市场评论 | A股对贸易战反应过度，静候逢低介入良机

恐怕没有多少人会预料到A股周五的下跌会如此惨烈。笔者尽管本周以来一直都在提示市场风险，建议投资者控制仓位，但也未料到中美贸易战的可能对市场的影响竟然如此之大，周五A股市场超过400家个股跌停的走势更是始料不及，更不用说成交量猛增至6353亿元，放量下跌意味着什么，相信有经验的投资者对此都有清晰的认识。

回顾本周以来的市场走势，应该说周一周二市场整体还是维持一个缩量盘整的走势，真正的市场变化从周三尾盘开始。出于对美联储加息的提前反应，周三尾盘A股市场出现跳水走势，使得本欲站上均线系统的股指反而受到均线系统的压制；而周四在美联储加息靴子落地的背景下股指继续小幅下跌，但整体仍在盘整范围之内。

而周五则成为了风云突变的一天，隔夜在特朗普签署命令开启贸易战之后，美股随即出现大幅下跌，这使得A股在周五开盘伊始就承受巨大压力，沪深两市股指也均出现了大幅低开，早盘股指的小幅反弹则给了部分资金撤离的机会，午后股指的再度下挫使得市场恐慌情绪加重，跌停个股家数也随之猛增。沪深两市日K线图上均留下了一个长长的跳空缺口。

在目前这个时候，再去探究A股为何会跌这么多这么猛其实已经意义不大，存量博弈的A股成交持续不能放大，久盘必跌本来就是必然的结局，只是在本周连续叠加美联储加息和中美贸易战两大利空的背景下，这一过程被加速了而已。对于投资者而言，现在更为重要的是如何应对这一局面。

就短期而言，市场恐慌情绪有所释放，短线获利盘的出逃应该已经告一段落，割肉恐慌盘何时出现尚难判断，下周一正常而言股指应该还会有一个杀跌的过程，这样对于市场抛压的出清会更加彻底一些。

如果下周一股指开盘伊始就开始展开反弹，那么这恐怕是一个坏消息。因为这将会成为部分未能及时出逃的资金又一个逃命机会，但凡有点盈利或者亏损可以承受，聪明的投资者此时都会选择不与市场趋势做对而离场观望。只有当这些抛盘基本出清的情况下，市场的反弹也会真正到来，这也意味着市场短期反弹的买点将出现在下周一午后、甚至是下周二才会真正来临，关键看市场第一波反弹何时出现，以及其力度如何。

没有只涨不跌的股市，同样也没有只跌不涨的股市。尽管短线反弹在下周肯定会出现，但从趋势来看，由于受到均线系统的压制，在没有增量资金介入的情况下，上证指数只有以时间换空间的方式来消化这一压力，而前期低点3062.74点的支撑力度如何也将在很大程度上决定调整时间的长短。

尽管短线走势不佳，但就中长期而言投资者也不必过于悲观。市场对于贸易战的反应明显超出了其实际对中国经济以及A股市场的影响程度，500亿美元的产品被加征关税并没有想象中那么可怕，因为这些增加的税收要么会转移至美国消费者身上，要么产品会转移销售去其他国家，国内的出口固然会受到一定的影响，但在目前中国的贸易总规模之下比例并不高。国内GDP增速2018年最为关键的变量还是内需消费，进出口本身对于GDP增速的作用近来年一直都在下降。

回到A股市场来看，在GDP增速预期相对稳定的情况下，A股目前的估值水平相比美股明显处于历史低位区域，本身下行的风险没有美股那么大，倒是美股在长期牛市之后见顶风险开始猛增，对于A股构成最大的外部风险。现在的关键是A股走势会在多大程度上受到美股走势的影响，从历史情况来看，在A股本身走势较强的阶段，往往可以不受或少受美股影响走出独立走势；而一旦A股自身走势较为疲软，则很可能会放大美股走势的影响，本周就是一个明显的例证。

由于本周A股主要指数均留下了一个大大的跳空缺口，虽然这一缺口短期被回补的概率不高，但从中长期来看，这一缺口被回补将是必然，一如2月初股指大跌时的缺口一样，后续操作的关键就是投资者该如何选择逢低介入的时机而已。