无惧美联储“缩表” A股走势仍可期待

⊙金百临咨询 秦洪

上周A股市场出现了缩量调整态势。上证指数在上周五早盘一度急跌，最低探至3334.98点，日K线图的态势较为危急。不过，随着券商股的企稳，对大盘的担忧情绪有所缓解，A股走势回升，较长下影线的日K线也显示出A股下档仍有较强的支撑。

调整压力有所增强

近期A股市场走势与周期股的疲软有直接的关联。比如说，黑色金属指数已形成双头形态，显示了市场参与者对周期股的担忧。由于担忧8月份经济数据偏弱，各路热钱纷纷套现涨幅较大的前期热门股。周期股自然首当其冲。

另一方面，美联储日前正式宣布从今年10月起启动渐进式被动缩表进程。数据统计显示，美联储每一次缩表，会对其他国家产生一定的影响，主要是因为缩表将有利于美元走强，使得全球资本回流美国，新兴经济体将面临着较大的压力。

美元一旦走强，以美元计价的全球资源商品价格会走低，不利于当前A股市场热钱关注的资源股估值。基于这一担忧，部分浮筹套现，导致A股的调整压力随之增强。

提前消化利淡因素 A股有望逐步企稳

但是，过分担忧是不必要。因为，我国有着完善的工业体系，工业生产增加值在我国经济中的占比持续提升，由1952年的17.6%提高到2014年的35.85%，增加了1倍多，促进我国工业实现了由小到大的历史性转变。从国际对比来看，1990年我国制造业占全球的比重为2.7%，居世界第九；到2000年上升到6.0%，居世界第四；2007年达到13.2%，居世界第二；2010年为19.8%，跃居世界第一。2013年，我国制造业产出占世界比重达到20.8%，连续4年保持世界第一大国地位。在500余种主要工业产品中，我国有220多种产量位居世界第一。如此完善的工业体系和强大的制造业体系，是抵御未来强势美元的信心所在。因为，大量制造产品出口，可以获得外汇储备，支撑国际收支平衡。

同时，我国在相关政策方面已作出相应的调整。例如，上周央行公布的数据显示，截至8月底，我国货币当局资产负债表规模为347144亿元，较7月底减少3466亿元，是今年3月以后的再次减少。这将使人民币汇率波动更具有弹性，也有望打开未来人民币抗衡强势美元的操作空间。

总体上看，可以重视美联储“缩表”后对全球经济和A股的影响，但不宜过于担忧这种影响。更何况，当前A股的人气股、指标股的筹码大多锁定，尤其是国内保险机构、公募基金等实力机构持有大量金融产业股，影响上证指数和上证50指数，对稳定市场影响深远，如同上周五午市券商股再度企稳回升一样。所以，对未来A股的走势仍可期待。

当然，就短线走势来说，毕竟成交量有所萎缩，也面临长假时间窗口即将开启。所以，对本周的A股市场，可期待企稳走势。上证指数仍有望围绕3350点一线上下拉锯。如果大金融产业股再度企稳，不排除再度摆出冲击3400点的可能性。所以，在操作中，仍可持股。同时，将仓位放在芯片替代、人工智能等产业发展方向的品种上。另外，对大金融产业股中的金融控股平台概念股、券商股也可跟踪。

（执业证书：A1210612020001）