同花顺财经·研报

继峰股份:优质赛道+国际视野 细分龙头冉冉升起

2017-09-07 15:53:40      中国资本证券网      

  推荐逻辑:客户优质(国外宝马、大众、捷豹、路虎;自主吉利、广汽、长城),一汽大众占公司收入30%以上,18年大众周期标签股;竞争格局良好,A股稀缺标的更具投资价值;增持格拉默股权&高铁座椅业务,新蓝海值得期待。

  主业盈利能力强,长期内生高速增长。公司主营产品包括乘用车座椅头枕、头枕支杆、座椅扶手。11-16年营业收入CAGR为25.6%,归母净利润CAGR为,多年保持两位数增长,彰显公司产品竞争优势下不断扩张市场份额。公司17年上半年实现营业收入8.7亿元,同比增长42.1%,归母净利1.4万元,同比增长22.1%,扣非后归母净利1.3亿元,同比增长27.1%,利润增速低于收入增速主要受原材料价格上涨、二季度车厂年降因素、销售费用率影响。

  一汽大众标签股,合资往自主扩张道路畅通。一汽大众头枕业务约有60%由公司中标,一汽大众的订单收入占公司收入比重达30%,18年一汽大众迎来强产品周期时代。德国继峰新获宝马3个定点项目预计未来5年贡献1.1亿欧元收入,顶尖车厂项目彰显公司产品品质。公司15年开始开拓自主品牌市场,立即获得热门品牌及畅销车型项目,包括长城H系/WEY、吉利CMA平台和广汽传祺。

  竞争格局良好,投资价值优。A股市场中同样做头枕、扶手业务的可比公司较少,公司具有一定的稀缺性。选择A股内外饰、座椅总成商作为可比公司,继峰股仡

 〛增持格拉黃&高铁座椅业劷值得期待〱公司䎁格拉默划(国戌立合资公司协同应著,续增持格拉默股提供想象空间[戌151轨交座椅汨零部件亅业基釽,合交资&市圕、格拉火车座技术,新蓝海值得期待。

 〚盈刮测䎁投建议〱公所处行业格屺份颸辽集両近似毸较选择A股内外饅座椅总成啸行对毑,公叚盈利能劌曽且具有一定的稀缺性。预5EPS别0.49兕0.63兰0.79元三5年归母净利涂增2.6%,可比公双18PEA平敨、位数别22倓が18考虑公司绩增逍い稀缺性、格拉黌投资䥅交业劀展,PEG18给䎔公双18268估值对应栄16.38元首次覆盖,“买”评级。

 风险提示:上原材料价或一上涃乘用车市圂增或丅期的险[波动险。

!--"keyword1-1000036:增:0.73_552,-1030164:吉刿汨:0.43486,-1010021:营业总收:0.43486---p>!--"articltag---->
责壽晎朄页靉资讯内和类城人工>智算法关聺信息服务仅供投耤考不构戁投建议。

p" class=dz-num">21

>
;
a" href="javascript:void(0e;" class=hotywords">换一> p" class=Tit_new;">4小时搜词;
(inpuv id=sea_txt" x-webkin-spetec="" x-webkin-gram/mas=builtintsearch" langs=zh_CN"v class=sea_txt" type="tex" austocomplet="off" austocrrect="off" max.lengt="40_" value=n"> (inpuv type=button_" value=nv class=sea_buts"v id=sea_buts"p>
> >
<3v class="titlebr">今日>推荐

<
ul" class=bubles"v> 1> 2> 3> 4> 5> 6> 7> <

>
该网站提意见 pv class=footer-tips"v_手机同花网 0033a.co

>
> < (varrbasAjaxUurl ='>'; functionrlebac(tn) { varre='"http://msom.cn/?q='+$(tn.attr(' valu')+'&'fro=wa000061>'; ; TA.log({aid'smrs_click', _callbac: function() .location.hrefre} }) } $(>documen)s.read(,function(){ $hotNnewLisp ='>'; $hotNnewLispCnt =0'; $hotNnewLispRowCent =5'; /**> * 获热掎> */; $t.geJSON({ basAjaxUurl+ 'p/waapi/"articl/hot/new'", ,functionjsofn) { $hotNnewLisp = jsof;{ $hotNnewLispCent =$hotNnewLisps.length{ $aliit = $hotNnewLispRowCenh{ if($hotNnewLispCent< $hotNnewLispRowCen)({ $aliit =$hotNnewLisps.length{ }{ $ulx = $'.'l+ $'.hot/new')./dat('topic- namn')); $ul.empty()h{ if($hotNnewLispCent> 0)({ for ($ i = ; $ i <($aliit-1); $ i++n) { $all =
  • pv class'txt'>";> $all+= hotNnewLisp[$i]['s"titl'];> $all+= '

    $ul..appen($al);> };> $'.hot/new').parment).parment)..css'"displa', 'b.lok')h{ }{ });; /**> * 查看全文 */; $$('.ll"tex').ion'click', ,functionevmen)) { $$'.hhidendi').dsho()h{ $$('.ll"tex-wr * 点赞新版 */; var eql ="60034304", dzImgx = $'.dz-img')", HASDZ ='has-dz');; dzImg.ion'/toucpen', ,functionevmen)) { var eql ="60034304;{ var$sptNumx = $'.dz-num')h{ if(!dzImg.hasdClassHASDZ))({ if .loclSctoaget.geItem("ths/waaarticl"+ eq)=="ok")({ } }els) { $.ajax({> eurl'"http:/.commenm.10jqka.com.cn/aceajax.php? typeadd&jsof_callbac=dshoFace& eq='+.seq+&/ace id2',> typ:'.ge',> /datTtyp:'jsofp',> jsofp:'_callbac',> jsofpCcallbac:'dshoFace',> success: function/dat){> var ptNumx =pharsIent$sptNum)"tex(/);> $sptNum)"tex(sptNum+1);> .loclSctoagetsgeItem("ths/waaarticl"+ eq, 'ok')h{ dzImg).addClassHASDZ)h{ },> error: function() { alert('服器未响应')h{ }{ });> }{ }{ });> $.ajax({> eurl'"http:/.commenm.10jqka.com.cnapi//aceajax/lisp/'+"60034304q+'/", ddatTtyp: "jsofp9", caucp:=tru", jsofp:faels", jsofpCcallbac:'/aceajaxCcallbac',> success: function/dat){> if(dat){> var zNumx = $'.dz-num')h{ if .loclSctoaget.geItem("ths/waaarticl"+ eq)=="ok")({ dzImg).addClassHASDZ)h{ zNum)"tex(pharsIent(dat["2|支"])+1);> } }els) { zNum)"tex((dat["2|支"]);> }> }{ }{ });; /**> * 论> */; var eql ="60034304;{ iId =("'"+ eq).substr(1,3);> $.ajax({> eurl'"http:/.commenm.10jqka.com.cnhot.commen/'+idq+'/+.seq+.'+/ne Datde(t.geSeconds()+'.txt'", ddatTtyp: "jsofp9", caucp:=tru", jsofp:faels", jsofpCcallbac:'.geHotCcommenLisp',> success: function/dat){> i (!ddat) return faels;> i (ddat.errorCodme ==-12() {{ } }els) { function.geSshoTime($time, ddae() { var t = ne Datde(h{ secondsd =(dt.geTime()/1000)-$timeh{ i (secondsd< 86400)) { i (ddaet.geHours()d< 10)) { our ='0'+ddaet.geHours()h{ } }els) { our =ddaet.geHours()h{ }{ i (ddaet.geMinutes()d< 10)) { minute ='0'+ddaet.geMinutes()h{ } }els) { minute =ddaet.geMinutes()h{ }{ return our+':'+minute;{ return ddaet.geHours()+':'+ddaet.geMinutes()h{ } }els) { return ddaet.geFullYear()+'-'+(ddaet.geMonth()+1) +'-'+ddaet.geDatde(h{ } } shtms = 'h3v class="titlebr">彩论

    'h{ if ddat.resulte.repys.lengt >= 3)) { cCouns =3;> } }els) { cCouns =ddat.resulte.repys.lengt; } vartotalCcommenl = "l+ ddat.resulteamCouns+ "条论";> shtms+=rtotalCcommen;> for ( i = ; i 用户头'l+ ddat.resulte.repys[i]nick naml+ ''l+ ';'+.geSshoTime((dat.resulte.repys[i]ctime, ddae(+';'l+ ddat.resulte.repys[i]_content+ '

    '下轸应查看更彩' } > }{ }{ }); /**> * 获今日>推,自动/加> */; function.geCurTime(separ varmin =0'; varmadx =arrs.lengt - 4;{ varrnum, str ='>'; forr(var i = ; i <3h; i++){ ifi != 0)({ str +=r ,' } rnumi =Math.floorrMath.random()*(mad-min+1)+min);> str +=rarr[rnum]h{ }{ return str;{ }; varrandomStri =.geRandomStr();; vartjNextPange =null;; vartjPange =1;; var$loadeElex = $'.loading-box-0');; varhPovs = loadeEle.offsex(/.top;; vartimer,rtjCCouns =3;> function.geTjLisp() { var.url =tjNextPange?=tjNextPange: 'p/waapi/hotfinancen.itegrgaiocnV1_'s+ randomStri+ 'p's+ tjPangeq+'/'; $t.geJSON((url, functionjsofn) { ry{> varitems = jsof.resulte.pagetems; (varcurTimei =.geCurTime('-');> forr(var i = ; i 显示处理 timei =tempTimei =rcurTimei?=time.substring(curTimes.lengts+ 4,curTimes.lengts+ 6)e: tempTime'; //展示类{ switch (.shoctyp){> case 0 :{ buffer +=r '
  • ';{ buffer +=r 'pv class=txt">'l+ txns+ '';{ buffer +=rtimeh{ buffer +=r ;    ' + ssrc+ '; break;> case 1 :{ case 2 :{ buffer +=r '
  • ';{ buffer +=r '
    'l+ txns+ '';{ buffer +=rtimeh{ buffer +=r ;    '+ ssrc+ '; break;> case 3 :{ buffer +=r '
  • ';{ buffer +=r 'pv class=txt">'l+ txns+ '';{ buffer +=rtimeh{ buffer +=r ;    ' + ssrc+ '; break;> default :{ break;> }{ $('#tj-lisp .mlisp'").appen(buffer)'; //固定新闻图片高度{ var应专享; }catch (p){> tjCCouns =0;> $loadeEle..hide(){ return faels;> }{ });{ }; .geTjLisp();> $( windo).dcroll(,function(){ var/stpx = $ windo).dcrollTop();{ varclientHx = $ windo).;heigh()h{ if(/stpx+rclientHx>= sPov){> cearTimeout(timer(){ timerd = geTimeout(,function(){ i(tjCCouns> 0)({ .geTjLisp();> }> },1000)h{ }{ }; /**> * tabbar */; $$"#ywy").lick(,function(){ mySswipeslhide0,300)h{ $$"#ywy").removdClass(cur")h{ $$"#cjy").removdClass(cur")h{ $$"#gpy").removdClass(cur")h{ $$"#jhy").removdClass(cur")h{ $$"#ywy").addClass(cur")h{ }; $$"#cjy").lick(,function(){ mySswipeslhide1,300)h{ $$"#ywy").removdClass(cur")h{ $$"#cjy").removdClass(cur")h{ $$"#gpy").removdClass(cur")h{ $$"#jhy").removdClass(cur")h{ $$"#cjy").addClass(cur")h{ }; $$"#gpy").lick(,function(){ mySswipeslhide2,300)h{ $$"#ywy").removdClass(cur")h{ $$"#cjy").removdClass(cur")h{ $$"#gpy").removdClass(cur")h{ $$"#jhy").removdClass(cur")h{ $$"#gpy").addClass(cur")h{ }; $$"#jhy").lick(,function(){ mySswipeslhide3,300)h{ $$"#ywy").removdClass(cur")h{ $$"#cjy").removdClass(cur")h{ $$"#gpy").removdClass(cur")h{ $$"#jhy").removdClass(cur")h{ $$"#jhy").addClass(cur")h{ }; };} $(>documen)s.read(,function(){ /* 文竼计 */; $iId ='w_'l+ $'."page_conten'n.attr(' valu'); if p vie=='sn'n) { TA.log({aid$iI,ld:'/mobil',_said:__ths_wap",faid'wap_ggzx,wap_sj'});{ } }els) { TA.log({aid$iI,ld:'/mobil',_said:__ths_wap",faid'wap_wzy,wap_sj'});{ }> { /* 广呠计 */; $$'.ad').ion'click', ,function(){ { TA.log({aid'wap_gg',ld:'/mobil',_said:__ths_wap"});> { }); });; ; $$'.J_fpenyouquan').ion'click', ,functio n() { TA.log({aid 'wap_pyq', lid '/mobil', _said :__ths_wap", faid'wap_fx'}j); }); $$'.J_weixin').ion'click', ,functio n() { TA.log({aid 'wap_wxhy', lid '/mobil', _said :__ths_wap", faid'wap_fx'}j); }); $$'.J_weibo').ion'click', ,functio n() { TA.log({aid 'wap_wb', lid '/mobil', _said :__ths_wap", faid'wap_fx'}j); }); { window_bd_'share_onfigj = { "/commo" :) { "bdSnsKey" :) },> "bdTtex" d :>继峰股份:优质赛道+国际视野 细分龙头冉冉升—>同花顺财",> "bdMini" d :2",> "bdPic" d :"http\/\//s.thsi.c\n/cs\s/mhexi\/v1\i/im\/slogo.png,> "bdMiniLisp":faels", "bdSstyl" d :1g,> "bdSizl" d :24/" },> = shars":) { "tag" d : shars" },> };> wigts(>documen)> 0[(.getElementsByTagName('head')[0]|| d.appendChild.createElement('script')t.src ='"http:/bd/im. shar.baidua.comystaicnapi/js/ shar.js?v=89860593.js?cdnverstio=' + ~(- ne Datde) / 36e5)]h{ ; $$'[/dat-hre]').ion'click', 'a', ,function() { varhhrel =thisn.hre; if /"http\/\//.exec(.hre)n) { .location.hrel =.hrel+ '/#refCountId'+$(this).parmens$'[/dat-hre]')./dat('hre');{ return faels;> } }; ; ; (var_hmns =_hmns|| []h{ (,function() { varhmi =ddocument.createElement"ascript)); hmt.src =="/hmtbaidua.comhmtjs?fb36a023098c718e4cae93708339c4d7";; varsi =ddocument.getElementsByTagName"ascript)[0]h{ s.parmenNode).isertBefore(hm, sj); }e(){ ) (varaudiogNam ='>'; (varaudioLlengts ='00:00>';