油气类主题QDII业绩凸显 否极泰来能否持续

　　今年以来，受益于国际油价屡创新高以及股市的持续震荡，油气主题QDII基金业绩表现突出。但业内人士表示，原油价格受地缘政治、宏观经济、美元强弱等因素影响，且新能源对于传统燃料的替代速度会不断加快，油价在中长期维持高位的难度比较大。

　　油气类主题QDII业绩突出

　　目前，市场上的油气QDII可分为两类：通过与原油相关的股票跟踪油价的油气基金和通过原油商品基金来跟踪油价的油气基金。

　　数据显示，年初至今， QDII基金业绩排行前十的基金中有6只为油气类基金。其中易方达原油A、C类美元现汇以11.77%、11.57%的收益率跃居年内QDII基金业绩榜前两位，此外，嘉实原油、易方达原油A、C类人民币、南方原油分别取得了9.10%、8.96%、8.76%和8.65%的收益率。

　　截至5月4日，市场上12只油气类主题QDII基金(A、C份额分开计算)今年以来的平均收益率为6.72%。虽然平均收益不错，但QDII基金的业绩也呈现出两极分化的态势。

　　比如，诺安油气能源是唯一一只今年以来收益率为负的油气类QDII基金。该产品自2011年成立以来单位净值增长率为-10.10%，6年中有4年收益率为负，规模由成立之初的9.51亿元逐年缩减至目前的1.16亿元。虽然近期业绩有所好转，但仍遭遇大幅赎回，期末净资产比上期减少22.36%。从近一年的收益率来看，易方达原油A、C类美元现汇的涨幅分别为35.13%和34.51%，而诺安油气能源近一年涨幅仅为4.29%。

　　此外，统计数据还显示，虽然收益较好，但一季度油气类QDII基金被赎回的现象也很明显。比如，如华宝油气美元一季度基金份额减少2.2亿份，华安标普石油指数、南方原油、广发石油也在短短3个月时间份额“蒸发”6645万份、4142万份、2868万份。

　　油气QDII业绩向好原因何在?华宝基金在接受《国际金融报》记者采访时表示，油气QDII基金业绩向好的主要原因有以下几点：

　　近期国际油价屡创新高提振了行业景气度。

　　其次，地缘政治因素影响。由于市场担心叙利亚战局以及伊朗受到制裁会影响原油供应，地缘政治风险基本主导了前几周原油市场的走势，加上沙特对外表示希望油价可以回到80甚至100美元/桶提振了市场对OPEC目标达成后将继续执行减产协议的乐观情绪。

　　再者，随着5月12日临近，市场都在等待伊核协议最终结果，种种因素叠加促使油价走出了一波凌厉的上涨行情。

　　截至2018年5月3日，国际布伦特原油报价73.68美元/桶，WTI原油报价68.52美元/桶。而受益于国际油价持续创出新高，石油化工行业景气度持续提升，因此油气类QDII基金表现靓丽。

　　此外，当前正处在美股一季报期，已更新一季报的石油天然气公司营业收入相较2017年一季度平均有30%以上的增长。在油价和一季报业绩的双重提振下，近一个月基金净值均有比较明显的走高。

　　投资时机如何选择

　　作为最重要的大宗商品之一，原油与股票、债券等其他大类资产相关性低，但另一方面，原油价格受影响因素比较多，像地缘政治、宏观经济、美元强弱等。那么，此轮增长的空间有多大，是否可持续?投资者该如何把握此类资产的投资时机?

　　对此，华宝基金国际业务部认为：“从目前来看，由于2017年石油输出国组织(OPEC)减产协议执行率较高、全球经济复苏、中东战争和突发事件等都对油价形成了支撑，但OPEC国家与非OPEC国家间、OPEC内部的博弈将会是长期的过程，全球经济复苏能否延续，目前在贸易摩擦的不确定增强情况下，也存在着一定的变数。”

　　除此之外，美国设定的“伊核协议最后期限”(5月12日)的逐步临近也给市场带来了新的不确定性。短期而言，中东政局不稳叠加美国页岩油资本开支下滑带来的供给收缩或在2018年上半年继续推高WTI油价到70美元一桶以上的水平，这将有助于油气类基金在后续半年甚至一年内的业绩进一步提升。

　　但是，也要看到油价的回升会带来页岩油资本开支的增加乃至后续产量再度上扬。不过，随着技术进步，新能源对于传统燃料的替代速度会不断加快，因此，在中长期，油价想继续维持在70美元以上的高位难度比较大。

　　独立财经评论员郭施亮提醒投资者，作为最重要的大宗商品之一，QDII油气类仍与国际原油价格表现有着密不可分的关联性，从美元与油价相关性来看，QDII油气类资产还是以低位定投为主，作为比较敏感的大宗商品，其价格波动也是不可小觑。

　　(国际金融报记者 张羽)