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科普:神秘的FOF基金是如何赚钱的?靠谱吗?

2017-09-12 13:42:36            

  作者:小白读财经

  最近,大资管时代这个词有点火,加上中产阶级的崛起,各种财富管理机构和投资品种层出不穷。随着股票,债券等传统投资产品的增多,就出现了组合投资的基金。而猛增的基金数量也令投资者有了“选择困难症”,于是,FOF基金应运而生了。

  做投资的人都说:鸡蛋不要放在一个篮子里。意思就是要分散风险,雨露均沾。但今天要说的FOF基金,与普通基金的投资原理类似,但又不同于它。笨笨就自己独创的“钩子理论”来举个栗子:上面说了鸡蛋不要放在一个篮子里,即不同的鸡蛋有着不同的篮子装着。可是,那这些不同的篮子怎么办呢?也要找个地方放着啊!于是,为了再次分散风险,这些不同的篮子也要挂在不同的钩子上。而这个钩子,就是FOF基金。

  FOF,俗称基金中的基金(Fund of Funds),是主要或专门购买其他基金份额的基金。英文注释中的Funds即是FOF基金所投资的“众多基金”,而Fund则是指FOF基金“本身”。

  根据规定,FOF基金必须待产品成立、开始运作后,其持有其他基金份额的仓位在任何时候都不得低于80%。这样一来,每只FOF基金理论上就有20%左右可以灵活配置其他资产,不过这种FOF基金不是“纯种”的,也就是所谓的非标准化FOF基金。目前,国内绝大多数FOF基金都属于此类。

  FOF基金是怎么赚钱的?

  总的来说,FOF基金是靠投资各个基金来赚钱,但投资基金也是非常讲究技巧与策略的。FOF基金的投资策略主要分为8种,乍一看,好家伙,又来个烧脑的!其实本质很简单,笨笨来一一解答:

  买入并持有策略:这种策略不必多解释,可以简单理解为持基待涨,主要适合长期投资。

  恒定混合策略:举个栗子,一只基金中60%投资股票,30%投资债券,剩下10%现金。当市场波动时,基金经理会随着市场趋势调整小类投资品种,像最近钢铁煤炭大涨,股票中就多买点钢铁和煤炭股,但60%的总体比例不变。

  但这个策略的缺点在于,如果钢铁和煤炭持续上涨,由于只能保持60%比例不变,因此就会被迫放弃了一部分利润。而优点则在于震荡市中,收益比较稳健。

  投资组合保险策略:这种策略在投资大类资产的基础上,会将一部分资金投资于无风险资产,相当于上了个保险。比如笨笨有100块钱去投资,但是怕全部赔光,于是放了20块钱在银行,剩下的80拿去投资。

  核心—卫星投资策略:这个策略稍微有些复杂,但其实也不难。

  核心:即有70-80%的资金投资于能获取长期稳定收益的资产;

  卫星:20-30%资金投资于短期高风险高回报资产。

  站在FOF基金的角度,核心投资资产则是波动较小的指数型基金,如上证50ETF,而卫星投资资产则类似于像期货基金、小盘基金等。一般来说,核心投资资产不会而调整,但通常会根据市场波动来调整卫星投资资产。

  杠铃投资策略:这种策略是属于债券策略,即只投资长期和短期债券,不投资中期债券。长期债券提供高收益,短期债券提供流动性,收益+流动性,鱼和熊掌兼得。

  反向投资策略:可以简单理解为“捡便宜,割韭菜”,即买入一些以前跌了很多的基金,卖掉现在涨了很多的基金。

  成本平均,时间分散策略:举个栗子,你逛街时在商场看到了一件心仪的T恤,一咬牙花了200大洋买了下来。可是刚走出商场,发现一家专卖店的一件同款打折T恤,才80块。这时,如果你一口气又买了2件80块的T恤,那么每件T恤的平摊价格仅为120块((200+80+80)/3)。而随着专卖店越来越多,T恤的价格会因为店家之间的竞争而越来越便宜。时间一长,可能在以后,你花50块就能买到一件不错的T恤了。

  所谓的成本平均策略,即是指按照计划,以不同的价格,分批买进某个投资品种,以备行情波动时,可以摊薄成本。而时间分散化策略则是投资风险会随着投资期限的延长而降低,而同时收益也会优于其他策略。

  美林时钟投资策略:FOF基金经理根据不同的经济周期买不同的基金。但经济周期一般普遍以美林投资时钟的为准,于是因此而得名。(以下比例仅用于说明)

  怎么才能知道FOF基金赚钱了?

  有了年化收益率,我们知道自己的银行理财、余额宝赚了多少钱;有了市盈率,我们知道股票的估值水平。可是,FOF基金用什么来评价呢?

  在这里,笨笨先要科普一个概念:Smart Beta分析法,英文翻译过来就是:聪明的基准收益。说白了就是结合定量与定性,分析基金净值和持仓与各行业板块表现之间的关系。而这里说的Beta,指的是Beta收益,它是基金行业的专业术语,指与市场总体波动性相对应的基准收益。举个栗子,上证50指数涨了20%,跟踪该指数的基金收益是10%,那么这10%即为Beta收益。

  读完了是不是很烦,我写得更烦!这些专家和大佬就喜欢把简单的东西复杂化,今天咱就来“戳穿”它!

  Smart Beta分析法,还是延续上面那个栗子,A基金投资了最近涨价较快的钢铁和煤炭行业,比如钢铁涨了5%,而基金净值涨了10%,说明这只基金的Beta收益和行业敏感度很高,并擅长于投资钢铁行业,因此如果FOF要配置钢铁行业的话,首选A基金,反之则同理。至于说结合定性分析,则是指上面说的那些基金投资策略和基本面等等。本质上,Smart Beta其实是一种量化分析方法论,涉及到多元回归和风险因子等模型,这里就不再赘述,知道就好,日常装逼足矣。

  如果说Smart Beta是一种大概笼统的评价,那么接下来这些指标可以说是比较直观的了。脑细胞够用的话,坚持一下!

  评价的指标有十几个,我把一些常用的,也是有异于其他投资品种评价的指标拿出来讲讲。

  1、基金换手率。与股票换手率一样,只是基金通常以一年为时间段,比如A基金换手率为200%,说明A基金在1年时间内要彻底换两次仓。基金换手率越高,说明基金经理调仓换股的频率越快,对于FOF基金来说,则说明换基金或基金经理的频率很高,说明该FOF基金的风格和收益不是很稳定。

  2、最大回撤。是指一定时期内,基金净值表现最差时的回撤值。举个栗子:

  笨笨上半年炒股赚了1000块钱,并向小白得瑟。小白不以为然地说道:你那时买次新股,最多的时候还亏了500呢!算你狗屎运,最后还涨回来了。

  如果把笨笨比作FOF基金,那么,这500块就是FOF基金业绩的最大回撤。这个指标对考验基金经理风格和收益的稳定性很有效,甚至由于收益率。

  3、夏普比率。比如一只FOF基金的夏普比率是1.5,这意味着它所投资的子基金收益每上下波动1块钱(承担一个单位的风险),会给FOF基金带来1.5块钱(获得的单位收益)的收益。但这个比率本身没有基准值,当两只FOF基金或基金业绩相同时,横向对比还更有意义。

  4、索提诺比率。它是夏普比率2.0,但不同的是,它指的是每向下波动1块钱,会给FOF基金带来多少单位的收益。

  5、詹森指数。在一段时期内,FOF基金基金的实际收益率与由CAPM(资产定价模型)计算出的预期收益率之差。说白了就是专家算出来的收益率与FOF基金经理实战的收益率相差多少。很显然,前者大于后者,说明这只FOF基金很挫;反之则业绩很好。

  如果你是FOF,选基金的正确姿势是什么?

  对于FOF基金来讲,正确的姿势则是根据上述各种指标定量定性认真分析,但是咱们老百姓哪有那么多闲情去跟你分析啊!因此笨笨为大家总结了一些选基金的误区和建议:

  误区一:只买短期排名靠前的基金

  这其实本身就不科学,有理性的人都知道,收益水平会受很多因素影响,短期内很难评判。这点就不再多说。

  误区二:迷恋明星基金经理

  典型的例子就是王亚伟,只要一听说说王亚伟操盘的基金,肯定必赚!但是,再老练的司机也有翻车的时候,如果实在想买,可以多买些,但不能搭上全部身家。

  误区三:轻信承诺投资收益

  基金管理人向投资者承诺收益或承担损失,这是我国《证券投资基金法》明令禁止的!!!如果咱们买基金时遇到这样的投资顾问,坚决避而远之并投诉!

  误区四:基金分红越多越好

  这算是比较短视的行为,比如基金规模100块,去年好不容易赚了20块,马上就分红了。万一遇到牛市,本来可以加点仓,可是本金依然是100块,这比人家没分红的120块钱的基金就要少赚一些。一般而言,每季度、半年或一年分红一次就差不多。

  误区五:轻信高年化收益率

  就拿笨笨投资的一款货币基金例子来说,这只基金公布的7日年化收益率为4.256%,投资1w块,按照年化算的话,理论上一年后收益就是425.6元。可是它的每万分收益为1.1358,一年下来(还不算申购或赎回时资金冻结日的利息)的话,就是1.1358*365=414.5元,比预计的要少几个百分点。如果收益率高,再加上资金量大的话,收益差距则会更大。因此,在对比年化收益率的时候,我们还是要以高估的心态去衡量收益与风险。

  误区六:净值和收益率排名不可轻信

  了解互联网金融的投资者应该都知道,打开基金产品官网,收益率最高的产品通常会被置顶或排名靠前,但这些产品并不一定就适合你。收益率曲线蹭蹭蹭往上走的产品往往会通过调整不同的周期,让收益率线变得更加“好看”。如A基金的净值1-5月一直在上升,但6-8月大幅下降了一些,9-12月又表现平平。这样一来,给投资者展现1-5月份或1-12月份的净值走势会比6-12月份的效果好很多。

  说了这么多,那我们到底可不可以买FOF基金呢?当然可以。目前,国内的FOF基金成长还不成熟,没有那么专业的人去分析与投资,因此,国内FOF基金大都以智能投资的形式出现。作为一篇纯科普贴,笔者就不在这里举例了,大家自己去熟悉的基金平台发掘FOF基金吧~

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