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摘要|最新预计圆通速递国际(HK:06123)2017- 2020年盈利将实现78%年均复合增长率。该股目前的2018年和2019年预测市盈率分别为15.5倍和8.0倍。如果假设公司的估值至少达到A股行业平均(25.5倍市盈率),股价将有64%的上升空间;
圆通速递国际业务在2017年成功复苏,主要是受到原来先达国际物流的传统货运业务推动。在先达国际物流成为圆通速递的海外业务旗舰平台后,未来将有更大的增长潜力。料跨境电商物流运输市场和“一带一路”带来的区域经济贸易发展将为公司带来海外业务快速增长的机会,而管理层仍因此对2018年及长远的业务增长感到乐观。
检视过盈利预测,最新预计2017- 2020年盈利将实现78%年均复合增长率。该股目前的2018年和2019年预测市盈率分别为15.5倍和8.0倍。如果我们假设公司的估值至少达到A股行业平均(25.5倍市盈率),则股价将有64%的上升空间。
2017年成功复苏:圆通速递(国际)公布2017年总收入同比增长28.0%。除辅助和合同物流服务业务外,其他所有业务均实现收入增长(图2)。2017年,核心航空货运业务和海运业务收入分别同比增长37.1%和10.6%。该增长主要是受助于美国市场物流运输需求增加、欧盟市场物流运输需求复苏以及跨境小包裹递送服务需求增加。
2017年,毛利率同比下降1.6个百分点至15.6%。但是,雇员薪金和工资下降以及公司处置其亏损的电商业务有助提振2017年的营业利润和净利润率。整体而言,净利润由2016年的500万港元上升至2017年的9,800万港元。公司亦宣派末期股息每股2.3港仙,另加特别股息每股3.94港仙,代表2017年派息率为26%。
圆通扩张海外业务为公司从2018年以后带来明确的增长前景:根据与圆通速递国际管理层的讨论,公司2017年的盈利复苏主要由现有B2B业务(即传统的空运和海运业务,以及与阿里巴巴合作的跨境小包裹业务)推动。在成为圆通速递(600233 CH)的海外业务平台之后,圆通速递(国际)有望从2018年起进一步加快盈利增长,这主要得益于其现有的B2B业务拓展和新的B2C业务发展。这方面公司有三个增长动力:1)中国跨境电商物流运输市场快速增长;2)“一带一路”地区的区域贸易发展;3)东盟当地电商快递市场的增长机会。在消费升级带动下, 预计2015-2020年中国电商B2C物流市场价值的年均复合增长率将达到31.2%。一带一路沿线国家之间的贸易发展,以及中国企业在东盟市场的业务扩张,也将推动海外B2B物流市场的增长。东盟市场也为快递公司提供增长机会。电商零售在这些市场的渗透率仅为1%,而中国超过10%。
2018-2020年盈利预测:阿里巴巴和圆通速递将其业务发展重点转移到海外,主要是因看到这些市场有更快增长的机会。作为圆通速递的唯一海外业务平台,圆通速递(国际)将是圆通速递与阿里巴巴合作拓展海外业务的唯一受益者。至于B2B业务,公司将从2018年起与阿里巴巴在俄罗斯以外的地区合作。
圆通速递(国际)将成为阿里巴巴海外扩张计划的重要组成部分,并将成为帮助阿里巴巴实现72小时内全球交付目标的重要一环。与中国市场上的快递公司不同,圆通拥有自己的机队,并拥有原先先达国际的海外网络以及空运和货运代理能力。这应有助于进一步扩大其B2B业务,并通过开辟合适的线路服务迅速进入海外B2C物流运输市场。我们认为我们之前的盈利预测颇为保守。估计公司2017-2020 年的盈利将实现78%年均复合增长率,料B2C业务将较之前预期的更早发力
【以上信息来自:中国银河国际 不代表快递生态圈观点 仅供探讨】
圆通速递国际 (06123-HK)遭执行董事林进展(先达国际物流的原有控制人)于4月13及16日在场内以每股平均价6.4273、6.2港元分别减持23.4万股及50.4万股,两日合计减持73.4万股,累计涉资约462.88万港元。
减持后,林进展的最新持股数目为4054.2万股,比例由9.96%下降至9.79%。
据“快递生态圈”了解,圆通速递(SH:600233)旗下的国际部将加速并入圆通速递国际(HK:06123),圆通速递国际的总部将正式设在中国香港地区,中国大陆将成为圆通速递国际的中国区,圆通速递借道香港走向世界的脚步也将加快,需要注意的是圆通速递的业务量 市场份额 营收 利润指标 服务质量都要加把劲了!
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