武超则,S1440513090003 (发布日期:2018.01.22)
市场走势回顾
上周传媒板指下跌0.18%,上证综指上涨0.38%,深证成指下跌0.21%,创业板指下跌0.57%。上周板块涨幅前三:上海钢联(23.23%)、宣亚国际(19.19%)、丝路视觉(12.70%);板块跌幅前三:暴风集团(-17.34%)、安妮股份(-16.89%)、奥飞娱乐(-11.23%)。年初至今板块涨幅前三:上海钢联(30.85%)、宣亚国际(28.40%)、安妮股份(20.86%);板块跌幅前三:文投控股(-17.71%)、巴士在线(-15.00%)、威创股份(-13.36%)。
核心观点
上周周报标题明确提示“主题之后回归价值”。区块链板块虽热情高涨,但目前还处于早期阶段,对传媒公司基本面并未有改善迹象;同时,监管层对区块链态度呈现趋严态势,也验证了我们投资策略的准确性。另一方面,在提示回归价值投资策略下,一些优质、低估值的影视和院线标的出现上涨。上周,我们在市场底部组织了游戏优质标的三七互娱的调研,次日标的股价上涨。
继续坚定推荐影视、游戏板块低估值优质标的。(1) 从公司估值看,部分优质标2018年估值在20X左右,已在历史估值低点。例如,电影龙头、精品剧龙头、华谊兄弟(18PE 21X)、华策影视(18PE 23X)、唐德影视(18PE 17X)、横店影视(18PE 30X)、三七互娱(18PE 19X)等;(2) 从内生业绩角度,龙头标的业绩增速基本保持在30%及以上。(3) 从行业角度看,电影市场截止1月20日,累计票房36.76亿,同比增长83.43%,国产电影《前任3》、《无问西东》等表现超预期,春节档还将有《红海行动》、《唐人街探案2》、《捉妖记2》、《西游记女儿国》等上映,预计春节档票房将达到40亿以上,同比增长超过25%。
个股推荐,(1) 影视板块推荐行业龙头如:电影龙头、华谊兄弟、华策影视、精品剧龙头、唐德等;(2) 推荐游戏领域优质标的、且估值极具吸引力的三七、影游龙头;(3) 继续坚定推荐数字阅读板块,建议可择机布局行业龙头阅文等;(4) 关注优质个股分众传媒(CTR数据再次辅证公司业绩增长)、视觉中国、吉比特等;(5) 关注具备平台属性的个股快乐购、江南嘉捷、具备在线票务平台的龙头标的。
行业及公司要闻
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风险提示:行业增速放缓;政策性风险;业绩不达预期;商誉减值风险。