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不惧回撤逆势增长 广发优企精选年内排名前6%

2017-12-25 03:21:19      上海证券报      

  11月14日以来,前期强势的白酒、家电等板块纷纷回调,带动大盘阶段性调整。受此影响,A股主动权益基金业绩出现回撤。而一向以稳健著称的广发基金权益投资一部副总经理傅友兴,再次在本轮调整中展现了出色的风险控制能力。由他管理的广发优企精选近一个月逆势上涨,位列同类基金前3%;今年以来累计收益率达到30.09%,在同类基金中排名前6%。展望2018年,傅友兴表示,未来A股市场仍然以结构性机会为主,消费升级和优势企业个股有望持续表现,看好医药、食品饮料、保险、地产四大板块。

  广发优企精选抗跌并不偶然,11月14日至12月13日那段时间,近88%的权益类基金净值下跌,单只基金最大跌幅超过15%。而广发优企精选逆势上涨0.86%,不仅跑赢大盘,还在权益类基金中排名前3%,展现了该基金在调整市场中的抗跌性。截至12月13日,今年以来广发优企精选累计收益率也达到30.09%,在灵活配置型基金中排名前6%。

  回撤的控制能力向来被看作是评判基金风格是否稳健的重要指标,也是基金收益能否持续的关键。而傅友兴管理的基金能够如此抗跌并不是偶然,近两年来波动剧烈的行情就是最好的试金石。2015年6月13日至2016年6月13日的一年中,上演了三轮大跌行情,上证综指跌幅超过45%。而傅友兴管理的广发稳健增长仅下跌17.46%,排名13/463位,同期同类基金平均跌幅超过40%。得益于此,广发稳健增长长期收益稳健,自傅友兴2014年12月8日开始管理该基金以来,累计回报79.64%,在混合型基金中排名前1/5。

  基于广发稳健增长优异的长期业绩,该基金荣膺混合型基金“晨星(中国)2017年度基金奖”。晨星基金在获奖评价中指出,傅友兴拥有丰富的投资研究经验,其研究经验长达10年。基金经理重视公司的竞争壁垒及股票的估值安全边际,灵活调整仓位控制回撤风险,组合重点持有稳健成长类标的,通过长期持股获取个股的中长期收益。

  在业内人士看来,傅友兴突出的风险控制水平来源于两方面:一是他重点关注优势突出、内生增长强劲的价值型企业。这类企业有基本面支撑,长期增长能力强,安全边际较高。这从广发优企精选今年三季报的持仓中就可以看出,该基金重点持有医药、食品饮料、地产、保险等稳定增长的优质个股。二是傅友兴擅长基于宏观及市场分析,自上而下地合理配置组合大类资产,灵活调整基金组合中的股票仓位。在2015年6月至2016年年初的三轮大跌行情中,傅友兴进行了积极的主动减仓,降低了基金的损失。

  追求长期回报

  重点持有稳健成长标的

  作为拥有超过15年从业经历的公募老将,傅友兴经历了数轮完整的牛熊周期。在看过了大起大落之后,他更追求长期稳健的增长。他表示,“每年10%到20%的长期复合增长率”是他作为专业投资人的梦想。因此,他管理的基金组合重点持有稳健成长类标的,通过长期持股获取个股的中长期收益,基金净值表现也展现了稳健上涨的特征。

  基金季报显示,今年以来,傅友兴在管理广发稳健和广发优企精选时坚持重视公司竞争壁垒及股票安全边际的原则。据其介绍,广发稳健增长主要看好的方向有两个:一是消费升级,二是优势企业。消费升级方面,医药、食品饮料、定制家具和保险都在此列。优势企业则主要集中在农业、光伏、新能源、通讯等行业。

  展望2018年市场,傅友兴认为,未来A股市场仍然有较好的结构性投资机会。首先,宏观经济稳健增长将给A股有力的支撑。当前国债收益率上行,呈现边际收紧状态,地产和汽车两大终端需求对经济的拉动同比降低,但在供给侧结构性改革之下利润维持高位。其次,A股估值仍然有吸引力。依据三季度利润数据统计,沪深300市盈率约为15倍,大盘股仍然略有低估。中证500指数约为38倍,中小板和创业板约为45倍至50倍,中小市值股票同历史数据相比略有高估。整体来看,股市仍将以结构性机会为主。

  在此背景下,傅友兴表示,广发优企精选将延续此前思路,继续在消费升级和中国优势企业两大方向精选个股进行配置。具体到行业上,傅友兴表示看好医药、食品饮料、保险和地产。其中医药具有较大的市场空间,且政策已对仿制药实行一致性评价,鼓励创新药。食品饮料中的白酒、乳制品、调味品等子行业仍然具有高景气度,龙头企业市场占有率有望继续提升。保险业持续规范,保费明显增长,上升空间打开。地产格局则出现明显变化,龙头企业的销售额大幅跃升。

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