、食品饮料、汽车等板块。可见外资对于A股市场的一些消费白马以及汽车板块的龙头情有独钟,而且他们对于消费、金融、医疗、新能源汽车等板块的长线配置也有比较深刻的认识。

  进入5月份,随着中美贸易摩擦进入到谈判阶段,市场的紧张情绪有所缓和,投资者对于市场的信心有所提升,加上外资不断流入到一些优质的白马股,A股市场展开了较大幅度的反弹。而在今天公布了MSCI新兴市场指数的成分股之后,A股市场震荡回升,白马股继续拉升大盘指数。预计5月份A股市场将会有比较多的投资机会,赚钱效应将好于前四个月。

  在选股上,建议投资者可以参考MSCI新兴市场指数配置的成分股,选择一些优质的白马股来进行配置,继续远离绩差股和题材股。根据日韩股市加入到MSCI之后的市场表现的经验来看,随着外资流入的资金量越来越大,市场的资金也会越来越向龙头股集中。股市将逐步呈现出成熟市场的一些特点。盘子较大、流动性较好以及基本面较好的股票,将会吸引越来越多资金的关注。而一些小盘股,特别是一些高估值的小盘股、绩差股,将逐步被边缘化。

  杨德龙认为A股市场开启的”慢牛”行情是一种结构性行情,是资金不断地向一些优势个股转移的过程。越来越多的绩差股和题材股将会遭到资金的抛弃,所以建议投资者要积极进行调仓换股,转变投资理念,坚持价值投资。在过去三年中,价值投资已经在A股市场体现出它的威力,坚持价值投资的投资者获得了比较好的投资回报,而一些炒消息、炒短线的投资者则出现了较大幅度的亏损。随着市场成熟度的提高,价值投资的魅力将会体现的淋漓尽致。巴菲特说过,在任何市场中,价值投资者都是少数派。确实,价值投资说起来容易,做起来难。人性本身就是贪婪又恐惧的。要想真正贯彻价值投资,就要不断克服人性。在一些优质的个股出现恐慌性杀跌的时候勇敢地去买入,而在市场疯狂追逐一些牛股的时候进行获利了结。贯彻价值投资理念是在A股市场立于不败之地的一个最根本的办法。

  过去三年,三次赴美参加巴菲特股东大会,对于价值投资有了亲身的体会。也一直致力于将价值投资理念介绍给A股投资者,希望A股投资者能够吸取价值投资的精华,切实贯彻价值投资,改变投资不断亏损的状况,从而能够从长期分享到市场结构性行情的机会,获得优质个股带来的投资回报。

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