联通董事会提前换届 加快推动混改进程——通信行业周报——中性（徐勇）

投资要点：

行业要闻

中国电信携手东航、海航开启航空手机通信新时代       

三大运营商用户数公布：移动4G用户大增电信稳坐宽带宝座  

联通移动转售用户已超过4500万户，市场占有率73%

澳洲电讯推出NB-IoT网络加速澳大利亚物联网应用   

交通部力推北斗系统将在交运全领域实现应用

2017年中国联通全国CDN平台集采

重要公司公告

达华智能拟计提新乐视智家15%坏账准备

中国联通董事会提前换届

中国联通：控股子公司拟对财务公司增资63.7亿元

天源迪科：跨行业收入较快增长

天孚光通信受电信市场竞争影响业绩下降

光迅科技股东再抛减持计划     

走势与估值

本周大盘依然强势上扬，主要依靠地产和金融板块持续走强，而TMT板块则持续表现低迷，盘面中活跃个股占比不高。本周通信板块由于联通的反弹而整体保持强势，板块上涨0.54%，跑输沪深300指数3.4个百分点。子行业中，通信运营上涨7.33%，通信设备下跌1.15%，在申万28个子行业中排名居后。从子板块表现来看，主要是联通的企稳反弹止住了整个板块的下跌。而个股中长期阴跌的低位股反弹明显，如天源迪科、平治信息和四川九洲涨幅居前；而业绩较差的小盘股持续调整，如邦讯技术、卓翼科技和光迅科技跌幅居前。截止到1月23日，剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为54.96倍，相对于全体A股估值溢价率为281%。

投资策略

本周大盘指数强劲，但是仍属于二八现象，主要是金融地产板块表现，但是TMT个股也初步显现见底迹象。虽然近期在解禁压力增大以及年初机构调仓需求的背景下，个股的所面临的波动也越来越大，但是通信板块在联通逐步企稳的基础上开始趋于稳定，期间加之5G标准即将进行第三阶段测试，行业有走出下降势头。随着年报逐步公布，个股业绩与市场预期之间的差距将成为个股未来短期的重要影响力，因此短期我们重点关注业绩超预期的通信个股，给予重点挖掘，同时回避年报业绩大幅下降的个股。此外联通的董事提前换届，BAT多位高层入驻董事会，将实质性落实混改方案，这对联通公司本身以及相关设备厂商来说是一个长期的向上拉动。布局方面，我们中长期关注5G、物联网公司，以及联通以及相关混改品种，短期关注业绩超预期的年报品种，本周给予通信板块“中性”评级。股票池推荐中国联通（600050）和日海通讯（002313）。

风险提示: 大盘下跌导致市场整体估值继续下降。