A股假期后重开可红盘高开 惟港股未必可受惠

　　美国股市表现又再次吓破投资者胆了。道琼斯指数在周三曾录得逾300点升幅，可是联储局公布上月底议息会议纪要后，美国三大指数即时由升转跌，最终录得166点跌幅，即在周三道指上下波幅约500点或2%。既然道指又再次大上大落，反映投资者恐慌情绪的VIX指数又再次大幅抽升？情况正好是相反，VIX指数回落近3%至20.02。由于VIX指数处于20或下时，反映出投资者恐慌情绪低企，所以从VIX指数走势来看，显示出投资者并无因而变得恐慌，反而是相对平静。可是近期已有报道指出，有不少投资者就VIX指数走势进行衍生工具买卖，目前VIX指数又是否如实反映出投资者对未来股市波幅的看法？

　　不同投资者均力指衍生工具市场规模过大，或会引发出另一场市场恐慌甚至金融危机。这是衍生工具产品的错吗？错，当然不在产品而是人心。期货等衍生工具原来的功能是让投资者减低风险。可是投资者目前却将衍生工具视为另一个战场，并且逐步主导了现货市场走势，到底是降低了风险，或是增加了风险？总之这是一个令人感到吊诡的市场环境。当衍生工具市场种类日益增加，投资者面临的市场波幅只会有增无减，所以在策略上要保持高度灵活，资产组合亦尽可能做到多元。看来是老生常谈，并且是保守的投资策略，可是这些老生常谈的投资策略，或投资者能够落实，或许是可以让投资者在投资市场拥有更强大的防守力。

　　称霸在于进攻，建立皇朝系于防守。其实攻防皆要兼顾，但是要在适当时间将攻守比例作出调整。现阶段肯定不是积极进攻之时，先稳守后突击相信是较适合目前市况的策略。

　　回说今日大市，随着内地A股在农历新年期间后重开，并有机会红盘高开，大市可以从中受惠？由于A股只是追回在过去数日外围及港股变化，就算A股红盘高开，对大市影响有限。反而昨日大市在成交额不足1000亿元情况，录得近600点升幅，今日会否出现调整实成疑问。更有分析员指出，31000点为好淡双方角力的战场，所以投资者可待回落至此水平后才考虑加注，胜机相信会较大。

　　内银及内险股今日可以继续留意，银行股方面，东亚银行（00023-HK）在中午公布2017年业绩，可待公布业绩后才出手。反而投资者可以留意个别医药股今早走势，应是一个相当有趣的现象。至于昨日劲升的半新股，今日不宜抱有太大厚望。

责任编辑：卢昱君