A股欠中国平安一个"涨停"？平安业绩说明会透露了这些...

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【导读】“平安是A股价格比港股价格要低的极少数公司之一”，在业绩说明会上，中国平安总经理任汇川直言不讳表达了对平安目前股价被低估的看法。他认为，平安目前的股票市值和平安内含价值之间还存在10%的折扣。

中国基金报见习记者章子林

3月22日晚间，中国平安发布了2016年年度报告。报告显示，2016年中国平安营业收入达7744.88亿元，同比增长11.7%；归属于母公司股东净利润为623.94亿元，同比增长15.1%；公司总资产约人民币5.58万亿元，较年初增长17%。

从中国平安的核心金融业务来看，2016年，中国平安保险业务实现归属于母公司股东净利润达346.81亿元，占集团整体利润的55.6%，是平安银行2016年净利润的1.5倍有余。

受益于代理人、银保、电网销等多渠道的共同发展，平安寿险去年实现净利润244.44亿元，实现规模保费3552.74亿元，同比增长25.3%；平安产险实现净利润127亿元，保费收入1779.08亿 元，同比增长8.7%；平安银行实现净利润225.99亿元，营业收入1077.15亿 元，同比增长12.0%；资产管理业务全年实现净利润99.50 亿元，其中证券净利润22.15亿元， 信托净利润23.22亿元，平安资产管 理净利润22.21亿元，租赁净利润 13.52亿元 。

值得关注的是，在营业收入与净利润双升下，中国平安高管薪酬也相应提升。根据年报，2016年中国平安税前年入500万以上高管达10人，其中3人薪酬超过1000万。

个人业务成“聚宝盆”  盈利贡献超6成

客户规模，客均合同和利润，是衡量零售企业价值和发展潜力的核心指标。中国平安在2016年报中首次披露综合金融模式下的个人客户价值。2016年，集团个人业务实现利润人民币408.29亿元，同比增长29.5%，占集团归属于母公司股东净利润的65.4%。

截至2016年末，平安的个人客户数达到1.31亿，较年初增长20.1%；客均合同数达到2.21个；客均利润从人民币289.07元增至人民币311.51元。

事实上，个人业务价值的增长除了核心金融业务价值，还来自于互联网用户价值的共同成果。报告显示，个人业务在在综合金融模式下，平安独特的综合金融服务效率已经显现。

寿险方面，截至2016年底，个人寿险代理人队伍规模超110万，较年初增长27.7%，提升了公司获客能力和客均利润；产险方面，去年综合成本率95.9%，较2015年略有上升。

投资方面，2016年，平安集团下保险资金投资组合的净投资收益同比增长23.9%。净投资收益率为6.0%，同比上升0.2个百分点，主要原因是固定收益类投资利息收入和权益投资分红收入增加。

在今日下午举行的业绩说明会上，平安的高管们谈了股价，回答了陆金所上市等问题，可谓是“来者不拒”。

谈股价：“股票市值和平安内含价值有10%的折扣”

“平安是A股价格比港股价格要低的极少数公司之一”，在业绩说明会上，中国平安总经理任汇川直言不讳表达了对平安目前股价被低估的看法。他认为，平安目前的股票市值和平安内含价值之间还存在10%的折扣。

3月23日，中国平安开盘后股价很快冲上了36.9元,涨幅超过2%。截止今日收盘，中国平安A股报收人民币36.56元，上涨1.58%，港股报收港币43.65元，上涨0.4%。

任汇川认为，出现折价的原因在于，国际化市场投资者结构和取向不一样，机构投资者专注投资蓝筹股、价值股，“相信随着国内市场投资者结构的变化也会促成在A股股价上重新实现价值”。

事实上，这并不是任汇川第一次在公开场合表达平安股价被低估的看法。

在中国平安2015年股东大会上，任汇川就表示，“平安的互联网+大蓝筹的概念没有完全被市场挖掘。我们能做的是尽量做出这些价值，并尽量让市场认识到这一价值。大幕刚刚开启，好戏还在后头。”

谈陆金所上市：具体时间仍未定

作为平安集团互联网金融业务的重要发力点，陆金所的业务动向向来受到外界关注。去年以来，关于陆金所上市的消息则更加愈演愈烈。

陆金所CEO计葵生日前在接受彭博访问时表示，陆金所市场占有率过去一年扩大了一倍，公司已经做好首次公开发售的准备，目前等待适当的市场时机，上市地点可能会选在香港。

“目前上市的具体时间还没定”，在业绩说明会上，平安集团常务副总经理陈心颖公开表示，陆金所去年整体业务发展很好，集团对陆金所上市也一直保持开放态度，只要对于公司业务和股东有价值的话都可以考虑和有所准备。不过，对于上市地点可能会在香港，其并未作正面回答。

根据平安3月22日发布的财报显示，截止2016年12月31日，陆金所累计注册用户数达2838万人，增长55%。全年零售端交易量达15351.63亿元；期末零售端资产管理规模4383.79亿元，活跃投资用户数740万，较上年末增长103.9%。

2016年，陆金所控股完成B轮12亿美元融资，估值185亿美元。与此同时，陆金所控股完成了对普惠金融业务和重金所业务的重组，从而形成旗下陆金所、重金所、前交所、普惠金融“三所一惠”的战略布局、全面覆盖财富管理、机构间交易和消费金融领域。

去年8月18日，在中国平安中期业绩发布会上，平安首席财务官兼副总经姚波表示，陆金所预计将于下半年实现IPO。当年11月时有媒体报道，陆金所已正式启动上市，并计划于2017年一季度递交上市申请表。

谈派息：“将保持目前派息水平”

2016年，中国平安分红派息水平大幅提升。其2016年末期股息每股现金0.55元（含税），加上已派发的2016年中期股息每股现金0.20元（含税），全年每股股息0.75元，同比增长41.5%，全年合计派发现金红利137.1亿元。

中国平安首席财务官姚波表示，未来中国平安将保持目前的派息比例水平，甚至会考虑提高股东现金回报水平。

姚波表示，自中国平安上市以来，集团利润稳步增长，目前旗下保险公司的偿付能力充足率、银行的资本充足率都处于相对充足的水平，集团管理层对公司盈利增长、股息派发充满信心。

业内分析人士指出，分红增长率显著超过利润增长率，反映出中国平安具备较强的偿付能力以及现金流能力。