2017年06月27日 16:49 新浪财经 微博

  一、行情回顾

  上周,连玉米主力1709合约周初维持在1660上方弱势震荡,周五受华北降水影响现货供应,连玉米期价涨幅较大,总体走势高位震荡。截至周五主力合约收于1676元/吨,周涨幅0.12%,周成交281.6万手减88.5万手,周持仓154.2万手减87414手。

  图1 玉米指数走势

方正中期:干旱影响生长

  上周,淀粉期价先抑后扬,周五最高至2030元/吨,为近两月的高位。截至周五淀粉主力1709合约收于2018元/吨,周涨幅1.31%,周成交186.3万手增30.1万手,周持仓72.9万手增58764手。 

  图2 玉米淀粉指数走势

方正中期:干旱影响生长

  二、行业要闻

  1、6月23日,国家发改委、粮食局等多个部门联合召开玉米收购制度改革通气会,会议表示,2016年玉米收储制度改革中,国家有关部门和东北地方政府多措并举,确保有人收粮、有仓收粮、有钱收粮、有车运粮,截至4月30日,东北地区新玉米累计收购2038亿斤,收购工作圆满结束。

  据透露,今年中国夏粮区域布局品种结构将会进一步优化,库存较多的玉米种植面积将继续减调。中国农业部种植业管理司副司长说,预计今年玉米面积比上年减少1000多万亩,调减的区域主要集中在东北(和内蒙)四省区的春播区和黄淮海夏播区。

  2、自2016年11月起,我国东北深加工企业开始享受玉米收购加工补贴,在玉米市场化收储改革背景下,东北深加工企业进入超级盈利周期。不过补贴政策即将于本月底结束,深加工缺少玉米补贴的情况下部分区域生产利润将明显缩水。不过超期玉米相对低廉,目前主要在黑龙江省投放,配合深加工企业前期优质玉米库存掺混和销售,可能将是企业新盈利渠道。

  三、现货市场情况

  (一)价格

  1、玉米

  上周国内玉米价偏强震荡。截止上周五,全国玉米平均价格指数1682,较此前一周的1673涨9元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价区间价1680-1810元/吨一线,局部互有涨跌;辽宁锦州港口收购玉米价格1620-1680元/吨,与此前一周持平,鲅鱼圈港口玉米陈粮平舱价跌至1640-1660元/吨,较此前一周涨10元/吨。广东港口东北产玉米成交价1730元/吨,较此前一周跌10-20元/吨。福建漳州港东北产玉米价格1750元/吨左右,与此前一周持平。

  2、玉米淀粉

  上周玉米淀粉市现货价格普遍上涨。截至上周五,山东、河北地区玉米淀粉市场报价2050-2100元/吨,较此前一周反弹10-80元/吨;东北地区市场报价1850-1950元/吨,较此前一周上涨30-50元/吨。国内市场主要产区淀粉均价为2025元/吨,较此前一周反弹25元/吨。

  图3玉米现货价   

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  图4玉米淀粉现货价格

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  图5国内玉米总库存      

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  图6 南北玉米库存

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  (二)供需情况

  1、玉米

  (1)玉米进出口

  近年来,我国玉米库存始终面临着较为严重的过剩问题。但伴随着我国玉米市场改革的进行,目前国内玉米价格已基本与国际市场接轨,再加上我国庞大的国储陈粮玉米低价抛售,致使进口玉米既没有了供给缺口因素,也开始缺乏价格优势,因此进入2017年起我国玉米进口量大幅锐减。据中国海关总署公布的月度统计数据显示,2017年5月份,中国进口玉米量42219吨,较去年同期减少96%,但环比4月的3008吨增幅达1303%;2017年1-5月中国玉米进口总量为351921吨,同比减少88%。

  图7 中国玉米当月出口(吨)     

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  图8 中国玉米当月进口(吨)

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  (2)临储拍卖成交逐步理性

  近期拍卖粮源流入华北数量回升,东北到华北的物流运费因此提涨10-20元/吨,目前收购东北粮的到厂价格跌至1660-1700元/吨,下跌10-30元/吨,后期市场供应主导已逐步转向临储拍卖陈粮,按照当前已成交的拍卖量来合算,截止6月13日,2013年临储玉米剩余量约有878万吨,若按每周成交200-300万吨计算,6月份2013年玉米拍卖结束,市场传闻2014年粮或将于7月份投入市场,供应面相对较为宽松,陈玉米卖压不断增强,拍卖将逐步回归理性,玉米价格有望逐步向拍卖底价靠拢。

  图9 国储玉米收购进度                       

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  (3)饲料终端需求对玉米价格支撑有限

  6月14日,农业部公布了2017年5月份400个监测县生猪存栏信息。5月份,能繁母猪存栏环比下降0.8%,同比下降3.0%,而生猪存栏环比下降1.5%,同比下降3.4%。

  5月生猪存栏环比下降1.5%,同比下降3.4%,符合预期。今年前5月,猪价持续大幅回落,尤其是5月份,猪价一路跌破7元/斤、6.5元/斤,养殖盈利大幅缩水,外购仔猪育肥及二次育肥均已陷入亏损,生猪集中出栏加速导致5月存栏同环比明显下降。后期供应阶段性偏紧态势继续存在,奠定6月猪价反弹的基础。

  图11生猪价格及猪粮价格比   

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  图12生猪以及能繁母猪存栏量

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  图13生猪养殖利润       

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  图14鸡禽养殖利润

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  2、玉米淀粉

  (1)淀粉企业开工率回升

  上周,天下粮仓对全国46家淀粉企业进行抽样调查,有36家处于开机状态,其中10家处于停机状态。上周全国玉米淀粉企业玉米加工量为449250吨,淀粉行业开机率为72.84%,较此前一周回升2.66%。

  同口径对比,截至6月16日当周,对东北山东等地38家淀粉企业进行抽样调查显示,有30家处于开机状态,8家停机。上周国内玉米淀粉企业玉米加工量为399450吨,企业行业开机率为73.34%,较此前一周回升2%。

  图16深加工企业加工利润   

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  图17深加工企业开工率

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  (2)玉米淀粉库存充足,淀粉市场承压

  上周,据天下粮仓调查的60家玉米淀粉加工企业,截至6月14日当周(第24周)玉米淀粉企业淀粉库存总量达81.67万吨,较上周58家企业83.01万吨库存减少1.34万吨,降幅在1.61%。

  同口径对比,根据Cofeed调查的同口径29家玉米淀粉截止6月14日当周,玉米淀粉厂内库存总量219500吨,较上周220300减少800吨,降幅0.36%。

  图18 玉米淀粉加工量   

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  图19玉米淀粉库存

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  基差与价差

  截至6月23日当周,玉米期现价差为-26元/吨;玉米淀粉期现价差为-188元/吨,受期货盘面上涨影响,基差较周初扩大30元/吨。

  图20 玉米基差      

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  图21 玉米淀粉基差

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  图22 玉米月间价差   

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  图23玉米淀粉月间价差

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  四、总结与操作建议

  新季玉米的播种与成长成了当下焦点,前段时间连续高温,干旱困扰玉米市场,近几日,前期较为干旱地区出现了大幅度的降雨,对墒情有所改善。拍卖热度不断降低,出库依旧较难,预计截至目前出库4成左右,市场趋于平稳,预计后期拍卖成交价将继续向拍卖底价靠拢,总体来看后期玉米仍有转弱风险,可适当逢高离场。

  方正中期 王玉红

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