前海联合基金：2018年A股仍具有结构性吸引力

　　中证网讯（记者 王蕊）日前，前海联合基金在2018年度宏观策略投资报告中表示，当前经济周期进入L型的平稳阶段，整体上仍保持较强的韧性。利率周期预计将维持在高位，预计全年十年国债收益率中枢在3.8-4%。风险溢价有望随着改革深化、增量价值型资金持续入场而下降。整体市场从强势震荡逐步走向中长慢牛。

　　展望未来，前海联合基金预计2018年实际GDP增长在7%左右，名义GDP在10%，上市公司收入增速16%，净利润增速17.7%。尽管这一数据比2017年稍有回落，但结构优化带来盈利的稳定性增强。其中主要支撑因素包括：消费升级带来景气度维持高位，房地产进入去库存后期，出口将受益于全球投资支出周期的开启和减税带来的消费力提升。

　　前海联合基金研究部指出，基于改革推进的经济增长预期将会是影响股市中长期风险溢价的重要因素。2018年将是供给侧改革能否进入深化升级版的重要观测时点，预计两会后能在放松管制、减税、降成本补短板方面有突破性进展有所突破，届时风险溢价水平将有望下降。

　　资金方面，基于股票市场资金供需是影响市场短期风险溢价的重要因素。前海联合预计2018年市场资金供需格局温和改善，外资（预计流入3000亿）、保险（预计流入1300亿以上）、公募、杠杆等流入量有望边际增加。持续看好边际增量资金带来的结构性机会。基于资金供需的结构性风险溢价水平有望下降。

　　而在策略配置方面，前海联合认为A股与国债收益率、海外市场相比仍具有结构性吸引力，看好MSCI、沪深300、中证500，建议股票配置仓位维持高水平。风格判断上，上证50和沪深300从资金回报角度有吸引力，中证500从PEG增长角度具备吸引力。行业方面，看好以金融地产为代表的低估值泛蓝筹龙头、受益先进制造、科技先锋、美好生活的优质行业一二线龙头。