最全解读：AT&T收购时代华纳，美国运营商这是在花钱买未来
【腾讯科技编者按】美国电信巨头AT&T官方宣布，将以每股107.5美元的价格、总额854亿美元的现金加股票的方式收购时代华纳，双方达成并购协议。这成为2016年全球范围内最大一笔并购交易。那么，AT&T为何要挥斥巨资收购时代华纳呢？这起并购交易对双方到底能够产生多大的意义？接下来，我们不妨来一起探讨一下。
达成并购协议
AT＆T目前已经正式宣布，将斥资约850亿美元收购美国电视传媒巨头。这是在490亿美元收购DirecTV之后，AT＆T再一次在影视娱乐行业进行大规模并购。媒体称美国电信也正在转型，从简单的“管道服务商”转型为媒体内容提供商。
时代华纳集团是全世界有名的电视传媒巨头，旗下拥有HBO、华纳兄弟、CNN、TNT、TBS等知名电视频道。一旦这一交易顺利落幕，HBO、华纳兄弟、CNN、TNT、TBS也将改旗易主，成为AT&T旗下的部门。
AT&T如今已经成为美国市场上顶级的电信服务巨头。在此之前，AT&T还收购了美国卫星电视巨头DirecTV公司，在家庭电视服务市场，AT&T已经获得了显著的份额。
据《好莱坞报道（The Hollywood Reporter）》之前的消息，如果双方达成交易协议，那么前福克斯执行官彼得·切宁（Peter Chernin）将负责时代华纳的业务运营。
传统业务竞争加剧 AT&T积极进军新领域
消息人士透露，AT&T的董事长兼首席执行官兰德尔·斯蒂芬森（Randall Stephenson）目前正在积极为公司增加更多的内容和电视节目业务。在电视媒体市场，时代华纳一直备受各方的青睐。2014年，传媒大亨默多克旗下的21世纪福克斯公司曾经表示要收购时代华纳集团（估值为750亿美元），但是遭到了时代华纳时任董事长兼首席执行官杰夫·贝武克斯（Jeff Bewkes）的拒绝。
综观过去几年的发展，包括Verizon和AT&T等在内的美国电信行业巨头都在追逐更多的数字内容。据《今日美国》网站的文章，传统的有线电视、卫星电视服务如今正被年轻用户抛弃，观众们都热衷于更多的网络视频节目。因此，传统的电信运营商，不愿意仅仅作为一个上网管道，而是努力拓展更多的创收渠道，并希望通过数字内容来获得广告收入和订阅收入。
例如，AT&T的竞争对手Verizon就先后花费巨资收购美国老牌门户网站AOL和雅虎的核心门户业务和搜索引擎业务。为此，AT&T也加紧步伐，收购了DirecTV等公司，因此拥有了大量的家庭电视用户，此外也还增加了大量的移动通信和宽带用户，AT&T希望给这些用户带去更多的优质视频内容。除此之外，在CNN的助力之下，AT&T还可能会发展成为重要的新闻内容供应商，并由此增加更好的创收渠道。
AT&T与时代华纳缘何“联姻”——弥补AT&T自身不足
时代华纳旗下拥有一系列重要资产，其中包括收费电影频道HBO、体育节目以及好莱坞电影片厂华纳兄弟公司。另外，时代华纳在运营有线电视业务方面也有着丰富的经验。这对AT&T而言，收购时代华纳将是该公司增加创收渠道的好机遇。
《华盛顿邮报》援引一些分析人士的话称，AT&T收购时代华纳将是传媒与科技行业领域前所未有的“剧变”，而此次交易也将把传统的电信运营商打造成美国此前从未有过的媒体巨头。这一交易还可能会让AT&T控制一些拥有巨大价值的娱乐品牌项目，例如电视、电影、视频游戏、移动以及居民互联网服务等。
除此之外，这一可能的交易还突显了现代媒体业务的一大最终发展趋势，即科技和电信巨头控制着有利可图的高人气内容，而此前这些内容一直是被动供应。
分析人士还认为，AT&T收购时代华纳的交易之后，AT&T也将控制着全球多个最有价值的媒体品牌，还可能会将传统的无线运营商AT&T打造成一个羽翼丰满的娱乐巨头，并将为AT&T开辟全新的历史篇章，同时也将进一步促成互联网供应商在改变用户的工作和休闲方式等方面发挥更加重要的核心作用。
《纽约时报》的消息指出，AT&T旨在通过收购时代华纳，来打造一个全新的内容帝国。《纽约时报》指出，对于像AT&T这样销售消费有线和互联网服务的公司而言，仅仅发行娱乐内容和节目还远远不够，因此他们还想拥有这些业务，并由此打造全新的帝国。在这样的发展势头之下，时代华纳就因为旗下多项业务和渠道而成为业界竞相收购的对象，当然AT&T也对时代华纳青睐有加。
选择收购目标有限
从历史情况来看，与业界同行相比，AT&T在打造内容帝国方面仍逊色一些，而且此前在竞购雅虎方面核心资产方面也以失败而告终。但是，AT&T却努力提升内容服务能力，例如收购了DirecTV，并在2014年与Chernin Group联手成立合资公司，投资媒体业务并开始提供互联网流视频服务。
AT&T有着收购行业领导者的倾向，因此，该公司就将时代华纳和迪斯尼当作收购目标。相比较而言，迪斯尼高达1500亿美元的市值让AT&T感到收购无力，而另外两家公司，即维亚康姆和CBS，却由Redstone家族牢牢把持。于是，时代华纳也就成了可供AT&T选择的目标。
顺应市场趋势
《纽约时报》的文章指出，AT&T此番收购时代华纳正值该公司努力打造娱乐帝国以维持自身竞争力之际。随着消费者越来越多地支持更加廉价的数字服务，因此，大量的传统电信巨头都在拓展娱乐服务来维持自己的竞争力，AT&T当然也不例外。
可以说，AT&T收购时代华纳也是顺应了一种市场发展趋势。此前，业界已经出现了大量的科技巨头收购娱乐媒体的浪潮，而且这些收购交易也极大地改变了观众的打磨休闲时光和媒体开支方式。例如，康卡斯特收购NBC环球公司、谷歌进军电视流之类的领域，以及亚马逊和Netflix竞相挥斥巨资发展流媒体等业务。
这些业务发展趋势极大的动摇了传统的电视业务。一些分析人士指出，媒体界的这种巨大变化浪潮可能才是刚刚开始。未来，更大一波的浪潮还将汹涌来袭，因而更多的科技巨头也将竞相进军这一市场。
这不，在AT&T接近达成收购时代华纳的消息铺天盖地之际，业界又传来消息称，就连苹果公司也都早在几个月前就接洽时代华纳，商谈可能的并购事宜。不过，苹果方面一直拒绝对此消息置评。
增强AT&T的竞争实力
《华盛顿邮报》援引消息人士的话称，AT&T收购时代华纳或将成为内容与发行领域最强大的整合交易之一，并将产生非常深远的影响，例如AT&T可能会利用旗下多个业务部门，来为用户提供更加多样化的交叉推广业务，这就类似于该公司开始将蜂窝服务与卫星电视公司DirecTV的业务进行整合那样。
在收购时代华纳之后，AT&T或将能够通过向其它有线公司授权电视剧和电影版权等方式获取更多的利润，并通过推出自己的付费电视内容来与其它公司展开激烈的竞争。
毫无疑问，拥有更多的内容将有利于有线和电信公司在与其它内容公司议价方面提供强大的支持力，特别是在用户需求量减少并向移动设备以及网络内容转型的形势之下。
此外，一些分析人士还认为，这一交易还有助于提升AT&T对抗谷歌和Facebook的能力。AT&T通过收购时代华纳公司，从而提升自己在数字广告业务方面的能力，从而帮助公司更好地与拉里·佩奇（Larry Page）和马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）展开竞争，以便在谷歌和Facebook仍未在内容领域建立强大统治力的情况之下，赶紧拥有一席之地。
对行业的影响
这一交易将对媒体和科技行业产生重要影响，同时也将是媒体与科技行业快速变化的缩影。随着越来越多的用户考虑放弃传统的有线捆绑业务，内容制造商和有线公司都竞相推出全新的互联网业务模式，并寻求全新的渠道来发行网络视频内容。如今，美国的媒体消费模式正在向移动设备转型，这就激励了诸如AT&T之类的公司开始大力投资无线连接业务，同时也迫使固定宽带服务供应商寻求全新的竞争渠道。此前受限于技术并因此而相互独立的公司如今也将被迫相互展开竞争，特别是在娱乐和通信都依赖互联网的势头之下。
监管机构的忧虑
一些专家认为，AT&T收购时代华纳的交易当然还要得到美国监管机构的批准，至于顺利完成交易还需要满足哪些条件，这些专家们也不清楚。
监管机构可能会担心这样的交易会不利于市场的健康有序的竞争。或许，监管机构不会愿意让AT&T按照独家方式将时代华纳的内容投放到AT&T的无线或家庭互联网平台上。当然，美国政府机构也不会急于让AT&T把时代华纳的节目离开蜂窝数据网络。
美国司法部的前反垄断业务官员基尼·吉姆默尔曼（Gene Kimmelman）表示，“这样的合并交易会引发巨大的竞争担忧，从竞争的角度来看，这种交易只会有利于他们自己的服务内容。”
市场分析机构MoffettNathanson的行业分析师克莱格·莫菲特（Craig Moffett）表示，“并没有什么行业逻辑来整合内容和发行业务。从理论上来看，这一交易听上去非常好，但果真要实现起来，可能还不是轻而易举的事。我认为，合并不会比平分秋色好。”
反垄断业务律师安德勒·巴洛（Andre Barlow）则表示，美国政府可能会担心其它有线和互联网公司将无法在交易后享用时代华纳HBO和CNN之类的内容。
不过，休斯顿大学的反垄断问题教师达伦·布什（Darren Bush）表示，美国司法部将会密切关注这一交易，但不会阻止这一交易。布什还表示，监管机构可能会要求双方提供更多的信息，因此整个评估工作可能还要持续数月时间。
苹果关注时代华纳
《华尔街日报》周五援引知情人士的消息称，早在几个月之前，苹果就与时代华纳进行了接洽，商谈可能的并购事宜。尽管谈判没有取得实质性的进展，但苹果如今仍在密切关注着时代华纳与AT&T的谈判。
在从苹果的角度来看，苹果也计划打造一种网络电视服务，并开始打造自己的原创节目。知情人士透露称，苹果负责互联网软件和服务的高级副总裁埃迪·库（Eddy Cue）去年在与时代华纳企业战略负责人奥拉夫·奥拉夫森（Olaf Olafsson）会晤时，就曾提出了可能的合并事宜，只是后来的情况一直没有取得进展。
风险与挑战并存
业界一些专家认为，AT&T收购时代华纳当然会给AT&T自身带来大量的好处，这一点正如上述所言。但也有一些分析人士认为，收购时代华纳，也将给AT&T带来大量的风险与挑战。
一是资金风险。除了监管风险之外，收购时代华纳，AT&T可能还需要好好“消化”。整合后的公司将拥有高达1500亿美元的债务，尽管每年营收可能会达到1750亿美元。在低利率的形势之下，资助如此大规模的交易的确需要更加谨慎。
二是一些分析人士仍质疑AT&T处理这一交易的能力，并认为此次交易对AT&T并无太大意义。例如，Recode发布消息称，时代华纳尽管拥有HBO、CNN、华纳兄弟以及其它多个体育赛事的播放权，但是，如果时代华纳无法将其内容卖给包括AT&T主要竞争对手（如康卡斯特和Verizon等）每个可能的发行商，那么收购时代华纳对AT&T而言，就将没有什么意义。
另外，如今几乎没有什么用户从卫星供应商手中购买电视订阅服务，因为他们能够从Netflix、Hulu以及亚马逊等公司手中获得大量的内容。更具讽刺意味的是，在过去的8年之中，时代华纳首席执行官贝武克斯花费了大量的时间剥离这个曾经是全球最大的媒体公司。从这些角度来看，时代华纳在网络内容方面的能力可能难以给AT&T形成有力的支撑。（编译/金全）
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