汇添富基金:坚定看好消费板块
每一阶段的市场都有不同的投资逻辑,最基本的决定因素便是宏观经济。宏观经济所处的阶段和周期不仅影响企业的经营,也会影响投资者的风险偏好。了解宏观经济、深入基本面分析、做中长期投资布局是一切投资的立足点。
从宏观来看消费升级趋势日渐明朗。一方面,消费从2015年开始对中国GDP的拉动超越资本形成和净出口;消费者信心指数也自2016年3季度开始回升,人均可支配收入同比增速超过GDP 增速。另一方面,从2015年开始“00后”、“90后”、“80后”在总人口中占比超50%,同时城镇化率突破57%。
这些变化表明,经济结构、人口结构、城市结构引发的消费升级将是未来最明确的趋势之一,经济增长离不开消费、投资也必配消费。
消费板块首要关注主要消费领域。比如中证主要消费指数持仓集中的食品饮料、农林牧渔、商贸零售三大板块,都是和人们生活息息相关的刚需行业,具有穿越周期的属性。
尽管消费板块在2017年气势如虹,2018年依然值得坚定看好。短期而言,集中了中国主要传统节日的第一季度中食品饮料、农牧产品需求非常旺盛,消费行业有望延续春节旺季行情。长期来看,投资消费行业其实是享受中国经济结构转型的红利。
在主要消费之外,还可关注商业模式清晰、品牌提升、技术升级的可选消费行业,比如教育、医疗、日常住行等领域。
招商基金:地产龙头股行情值得关注
2018年伊始,A股迎来开门红行情,地产股领涨大市。地产板块估值处于历史低位,伴随政策松动迹象未来地产行业业绩确定性较强,行业集中度加速提升则更利好龙头股,2018年地产板块尤其是龙头股机会值得重视。
2017年受政策的调控及预期不确定性影响下,房地产行业几乎未涨,SW地产指数仅上涨0.8%,显著跑输沪深300指数。今年年初迎来开门红,首先,当前地产板块估值处于历史相对低位,相对大盘的市盈率、市净率也处于历史上的低位,具备较为充分的安全边际;其次,地产板块未来一年业绩确定性相对较强。2017年强供给约束下,整体销售数据不差,从克尔瑞发布的2017年12月最新房地产公司销售数据来看,主流53家房企12月单月销售金额达7957亿元,同比上升99.3%,2017年房地产行业全年累计商品房销售额仍旧有正的增长。多数房地产公司由于2016年及2017年的销售增长,积累了大量的预收账款,而这部分未结算资源,将在2017年底及2018年的业绩中持续体现,因此2017及2018年的业绩确定性相对较强。在本次供给强制约束下,居民的需求释放也相对被压制,随着居民需求的慢慢释放,未来一年房地产市场销售仍可期待。另外,房地产行业经过2015年到2017年三年去库存之后,目前一二三线城市商品住宅可售面积处于2013年以来的低位,低库存状态下,房地产商有较强补库存需求,预计房地产企业将进入新一轮的投资阶段。核心城市通过政策调控后,2018年房地产调控政策大概率维持目前态势,但因城施策背景下部分地方存在边际调整的空间。如去年12月以来,武汉、郑州、南京等重点城市进一步升级人才战略,保障“合理住房需求”释放;兰州放开限购(郊区放开、核心区限售换限购)等等。
值得注意的是,近年来区域调控政策力度与范围的不断扩大,推进了地产行业集中度加速提升。招商基金表示,受到政策调控因素影响,房地产企业正常运作的门槛进一步提高,一、二线龙头企业具备较强的政策优势和资金优势,获取利润抵抗行业周期的能力相对更强,而在2018年政策面有边际放松的预期下,龙头企业的业绩稳定性及确定性更强。
对于想把握地产板块尤其是地产龙头股机会的投资者而言,可以重点关注招商沪深300地产等权重指数基金,其跟踪的沪深300地产等权重指数,是由沪深300指数样本股中归属于房地产行业的全部股票组成,所包含的17只成分股基本都是地产行业中的一、二线龙头股,等权重配置弹性相对更大,无论从指数过往长期的走势来看还是从2018年开年以来的业绩表现来看,该指数较其他地产类指数都具备相对优势。
康曼德资本:看好科技进步中长期机会
2018年经济整体是先抑后扬,通胀是前高后低,上半年A股将延续白马股行情,而下半年可能是全面开花,看好消费升级和科技进步两个领域的机会。
2018年全年我们最看好港股,上半年看好美股,下半年更看好A股。现在上证综指估值大概16倍左右,恒指13倍左右,标普500是25倍,从全球指数的估值来看,香港市场比较有吸引力。海外市场短期因为美国税改有利于股票市场,但是从中长期来讲,税改还是加剧了美国贫富分化和社会矛盾,美国市场有一定隐忧。
我们认为,2018年上半年将延续白马股行情,而下半年有可能是全面开花。当前驱动经济的核心力量仍然是消费,因此大消费领域,尤其是那些跨越房地产周期、与美好生活息息相关的细分龙头,值得重点关注,比如食品饮料、金融、汽车等行业。消费品的投资逻辑,一是集中度提升,二是利润率的上升。消费品投资在时机选择上,一方面看估值,一般来说,PE在15倍以下是较好介入时机,30倍以上为风险区域;另一方面看是否推出新产品,新产品是消费品提升估值的重要催化剂,如果成为爆款,是出牛股较好的时候。