中银国际：恒安国际(01044)利润率前景仍乐观 目标价76元

智通财经APP获悉，中银国际发表报告称，恒安国际(01044)产品组合变化后利润率稳定，成本控制得力。预计随着渠道简化以及在线销量走高，17年下半年公司收入将逐步回升，未来12个月的前景依然乐观，维持“买入”评级，目标价76元。

中银国际表示，预计公司17年下半年线下收入将扭转颓势，第四季度将延续7月和8月的收入上涨趋势，预计在线收入将保持稳定，中银国际重申认为公司2017年总收入同比增速将从2016年的3.3%上升至6%。鉴于公司持续推出新产品并投资于在线渠道，该行认为收入预测还有潜在上升空间。

中银国际还表示，由于纸浆投入成本上升，公司17年下半年利润率前景面临挑战，但认为在有效的成本控制下，影响将被抵消。上半年恒安国际展现出卓越的成本控制能力，费用率下降1个百分点至25.8%。全年来看，预计费用率将从2016年的27%降至24.7%，预计这一积极成果将延续至2018年，届时费用率为24.3%。

公司经历了四年的利润增长停滞，已通过有效的企业重组来加快对市场的反应速度并降低运营成本，中银国际预计公司利润将重回增长轨道。